龙头股投资价值点评--天津滨海

YONGHUA.NET 来源: 东北证券 发布时间:2006-06-12 19:46:11 发布人: 浏览: 人次

     政策助推滨海新区中国政府网近日公布《国务院关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》,《意见》指出,要通过以金融业务创新和金融机构试点为主的金融改革;以创新土地管理方式,开展农村集体建设用地改革为主的土地管理政策改革;以对新区内企业比照东北老工业基地所得税优惠政策,对企业资产与以加速折旧等为主的财税政策优惠;以及设立保税港等四大举措推进天津滨海新区开发开放。 “十一五”规划把滨海新区纳入国家发展的总体布局,其将成为天津最大的经济增长点和带动环渤海区域经济发展的强大引擎,同时,滨海新区的开放与发展对于提升京津冀乃至环渤海地区的国际竞争力,促进东部地区率先发展,形成东中西互动、优势互补、相互促进、共同发展的区域协调发展格局具有重要意义。滨海新区未来将呈现出巨大的潜能和广阔的发展空间。

 

  l 国务院今年已经在3月22日、4月26日两次的常务会议对发展滨海新区作出战略部署,又于昨日公布《国务院关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》,给出了财政、税收、金融创新、土地管理四大方面的优惠政策,无疑这将成为滨海新区快速发展的四大“助推剂”。同时,也显示出国家对滨海新区发展规划的高度重视以及以滨海新区发展带动北方渤海经济圈发展的强烈期望。

  目前,国务院已经同意给予天津滨海新区的五项扶持政策:(1) 将滨海新区作为综合改革试验区;(2) 设立东疆保税港区;(3) 进行金融改革试点;(4) 扩大建设用地供应;(5) 将区内510平方公里范围高新技术产业的所得税税率降为15%。

  有这些优惠政策的扶助,滨海新区将在更宽松、更开放的环境中进入发展的快车道,有望成为环渤海区域经济发展的引擎。继珠三角、长三角之后,环渤海地区正在逐步成长为中国经济的第三个增长极。

  “北方浦东”呼之欲出天津滨海新区位于天津东部临海地区,包括塘沽区、汉沽区、大港区三个行政区,在塘沽区设有经济开放区、保税区和天津港口。面积2270平方公里。天津滨海新区1994年开始建设,11年来,滨海新区在改革开放中迅速发展,地区生产总值每保持平均20.8%的增长速度,由1994年的112.4亿元上升到2005年的1608亿元,增长14.3倍,已占到全市生产总值的43.9%。11年累计固定资产投资3472亿元,外贸出口由1994年的5亿美元,增长到2005年的185亿美元,增长37倍,年均递增34.8%。11年累计批准三资企业项目6300多个,累计实际利用外资187亿美元,世界500强企业有70多家在新区投资。

  随着滨海新区经济快速发展,综合实力显著增强,已经成为天津市最大的经济增长点,在环渤海地区发展中发挥了重要作用。滨海新区大发展的气势已经形成,大发展的时机已经到来。

  滨海新区具备成为“北方浦东”的现实基础。截至2005年年底,滨海新区的地区生产总值超过大连、成都、重庆等重要城市,达到浦东新区的76.3%时,将滨海新区打造北方的“浦东”已经有了现实基础的支撑。

  相比浦东,滨海新区在基础设施资金投入、金融环境等方面还有很大差距,不过在资源上具有自身优势。350平方公里的一大片面积,在中国沿海城市中独一无二;石油储量145亿吨,天然气380亿立方米。

  滨海新区2006年重点推进在建的10个大项目,确保开工10个大项目,预计总投资1809亿元,今年完成投资344亿元。

  长期投资机会来临滨海新区内共有6家A股上市公司:G津滨、G滨能、G泰达、G天津港、G中储、海泰发展的投资做了相应分析,我们坚定认为,随着政策扶持力度的不断加大,天津滨海新区将会进入快速发展阶段,这将给区域内上市公司带来持续的、长期的投资机会。建议投资者重点关注G津滨、G滨能、G天津港三只股票。

  l G津滨(000897):作为泰达控股旗下的上市公司之一,G津滨利用了其控股股东优势在滨海新区开发战略中占据了有利地位,目前公司约有17万平方米工业厂房和滨海投资大厦用于出租经营,构成稳定的租金收入。公司还储备了汉沽25万平方米商业和开发区5.2万平方米住宅用地。此外,公司还持有长江证券6.5%的股权和渤海证券3.28%的股权,由于长江证券目前正在谋求借壳上市,以及证券市场正在逐渐转暖,券商经营业绩逐步提升,此部分股权将有望增值。但公司的关联交易较多,经营风险较大。从2003以来,公司业绩下滑较快,目前不具备估值优势。我们认为,G津滨的概念性质高于公司基本面,投资者需谨慎介入。

  G滨能(000695):作为新区内唯一热源供应商,负责开发区3500家外资企业,2万家内资企业,和近10万户居民的供热,供热市场范围涵盖整个天津开发区33平方公里。G滨能通过重大资产置换,主要经营范围由原来的涂料及颜料产品的生产销售变更为电力生产、热力生产及相关的生产技术咨询服务等,公司成为天津开发区热力和热电的龙头生产企业,形成稳定的经营收益,呈稳定、快速的发展态势,2005年,公司全年实现主营业务收入和净利润同比分别增长41.38%和115.54%。公司独特的区位优势和垄断优势,使其获益于天津开发区未来经济高增长的带动作用,产品需求增长迅速,产量稳步增加,2006五号热源厂二期投产,蒸汽产能增长达50%,未来五年盈利复合增长率可达10%。

  公司财务状况较好,盈利能力处于行业较高水平,由于存在在建项目,偿债能力稍逊于行业平均水平,经营现金流充裕。公司目前在区位市场及产品竞争等方具有明显优势。随着天津开发区、天津滨海新区的快速发展,公司有望步入高速发展期。

  天津港(600717):天津港作为建设北方国际航运中心的重要组成部分和核心载体,是滨海新区发展的龙头,也是政府重点扶持的企业。公司业务以散货装卸为主,2005年EPS较去年同期增长150%。根据国家规划,预计到2010年,港口货物吞吐量从2亿吨提升到3亿吨,集装箱突破1000万标准箱,从10万吨级的港口提升到30万吨级的国际深水大港,复合增长率在30%以上。我们认为,这一数字完全可以实现。并且,天津港公司将有可能参与更多的集装箱项目,从而分享集装箱业务的高速成长。4月份,天津港与新加坡港务集团签署了一份50年期协议,新加坡港务集团计划投资约60亿人民币,在天津港建设并运营6个泊位,预计2008年,其中3个泊位将开始投入运营。此外,双方还将在资本、资产、投资领域开展合作。大连港于4月底在香港上市,受到追捧,静态PE28倍。香港上市港口公司整体比A股港口公司溢价25%,且有扩大趋势。因此,国内一线港口股估值向上之拉力愈加凸现。此外,G上港与今日对外正式公布了集团整体上市事宜,这也会对A股港口板块形成良好的刺激作用。对于G天津港来说,未来发展潜力巨大,目前价值低估明显,有望在后市成为最具爆发力的港口品种。

 

 
 

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