央企注资重组投资机会多

YONGHUA.NET 来源:金通证券 发布时间:2007-03-05 10:55:56 发布人: 浏览: 人次

     2007年我国证券市场的第一大主题投资,就是整体上市、资产注入等注资重组。

  尽管对上市公司而言,提升业绩的途径可以通过投资新的项目来扩大生产,或是通过外部优质资产的注入等方式实现,但都比不上通过注资的形式,能够在较短时间内迅速提升上市公司的成长性以及持续经营能力,实现经营业绩的爆发性增长。而股权分置改革的完成使各类股东利益基础一致,这使大股东和经营层有着强烈的欲望通过注资重组等方式来提升上市公司经营业绩从而提升股权价值。

  在实践中,上市公司资产注入主要有以下几种方式:注入资产作为股改对价;定向增发或自有资金收购大股东优质资产;大股东通过资产置换偿还历史欠款;借壳上市;通过吸收合并的IPO方式引入新的上市公司资产;控股股东变更所引起的优质资产注入。其中,以定向增发形式实现优质资产注入上市公司是目前市场主流的资产注入方式。

  从国家产业结构调整的相关政策来看,电网电力、石油石化、军工、电信、煤炭、民航、航运、汽车等主要行业,在未来通过资产注入,实现资源的有效配置,并借助资本市场的平台实现上市公司做大做强的机会较大。

  而在政府的大力扶持下,央企已成为注资重组的主力军。央企是国民经济支柱行业的龙头企业,有大量的优质资产,具有持续注入优质资产的能力。此外,未来国有企业尤其是央企可能有市值考评,民营企业未来三年非流通股可以逐步流通,因此大股东、公司高管、广大中小投资者的利益趋于一致,原来存在的一些问题如“淘空”、“转移”上市公司资产的可能性大大减少(至少在两年内)。

  从政策导向和现有资产分布上看,我们认为资产注入会更多地发生在核心的工业性行业和有关国计民生的重点行业,这些行业也恰恰是央企分布最为密集的行业。

  国资委的《指导意见》曾部署了三大类行业发展战略:(1)国有经济要对军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业保持绝对控制力,一些重要骨干企业发展成为世界一流企业;(2)国有经济对装备制造、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属、化工、勘察设计、科技等行业的重要骨干企业保持较强控制力,这一领域国有资本要保持经济影响力和带动力;(3)机械装备、汽车、电子信息、建筑、钢铁、有色金属行业的中央企业要成为重要骨干企业和行业排头兵企业,国有资本在其中保持绝对控股或有条件的相对控股。

  从政策导向可看出以上行业是资产注入的重点。另外上述行业的重点企业基本上都是中央直属企业和国资委直属企业,虽然数量只有200来家,家数只占全市场的16%左右,但其主营业务收入占到全市场的40%,净利润贡献占到全市场的41%(2005年数据),具有举足轻重的地位。这些行业和公司是把握资产注入主线的关键所在。

  从二级市场看,沪东重机、东方电机的大幅上涨充分展示了注资重组概念股的魅力。种种迹象表明,未来市场围绕注资重组题材的挖掘有不断深入的趋势。
 
 

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