市场迎来巨大变革 股指期货渐行渐近

YONGHUA.NET 来源:东方智慧 发布时间:2006-10-23 17:16:32 发布人: 浏览: 人次

 

    10月23日,中国金融期货交易所公布了沪深300指数期货合约、交易细则、结算细则以及风险控制管理办法四项细则的《征求意见稿》,备受关注的股指期货相关细则终于出炉,股指期货的正式上市渐行渐近。

    股指期货的作用

    第一,股指期货的价格发现功能。期货市场能够实现杠杆交易,交易手续费也相对较低,因此一旦有消息影响大家对股票市场未来走势的预期,将首先在期货市场上反映出来,并且可以快速地传递到股票市场,从而促进股票市场价格的发现,提高市场效率。

    第二,股指期货是提供套期保值的有力工具,具备风险转移功能。目前,券商、基金等机构投资者尽管可以通过组合投资,有效化解股票市场的非系统性风险,但对导致股票市场齐涨齐跌的系统性风险,则无法有效规避。沪深300指数期货推出后,投资者可以通过在投资组合中配置一定比例的股指期货合约,有效地解决这个难题。股指期货的推出,通过套期保值为市场提供了有效对冲风险的途径,能够在一定程度上规避系统性风险。

    第三,股指期货具有套利作用,为市场提供了新的投资和投机手段。当股指期货的市场价格与其根据股票市场现时价格为基础的定价偏离很大时,就会出现跨两个市场的套利机会,投资者即可以按照程序化的交易运作方式,通过同时交易股票和股票期货的方式获取几乎没有风险的利润。投资者也可以利用杠杆交易原理通过少量的资金跟踪大盘指数,达到分享市场利润的目的。

    推出股指期货对股票市场的影响

    首先,权重蓝筹股的需求增加,市场将进入蓝筹时代。伴随着沪深300指数期货的推出和发展,股指期货必然逐渐地受到更多机构投资者的青睐和关注。能够对股指施加影响力、基本面较好、流动性高、业绩稳定的蓝筹股将会长期成为众多机构重点关注对象,并作为基础仓位被机构投资者长期持有;而质地较差的非指数标的股将相对受到忽略,活跃程度将有所降低。蓝筹指标股受市场追捧导致的相对稀缺将带动整个市场价值中枢的逐渐上扬,为股票市场带来真正意义上的财富效应。蓝筹股群体的流动性和交易活跃程度将进一步提高,对大盘的影响力将进一步加强,市场步入蓝筹时代。

    第二,机构投资者主导市场现象严重,个人投资者投资手段相对匮乏。股指期货的推出为机构投资者提供了新的投资选择以及规避风险的工具,大机构群体也可以通过集体控制大蓝筹股板块来“挟天子以令诸侯”。这些无疑将进一步确定主流机构投资者的交易优势,为这一群体的发展提供更大的空间。而中小投资者不具备分散投资的资金规模或缺少专业能力,投资获利手段则相对单一,处于弱势地位。在可以做空的形势下,未来机构之间的博弈将成为市场的主旋律,个人投资者更需注意对风险的控制。
第三,股指期货有望成为引领大盘走向的先行指标。股指期货衍生于股票指数,由于其具备价格发现功能,又反作用于股指,引领大盘短期走向。市场一旦有风吹草动股指期货将先行而动,然后快速地传递到股票市场上。从交易时间上看,股指期货市场上午比股票市场早15分钟开盘,下午比股票市场晚15分钟收盘,其走向对股票市场实际走势将有较大影响。

    总的来说,股指期货的推出使市场价值发现的效率大幅提升,价值投资理念进一步深入人心,为股票市场带来深远的积极影响。股指期货推出后,投资者应在关注股票市场的同时积极关注股指期货的走势,抓住部分套利机会获取无风险收益。个人投资者则可针对沪深300指数中的重点成分股积极布局,把握大蓝筹股带来的获利良机
 

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