金融地产-牛市主角难谢幕

YONGHUA.NET 来源:华泰证券 发布时间:2007-01-12 11:01:32 发布人: 浏览: 人次

    昨日,人民币兑美元中间价突破7.8元,创下汇改以来新高,人民币升值问题再度引起各方关注。

  人民币升值,是贯穿2006行情的重要主线之一,金融、地产等相关受益最大的行业,成为了去年二级市场中最为耀眼的板块。由于市场普遍预期,在良好的经济运行趋势、巨大的贸易顺差支持下,人民币升值将是一个长期的趋势。因此,2007年行情中,人民币升值这条行情的主线将得以延续,将为我国股市带来众多的新增资金,并将对相关行业与上市公司产生深远影响。如金融、地产等板块仍有反复活跃的机会,而航空、造纸等人民币升值概念股中,也不乏投资机会。

  银行股:调整难止牛步

  银行股是人民币升值的直接受益板块。虽然证券市场的活跃,会分流部分银行资金,但对银行股影响有限。近期银行股走势分化,周四银行股成为引发大盘下跌的重要力量。虽然短期银行股出现调整,但笔者认为银行股后市仍有较大机会。

  银行类上市公司总体业绩较为优良,普遍具有较高的净资产收益率,成长性也较好,是市场上蓝筹股的重要代表。随着股指期货的推出,工商银行、中国银行等权重股是所有机构投资者不可忽视的战略性投资品种。另外,所得税税率降低的预期,也使得银行类上市公司业绩有改善的预期,这也是引发去年底以来银行股大幅飙升的主要原因。笔者认为,经过短期的震荡后,银行股的估值水平再度具备优势后,银行股仍将成为市场中的活跃品种。

  房地产板块:马太效应将显

  房地产板块,总体仍会保持活跃,但将在今年出现行业内的分化。拥有大量土地储备,以及经营优势突出的优质房地产公司,将走出强者恒强的运行趋势。

  2007年,宽货币低利率的金融环境、房地产内需旺盛、新会计准则即将实施等因素,仍将成为推动房地产股重估的坚实基础;此外,业绩变化、人民币升值、房价上升等因素,仍是刺激地产类公司,尤其是优质房地产类公司上涨的因素。在人民币升值趋势,及宏观经济快速增长趋势没有改变前,房地产行业的发展趋势不会改变。房地产企业依托行业高增长与大整合双轮驱动,龙头公司将获得超常规增长。新会计准则的实施,使得地产股普遍存在着价值发现和资产重估的机会。房地产公司,尤其是具有垄断竞争优势的房地产公司有望继续有良好表现。

  牛市中更需注重安全边际

  2007年,上市公司业绩仍将保持快速增长,上市公司价值的提升是推动股市上涨的核心动力。不过,市场的上涨也需要理性对待,前期工商银行的股价跳水,给投资者上了一堂生动的风险教育课。笔者认为,在看好我国股市未来长期繁荣的同时,也需要防范证券市场具有的巨大风险。盲目乐观,不切实际的赚钱希望,将经受价值规律的考验。我们看好人民币升值的长期趋势所带来的投资机会,如房地产、金融、航空、造纸等相关行业的投资机会,但并非代表看好所有公司,公司的投资价值仍是决定是否值得购买的主要因素。面对涨幅巨大的股指,从安全性角度出发,寻找估值水平较低公司的投资机会,仍是当前需要考虑的首要问题。

  就人民币升值带来的投资机会而言,笔者认为,银行股中仍可继续关注具有一定估值优势的上市银行,如浦发银行(600000)、招商银行(600036)等。此外,人民币升值带来的股市繁荣,使得证券公司成为牛市的最大受益者之一,业绩飙升的中信证券(600030),以及具有参股券商题材的公司,如两面针(600249)等仍值得关注。房地产公司中,仍建议关注具有较强抵御宏观调控风险、融资能力较强以及估值水平较低的公司,如长线可关注金地集团(600383)等公司。

  中信证券:牛市的直接受益者

  公司近期发布公告称,2006年预计净利润实现数与2005年同期相比将超过450%。2005年公司每股收益0.16元,据此测算,2006年公司每股收益当在0.74元以上。

 作为创新类券商,公司凭借实力及资源优势,实施一系列并构重组,进一步确立了行业领先地位。从PEG角度以及公司未来发展趋势等评估,公司长期价值依然突出,值得积极关注。
 
 

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