第一权重为何引来蓝筹股下跌!!

YONGHUA.NET 来源:北京首放 发布时间:2006-07-05 18:56:49 发布人: 浏览: 人次

     周三,超级航母中行正式登陆A股市场,作为两市最大的权重股,由于其对指数的巨大带动作用,最终定位以及盘中走势无疑成为所有市场人士关注的焦点。尽管,中行的最终收盘仅为3.79元,较发行价上涨23.05%,略低于市场预期,但是从51.06%的高换手率、始终平稳的走势以及对市场总体影响来看,应该说,巨无霸中行已经成功在A股市场着陆。具体表现在以下两个方面:一是从估值定位角度看,市场普遍预期中行应在4元以上,而3.80元左右的低调定位无疑为其后市的稳步走高打下基础;二是从大盘先跌后涨的总体表现来看,市场对于3.80元的定位基本认可,从而有效缓解了由于过高定位对市场带来的负面影响,从中期来看更有利于大盘的稳定。

 大盘权重股成为市场主要做空动力

    虽然周三大盘总体跌幅并不大,但是还是对市场带来了诸多新的变化,最突出的表现在权重板块的整体下跌方面,这是导致周三大盘出现深幅调整的最主要动因。具体表现如下:

    首先,从市场主要分类指数表现来看,沪综指周三以1755点看盘,收盘1718.56点,剔除中行对指数的影响(中行波动1分钱,对应沪综指1个点),全天实际下跌15点左右,跌幅不到1%,而深成指收盘下跌1.25%,中小板指收盘甚至收红。但是代表基金重仓的权重板块指数的沪深300跌幅为1.28%,上证50跌幅为2%,而且盘中最大跌幅一度达到3%,远远超过大盘平均水平。

    其次,从具体权重股的表现情况看,以G招行、G民生以及G中信为代表的金融股无疑是对市场信心打击最大的品种,收盘平均跌幅超过4.5%,G华夏、G中信最大跌幅一度超过6%;主要权重股中石化继昨日大跌3.19%后,今日收盘再跌2.47%,盘中跌幅也超过3%;另外,G万科下跌2.91%,G申能、G兖煤等前期几乎没有上涨的股票也出现3%以上的跌幅。50板块中,除了不到10只的个股小幅收红外,几乎全线飘绿。

    导致上述情况出现的原因主要有两个方面:一是我们在前期分析中所提到的,中行上市在为市场注入全新活力的同时,对于机构在其他权重股的配置也会产生一定的“替代效应”,以指数型基金为例,中行市值占到市场总市值近20%,为了复制指数,基金必须做出相应调整,从而卖出其他权重股,其中其他银行股无疑是首选品种,这可能是导致周三银行板块大幅下跌的最根本性原因;二是来自市场层面,机构对中行上市后的市场走势一直存在分歧,部分认为中行上市可能意味着大盘将进入新一轮调整,从而选择了对重仓品种进行卖出操作。

    权重板块下跌迎来中线买入良机

    正是由于机构从资产配置调整角度出发对其重仓持有的权重品种进行调整的原因,最终不仅导致相关权重股周三出现明显的下跌,同时也对股指造成了较大幅度的振荡。不过,笔者认为,中行上市对权重板块的影响只在于短期,从中长期来看,其对市场带来更多的将是正面影响。

    首先,从中行定位来看,周三中行A股3.79元的收盘价较当天H股每股3.55港币仅高出5%,处于明显的合理范围,按照机构对中行06年每股收益0.137元的预测计算,其对应的市盈率约为28倍,不仅明显高于G招行等现有的银行股,同时也大大高于基金重仓的权重板块,目前上证50、沪深300的平均市盈率只有15-18倍。因此,从估值角度而言,目前的权重板块仍然具有较大的吸引力。

    其次,从当前市场结构角度来看,A股市场中真正具有投资价值的蓝筹品种的数量依然稀少,虽然下半年仍有一些大盘股将逐步登陆A股市场,但是就短期而言,仍然无法改变大盘蓝筹股供不应求的格局。事实上,从周三的市场表现来看,相当一批蓝筹品种不仅没有被板块整体的下跌所影响,反而逆势走强,如G张裕、G云白药、G上港等等。

    再次,从资金面角度来看,由于流动性的泛滥,市场过去所面临的供大于求格局在06年将出现全面改观,特别是随着股改的深化、制度的不断创新,将会有越来越多的机构资金看好并逐步进入A股市场。因此,对于扩容以及大盘股的发行,投资者完全不必要过分担心,只要定位合理,市场稳步走高仍将是主基调。

    最后,从新发基金短期建仓角度来看,据统计,最近两个月刚刚发行的几只基金总规模已经接近1000亿元,由于市场始终处于强势状态,导致这些基金很难找到合适时机介入。权重板块的调整无疑为相关机构提供了绝佳的建仓机会,最终将有效封杀权重股的下跌空间。

    综合上述,可以认为,基金重仓的权重板块由于总体估值合理且成长性优良,在当前基本面以及资金面均向好的有利背景下,并不会因为中行的上市而失宠,短期的下跌只会为投资者提供更多的低位介入机会。


 
 

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