中行上市---引发银行股价值重估行情

YONGHUA.NET 来源:浙江利捷 发布时间:2006-06-30 18:51:10 发布人: 浏览: 人次

       近期大盘连续收阳,并创出了11连阳的壮观走势,沪指也再度回升至1670点附近,逐渐接近前期高点,市场的多头力量在连续的拉升走势有所消耗。指数持续升势需要新的龙头品种的支持,随着中行的即将上市,我们认为市场最具权威性的龙头有望产生。而相对于中行超过24倍的发行市盈率,市场中的银行股已经具备投资价值。一旦中行近期上市,必将引发银行股的价值重估行情,市场也有望顺势向上突破1700点。

       银行业一直是国内的朝阳产业,从已经上市的四家银行股近年来业绩可以明显感受到银行业的成长潜力。G招行、G华夏、深发展等今年首季的净利润同比增长都在20%以上,对于如此优良的基本面,当前银行股的平均市盈率普遍在10倍左右。而经过指数从1000点到目前,已经出现了70%的涨幅,市场个股的平均市盈率也已经突破23倍。两者形成的对比,显然是银行股遭遇了市场的一定程度的低估。中行的上市或将改变这种整体低估的局面,中行A股以每股每股3.08元的价格发行,虽然中行A股的定价略微高于H股,但对比当前的H股价格,显然仍然具有较为可观的涨升空间。同时,其发行市盈率也超过了24倍,与当前市场平均水较为接近,按照流通盘不同,所形成价格对比程度,显然两市中其他的只家银行股的价值已经变得突出。我们认为,中行上市将具有20%以上的涨幅,而其定价也可能在3.7元左右,相对应的市盈率在30倍左右,由于流通盘不同,因此对于像G招行、G浦发等银行股的理论市盈率在20倍左右,而当前像G浦发的市盈率仅为15倍,由此来看,该股的短期上行空间将在超过30%。

    从近期盘口情况来看,银行股显然已经受到了市场资金的广泛关注。伴随着指数连续阳线上行,银行股也已经呈现稳步攀升的态势。作为基金为首的主流机构的重点持仓对象,银行股的资金支面支撑极为强劲。受到中行即将上市的影响,近期银行股却出现的缩量上涨的走势。这就意味着介入的机构并不愿意在当前价位的沽售,而场外资金却只能打高建仓。卖方的惜售与买方的哄抢,两者之间的矛盾,随着中行的上市,将变得更为突出,由此将催动银行股的加速上升。更何况对比国际银行股的价格,国内银行类上市公司的低估更为明显,以香港的汇丰控股为例,其股价稳稳站在130港币之上。与其相比,作为国内优质的银行类企业,G华夏(600015)当前股价却仅为4.5元左右,受到中行上市的刺激,该股短线有望形成加速突破走势,并可能一步站上5元关口。
 
  从经营情况来看,05年末,华夏银行实现主营业务收入137.94亿元,净利润12.89亿元,分别较上年同期增长了27.41%和26.72%,每股收益为0.31元。06年一季度,华夏银行的每股收益已经到达了0.09元,比同期增长了20%以上,净利润增长率也达到了20.24%,显示出了稳步增长的良好态势。06年,华夏银行的总经营目标是“资产总额不低于3900亿元,年末不良贷款率控制在3%以内”,逐步完善资本补充渠道,增强资本实力和抗风险能力。为此,公司将继续推进股票增发工作,补充核心资本;根据银监会相关规定,积极研究运用混合资本债券等债务工具,补充附属资本;同时进一步加强内部积累,在确保资本充足率满足监管要求的前提下,合理扩大业务规模。2006年华夏银行第一季度的利润总额达到5.60亿元,比上年同期增长0.41亿元,增幅达7.90%,主营业务收入为40.45亿元,比上年同期增加10.44亿元,增幅高达34.79%。至第一季度末,华夏银行总资产已达3623.71亿元,比2005年年末增长1.75%。而其目前的股价不仅低于德意志银行的收购价,更低于其他银行的市场价格。一旦中行上市引发共振,低估的G华夏必将出现火暴的拉升行情。

    2006年5月华夏银行股份有限公司18家非流通股股股东向德意志银行股份有限公司、德意志银行卢森堡股份有限公司及萨尔?奥彭海姆股份有限合伙企业转让合计58720万股股份事宜已完成在上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司上海分公司有关过户的法律手续,占华夏银行总股本的13.98%。 其中德意志银行所持股份占总股本的7.02%,其旗下子公司德意志银行卢森堡股份有限公司持有总股本2.88%的股份,萨尔?奥彭海姆股份有限合伙企业将持有4.08%的股份。每股转让价为4.50元,对于双方合作的领域,华夏银行曾公告说,华夏与战略投资者的合作范围将包括技术支持与协调、信用卡业务合作及公司客户、国际结算业务和贸易融资、本外币资金业务、银团贷款、国内结算业务、不良资产处置、网上银行和电子商务、现金管理、市场研究、保险代理、资金产品代销、基金相关业务、零售银行(如财富管理业务)等领域。这无疑已经为G华夏插上了腾飞的翅膀。

    从二级市场走势分析,该股始自于3.53元的行情一路飚升,最后创下了6.20元的本轮新高。此轮行情的策动不仅仅是因为股改的预期,更是对德意志银行的收购的直接反应。但从股改之后的表现来看,显然有缺乏远见的主力脱手而去,导致股价出现了一定幅度的回调,但具有远见卓识的机构投资者显然更乐见此种行情,也正是出现了回调,才有了其V形的反转,这表明远见主力资金的果断介入。目前该股已经积蓄了较为强烈的反弹动能,尤其是在中行即将上市的影响下,银行板块将成为资金关注的理想目标。近期的在底部强势整理,明显暴露了主力资金拉升的欲望,今日盘中的震荡盘升无疑是蓄力寻求突破的预演。下周,该股必将爆发连续攻击性的拉升,有望走出放量突破的涨停行情,投资者要高度关注! 
 
 

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