军工板块-正在发起第二冲击波

YONGHUA.NET 来源:武汉新兰德 发布时间:2007-03-05 10:58:08 发布人: 浏览: 人次

     2006年,军工上市公司在国防资产证券化  军工资产注入上市公司?的推动下,正掀起一轮波澜壮阔的行情,洪都航空、西飞国际等涨幅甚至超过500%,引领军工上市公司投资盛宴。去年10月份后,军工股因涨幅较大,年报业绩难以支撑过高的股份而进入调整期。此间,大盘已经上涨到了3000点附近,而大多数军工股的股价还停留在去年第三季度附近,此涨彼消,估值优势已经体现出来。当市场整体市盈率达到36倍左右时,军工板块有望再度卷土重来,上演前度牛郎今又回的好戏。

  而政策面的暖风正好成了军工股再度逞强的催化剂。吸收非公有制经济实体参与国防工业建设的态度非常明确,这表明国防军工的市场化正在提速,而借助资本市场实现这一目标将是一条较好的捷径。

  军工行业具有相当的特殊性,国家要求大股东对军工行业相关上市公司取得绝对控制权。而股改后,很多上市公司中大股东的持股比例已显著低于50%。为取得绝对控制权,很多公司的大股东承诺或计划注入优质资产,新的优质资产将显著提升上市公司的盈利能力。

  实际上,军工股的整体上市或资产注入已经开始掀起高潮,西飞国际(000768)向西飞集团等机构定向增发以实现整体上市的工作正在进行中。目前,定向增发方案在等待主管部门的审批。西飞集团的飞机资产注入只是中航一集团整合资源的第一步。按照中航一集团根据“专业化整合、资本化运作、产业化发展”的发展思路,西飞公司以其在大型飞机制造方面的经验和技术,将成为民用飞机和国际转包业务的重要载体。预计西飞公司将成为中航一集团核心的资本运用平台,后续资产注入可期。

  贵航股份(600523)控股股东贵航集团也表示,将在公司股权分置改革完成后,按国家法律、法规的有关规定,逐步向贵航股份注入优良产业和优质资产。第一步,在一年内将选择其中的优良产业和优质资产,包括军品中的机械设备、资产等相关业务,注入到上市公司,使上市公司的资产质量,盈利水平得到提升;第二步,根据上市公司发展需要,进一步注入飞机、无人机中的专业化产品及系统,以实现贵航集团的整体上市。

  洪都航空(600316)股改时控股股东洪都飞机的优质资产已完整的注入到洪都航空,为公司实现良好的规模和协同效应及提高整体盈利能力奠定了基础。

  从投资策略上来看,投资者可重点关注三种机会,一是大股东已经承诺将注入资产的军工股,如航天长峰(600855)股改时大股东承诺,将会在两年内将净资产收益率不低于15%和销售收入不低于2亿元的相关资产注入上市公司。二是已经开始托管控股股东资产的上市公司也值得关注。去年12月5日航天晨光(600501)对航天科工集团伽利略项目进行托管,这是军工资产注入具有标志意义的事件,它说明军工集团为了促进产业发展,进行资源整合的行动已经进入集团资产最核心和最尖端的领域,突破了以往政策的种种限制,表明上市公司已经真正成为集团战略和产业发展的核心。三是具有军工集团背景,而二级市场上又没有被大幅炒作过的军工股。
 
 

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