冷看喧哗 静对骚动

YONGHUA.NET 来源:证券时报 发布时间:2007-01-13 11:22:30 发布人: 浏览: 人次

 

  2007年头7个交易日大盘震荡加剧,并在昨日出现大幅下跌;但来自中登公司的数据显示,进入股市的投资者数量,新年后每日均维持在5万户以上。一些城市的个别营业部,甚至出现了多年未见的排队开户的罕见景象!

  在不断有“新鲜血液”注入的推动下,新年后,股市成交水平也跃上一个新的台阶,千亿天量成为常态,周四两市更创出了1307.6亿元的新天量!

  激增的新入市队伍、急剧放大的成交水平、大面积普涨的热闹市况,所有这些数据,勾勒出当前市场一片喧哗的热闹景象。
 
 
 
但在享受繁荣的同时,无数次经验告诉我们,是不是也应该引起一些对潮起后必然来临的潮落的警觉?

  实际上,随着境外大行对中国概念股估值态度的转变,不少投资者对A股后期走势看法已经出现分歧,而这种分歧正在呈现出迅速扩大的趋势。本周港股在中国人寿A股上市前后出现的深幅回落,以及周五A股市场的“跳水”,都在提示着我们,谨慎永远是一种美德。

  2006年12月份,A股每日新增开户数在上旬基本维持在2万户左右,下旬则在3万户以上的新高水平徘徊。进入今年1月份,A股每日新增开户数大幅攀升,前6个交易日A股新增开户数分别为55112户、53948户、57460户、60610户、63579户和69748户。

  有分析人士表示,股市赚钱效应使不少场外投资者蠢蠢欲动,“黄金十年”的提法,更增强了市场的盈利预期,吸引了不少中小投资者加速进入股市。农银证券郭信麟认为,随着经济长期持续高速成长,中国国内中产阶级人群不断壮大,他们的投资理财需求不断提高,而目前国内适合的投资渠道偏少。沉寂5年多的A股市场反复走强,被这部分人士认为是实现其资产保值增值的最佳手段。

  另有一位券商营业部的客户经理表示,目前新进入股市的投资者,以30-40岁左右的白领人士居多。这部分投资者工作、生活较为稳定,手头上有一部分积蓄,抗风险能力较强,对股市也有相当的认识,习惯于利用身边的信息渠道、互联网等自行决定买卖股票。

  投资者的狂热,是否是股指见顶的前兆?我们不得而知。但相当部分专家表示,国内A股市场目前已经有从“理性泡沫”向“非理性泡沫”演变的倾向,市场风险正在不断积累。

  经济学家谢国忠日前就表示,由过度流动性推动的股市泡沫已经出现苗头,中国股市未来可能会经历一次痛苦的调整。他认为,中国股市的长期平均市盈率大约在15-20倍之间,由于上市公司盈利的质量仍然低下,市盈率应当更靠近15倍,而不是20倍,当市盈率超过25倍时,就很可能是泡沫了。而根据交易所公开信息,以收盘数据计算,即使股指昨日大跌之后,国内沪深两市的平均市盈率也分别达到了36.36倍和35.74倍,其中两市A股市盈率分别为36.42倍和36.67倍。

  其实,对于目前A股市场的估值是否合理,是否有泡沫,泡沫有多大等问题,个人投资者之间、机构投资者之间,伴随着中国概念在港股、A股市场的持续火爆,分歧在不断加大。

  在中国人寿A股上市前后,境外机构纷纷调整了对中资金融股的评级,尤其是对中国人寿H股,摩根大通在调低评级的同时,还做出大量减持,这些中资金融股H股股价相应连续调整。港股市场风向的转变,也逐渐在改变着A股投资者的投资看法。在连续疯狂后,两大行持续回落、中国石化大幅调整、中国联通短期筑顶,似乎都在昭示着机构看法的变化。

  根据有关统计,今年1月份以来,除基金迫于建仓压力、券商自营惯于“火中取栗”进行了一定幅度的增持外,财务公司等一般机构和QFII都进行了较大力度的减持,社保基金和券商的集合理财项目也有套现动作。相应的是,个人投资者以及一些“大户”投资活跃度大幅提升,不但交易量激增,而且,普遍呈现出积极买入的状态。印证这种统计数据的是,在新年后的行情中,去年,尤其是去年下半年滞涨品种,表现非常突出。根据统计,去年下半年涨幅最末端的50只个股,在今年初的6个交易日中全线上涨,并有一半的涨幅超过了10%。这些非主流品种的补涨,很难认为是出自基金、券商、保险机构、QFII等主流机构手笔,更大可能是一些游资或是“大户”投资者制造的。

  从一般经验判断,在市场参与各方全面出现盈利后,风险因素,起码是短期风险因素,就必须引起大家的关注了。周五的市况印证了这点。当日的大跌,应该说是市场释放风险的一个自然选择。

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