银行股导演岁末激情

YONGHUA.NET 来源: 中国证券报 发布时间:2006-12-30 13:22:51 发布人: 浏览: 人次

 

    沪深股市以高举高打之势结束了2006年最后一个交易日,也为牛市行情作出了最好的诠释。沪综指一周涨幅高达14.16%,创近10年最大周涨幅,深成指周涨幅也达到6.49%,为2006年行情划上了一个圆满的句号。

  年末市场之所以激情无限,银行股居功至伟,银行股的激情表演既为明年行情打开了想象空间,同时,也平添了些许悬念。

  银行股领舞年末市场

  根据此前不少市场人士的分析,今年最后一周的行情很可能在平淡中收场,毕竟指数的高度早已远远超出了年初的预期。但市场的表现再度出乎人们预料,沪综指一周大涨331.8点,涨幅高达14.16%,创下了1996年12月以来最大周涨幅,而银行股无疑是年末行情的领舞者。

  根据统计,在本周沪综指331.8点的涨幅中,仅工行、中行这两大权重股就贡献了约231.9点,沪综指在一定程度上变成了银行股指数。本周工行大涨30.8%,拉动沪指上涨136.9点;中行大涨了35.75%,贡献了95点。另外,招行上涨8.78%,贡献了5.95点;民生银行上涨14.22%,贡献了4.83点;浦发银行上涨22.54%,贡献了5.71点;华夏银行上涨12.82%,贡献了1.32点。这样,沪市6只银行股本周合计拉动沪综指上涨249.7点,贡献度高达75%。

  权重决定影响力,沪综指几乎变身为银行股指数主要是由银行股的庞大权重决定的。截止到昨天收盘,沪市6大银行股占沪综指的权重高达41%,其中工行和中行的权重分别高达21.73%和13.49%。有了庞大的权重,加上年末市场关注度几乎全部集中于银行股身上,银行股主导年末行情也就顺理成章了。

  双重因素导致银行股爆发

  虽然基于长期牛市的预期,市场普遍看好银行股未来的表现,但短期内涨幅如此之大却出乎了不少分析人士的预料。综合来看,银行股爆发大致可分为短期和长期两大因素。短期因素包括机构年末做市值,中国人寿明年初上市预期,而长期因素则包括中国经济良好的增长前景,人民币长期升值趋势、两税合一及混业经营的前景等。

  机构做市值是每到年末都难以回避的话题,在一些分析人士看来,银行股本周的暴涨也难逃这一嫌疑。虽然大多数老基金由于年内收益普遍较高,年末拉市值的动力不大。但由于今年新基金大量发行,而中行、工行等新发行的银行股就成了这些新基金大量建仓的动向。这些基金为了向市场交出一份满意的答卷,不排除年末拉市值的可能。

  中国人寿明年初上市也是刺激银行股走强的重要因素。无论从发行期间的市场预期还是从冻结资金数量来看,投资者都对中国人寿上市后的表现给予了很高期望。由于同属金融板块,由此带来的比价预期也成为了市场做多银行的一大动力。由于银行股在沪深300指数中占据较大权重,股指期货将于明年初推出也在一定程度上刺激了银行股走势。

  从长期因素看,中国经济良好的发展前景无疑是市场看好银行股的重要原因。A股市场国民经济晴雨表的作用日益明显,而银行股作为国民经济的神经中枢必然受益于良好的宏观经济前景。

  人民币升值也是一个不可忽视的因素。最近两个交易日人民币汇率持续创出新高,昨天已经突破7.81,逼近7.80大关。更为重要的是,市场普遍预期明年人民币汇率的浮动空间有可能被放开,升值速度可能进一步加快,这直接提高了市场对于银行股的预期。而内资企业税率降低,也将推动银行股估值水平再上一个新台阶。另外也有分析认为,从目前的消息面来看,混业经营很可能在不久的将来成为现实,银行凭借其庞大的网点规模和良好的信誉将在其中占据明显优势,这也在一定程度上提高了市场对银行股的长期预期。

  关注结构性投资机会

  沪综指年内上涨130.43%,昨天盘中逼近2700点,深成指上涨132.12%,这种涨幅和高度非但出乎年初多数人的预料,甚至在沪综指突破2000点,甚至突破2245点之初,很多人也没有预料到年内股指能达到如此高度。与此同时,一个投资者关心的话题也随之而来,在股指短期涨幅如此之大的情况下,短期会否面临调整风险?今年的行情是否已经透支了未来,明年的行情空间会否因此被压缩?

  中国人寿上市是影响明年初行情的最重要因素。由于市场对于中国人寿上市后的表现寄予了太高预期,这既是未来市场进一步上涨的动力,同时也可能带来短期调整风险。从动力上看,人寿上市后很可能出现高定位,由此带来的比价效应很可能进一步推升银行等金融股的估值水平。而从风险的角度看,如果人寿上市被市场爆炒,出现高开低走,那么类似中行上市后的一幕有可能重演。

  从中长期角度来看,牛市趋势已经形成,未来市场会持续向好,但毕竟今年市场涨幅过大,这不可避免地会对明年行情带来一定压力。更为重要的是,在明年指数依然“好看”的情况下,市场的结构性调整可能会更为剧烈,尤其是考虑到大量非流通股解冻,个股风险将会成为明年市场的主要风险。

 
 

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