中电力股的机会--煤电联动

YONGHUA.NET 来源:江南证券 发布时间:2006-06-30 09:07:18 发布人: 浏览: 人次

  大盘虽已连续收阳,从盘中感觉,很多个股并没有同步联动出现上涨,但众多业绩优良的股票已开始启动,透露出迎接即将到来的中报的态势,电力股就是其中之一。

  一直以来电力板块整体表现还是很不错的,二次煤电联动调价方案可能于7月份正式实施。此次整体销售电价涨幅为0.025-0.026元/千瓦时,火电整体上网电价涨幅在0.015-0.017元/千瓦时,南方、华北和东北地区有望高出平均水平。

  第二轮煤电价格联动方案的实施早已迫在眉睫。去年5月1日实施的第一次煤电联动在一定程度上保证了发电企业的生存空间,然而第一次煤电联动仍有每吨13元的燃料成本无法在电价中消化,再加上近一年来煤价上涨、煤质下降以及铁路运价上调、资源费上涨等因素,综合电煤价格已经远远超过煤电联动条件。

  我们再来看一下,第一次煤电联动在2005年的5月,当时电价上调了0.0252元。而随后的2005年11月份虽然再次满足了联动条件,但却未有动作。第一次煤电联动实施后,煤电间的部分压力虽得到了有效缓解,但此后电煤价格仍继续上涨。而在2006年的煤电产运需衔接会上,因为煤电双方始终无法在2006年的供需价格上达成一致,导致谈判再次陷入僵持。电煤合同在近三个月的“煤电顶牛”后基本尘埃落定,合同煤涨价幅度在3-6%之间,市场煤价已经开始有所回落但仍高位运行。

  第二轮煤电联动能够充分反映煤炭、电力行业的愿望和生产经营实际情况,何况按照目前的累计电价涨幅已经超过政府规定的联动启动的必要条件。因此,煤电联动势在必行。据统计,2005年电力全行业亏损企业1280户,亏损额127亿元,其中火力发电亏损企业数增长3.4%,亏损额增长10.1%。全国电力企业利润同比增长略高,但实际上很多企业并没有把今年以来累计发生的电煤成本上涨部分计算在内,而是按去年煤价计入的,其中的差额尚未反映出来,二次煤电联动可以进一步解决煤电差额问题。自去年5月1日国家启动并实施煤电价格联动方案以来,发电企业经营效益下滑、亏损的情况有明显好转,但受到电煤价格上涨和火电设备利用小时数下降的不利影响,火力发电企业利润增长缓慢,2005年全年仅增长2%。

  对此,二次煤电联动,上网电价每上调0.01元/千瓦时,主要电力上市公司2006和2007年平均毛利率分别提升1.1和1.9个百分点。此外,国家加大对电力行业的调整,电力行业整体的市场环境在好转,将带动整个产业的升级。

  所以不妨在中报进行时提前布局电力股来迎接下一轮上涨周期。

 
 

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