选择大型蓝筹股进行投资

YONGHUA.NET 来源:中广信息 发布时间:2006-10-24 17:11:52 发布人: 浏览: 人次

 

    市场经历了周一调整,也在20天均线附近获得支撑开始反攻,指标股中国石化、万科A成为上涨的主要推动品种,说明近期市场增量资金最集中投入的地方,往往就是大盘指标股,因为对于机构来说,只有指标股的总体估值是低估的,由于指标股启动对股指贡献巨大,加上工行即将上市,所以存在股指虚涨的局面。

 

    市场相对高位和股指虚涨的情况下投资者应该如何决策呢?本栏认为最佳的决策就是看机构将如何在工行上市后再做定夺。假设大多数机构在进行投资决策和资产配置过程中表现都是理智的,被市场瞩目的基金机构,想要逃跑离开市场并迅速地掩藏起来是非常之难,加上一个长期看好的证券市场,机构就不会轻易做出放弃和卖出的决策,除非情不得已。

    在当前相对平和的市场环境中,工行之后相当长一段时间内没有大型股上市的情况下,基金进行配置有个标准:选择买入工行的利益比持有原先的投资品种利益更大,才会卖出老品种换入工行;将工行作为一个标杆,这个标杆的市盈率在发行时就已经达到25倍,(按3.12元价格核算,工行每股收益0.13元左右),当工行在二级市场上市定价上涨10%的情况下,3.82%的中签率获得的投资者如数抛出获得的投资回报不到0.53%,显然不会大举抛售,假设工行在3.43的价格站稳,那么二级市场的市盈率达到26.8倍就是合理的市盈率,机构就会选择高于26.8倍市盈率,且未来业绩有下滑趋势的品种来置换工行,这就意味着理性的投资者为了合理配置资产,会选择未来动态市盈率有把握下降到26倍以下的品种;如果持有大量市盈率已经达到35倍的品种,未来动态市盈率不能降低到25倍以下,上涨过程中他们选择的就是抛售。

   值得注意的是,大多数机构对银行业未来盈利能力是乐观的,投资工行的意义就在于能够平衡地投资中国经济,只要对中国经济乐观,那么配置工行是大多数机构的选择(当然以工行作为托管行的基金公司除外,法律层面的限制不在我们讨论的范围),市场的投资理念将从年初的以宝钛股份、洪都航空为代表的高成长性企业获得高额配置的成功模式,逐步转型成为价值蓝筹股加上高成长股的配置模式,本栏的结论是:只要上市公司未来两年的动态市盈率定位在25以下,并存在股本扩张和业绩双向增长的良好预期,不太可能成为被市场抛售的品种,市场和消息层面有不利公司股价上升的因素,其下跌的速度将远远高于市场调整的幅度。

    对技术派而言,股价是否在技术上形成超买或超卖,是否跟随大盘上涨下跌,不能提供有效的参考意见,能够把握未来公司成长路径的投资者,仍然建议持有小盘的成长性品种,不能深入了解公司,不能公司把握未来的成长,选择大型蓝筹股进行投资可能是付出代价最小的选择,这个选择会牺牲部分缺少信息优势而应得的超额利润,但至少立于不败之地。
 
 

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