中小板:震荡行情中的亮点

YONGHUA.NET 来源:证券日报 发布时间:2007-03-05 10:59:35 发布人: 浏览: 人次

     今年2月,虽在月末出现了历史少见的大幅震荡,但中小板市场依然延续上升趋势。统计数据显示,中小板指数2月月度升幅为3.33%,对比同期上证指数3.40%、深成指5.33%、沪深300指数6.68%的表现,呈现一定落后迹象。但是中小板指数运行轨迹延续了近3个月的突破趋势,做多动力处于突破之后的持续释放状态。

  两大特点凸显投资价值

  通过浏览我们发现,相当多的中小板品种市盈率仍只有20倍左右,而目前市场平均市盈率已接近40倍。市盈率是衡量非周期性品种是否低估的重要指标,而整个板块的市盈率偏低,自然说明该板块具有较高的投资价值。低估就是硬道理,中小板具备全面上涨的大好机会。从走势看,该板块在去年整体跑输大市。但一般而言,小盘股在一波行情当中的涨幅往往会远超大盘股。这种市场表现的倒挂,在一定程度上也意味着投资机会的来临。从大的趋势判断,中小板空间较为广阔。

  中小板上市公司具有的一个典型特点是细分行业龙头,相当一些企业在各自的细分行业中处于龙头地位,且处于企业生命周期中的成长期或高速发展期。如零售行业的苏宁电器,在家电零售细分行业中与国美电器构成了双寡头,自一上市就受到机构投资者的青睐,股本快速扩张的同时,股价也大幅攀升,涨幅已超过20倍。

  中小板上市公司另外的一个显著特点是高送配和股本扩张。在牛市中,高送配个股往往出现大幅填权行情,这是市场最为追捧的。相关统计发现,目前有超过半数的中小板上市公司属于新股、次新股,这些企业历史遗留问题少,而且大部分含有多年滚存利润,极有可能大比例送转分红。由于上市公司业绩平均增长最为突出,不少公司每股净资产或每股未分配利润相当高,加之多数公司具有优厚的公积金、较小的总股本,未来送转股的预期也最为突出。尤其是2006年以来发行的一批次新股中,不少公司在高价发行后每股净资产相当高,获得丰厚的公积金,因此在06年年报中送转预期比较大。

  选股注重基本面业绩

  深市中小板公司的业绩快报已于日前披露完毕,年报和业绩快报数据显示,116家上市公司平均每股收益约0.43元,净利润同比增长25.16%。进一步分析发现,业绩两极分化的现象比较突出,净利润增幅超过平均水平的有43家,占全部公司总数约三成,另有25家公司净利润增幅出现了下滑,占比21.55%。

  116家上市公司中每股收益前20名公司,2006年平均净利润为1.51亿元,2006年净利润超过1亿元的公司达到了12家,其中,苏宁电器以7.2亿元的净利润蝉联中小板企业的年度净利润冠军。有4家公司净利润增幅超过100%,其中罗平锌电净利润增幅达到133.17%。而每股收益后20名公司,其中中小板中最早发行上市的新和成、江苏琼花和德毫润达等都位居其列,2005年初发行的黔源电力更是在2006年出现了亏损。

  总之,我们认为,企业内生增长将持续推动中小板的上升,日线运行的惊人细节显示了资金对其青睐和关注。特别是由于目前市场风行的整体上市和资产注入的外延增长方式,其所带来的成长,无论在确定性还是在持续性上均难把握和印证,而中小企业板本次再度以其稳定的报表数据,印证了其整体成长的确定性以及未来可以持续的特点。

  同时,节后市场大幅震荡,今年市场区别于2006年度的单边上升的运行特征已经初步显现。在这种震荡的背景下,选择具有成长保障的目标公司将是战胜市场的重要武器,而中小企业板就是集中了这批公司的重要场所。所以我们维持中小板在战略上谨慎看多的态度;在战术上一方面寻求适当的布局机会,另一方面寻找业绩能够持续保持稳定增长的潜力品种。而从技术面看,中小板指数中期上升趋势基本形成,其后将进入到震荡上行阶段。
 
 

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