探寻千亿保资第一建仓目标!

YONGHUA.NET 来源:浙商证券 发布时间:2007-03-06 09:27:04 发布人: 浏览: 人次

  3月5日《东方早报》一篇《消息人士日前透露:千亿保险资金或近期入市》引起了市场广泛关注,这与大盘下午的放量反攻有直接联系。从涨幅傍上看,调整到位的地产股和汽车股已经有较大涨幅反映。
    文中介绍到:市场高位调整中,不仅证券监管部门放开了新基金发行,保监会或将对保险资金直接入市比例放闸。消息人士日前透露,保监会除了将于近期扶持中小保险企业入市外,还将提高保险资金入市比例,并放宽保险外汇资金投资境外市场的限制。
    据悉,保险资金“最近几周”或放开比例。保险资金入市比例将从目前的5%增加至10%。按10%直接入市比例初步测算,保险资金入市的理论额度将达到约2000亿元,也就是股市有望获得近1000亿元的增量资金。
    如此大增量资金级别的利好,将足以掀起一个板块上涨浪潮,什么板块有望成为保险资金的建仓第一对象?非常明显,权重大,成长性好,调整充分的银行与地产,在地产股调整到位连续大涨后,调整十分充分的银行股短中线有望快速跟上,成为1000亿元增量资金第一建仓群体。
    看好银行股理由在于,根据相关资料,2006-2008年是上市银行净利润高增长期。2006-2008年中型银行净利润的复合增长率在40-60%之间,大型银行在25-30%左右。上市银行能够保持这样的增速,除了净利息收入和中间业务收入持续增长外,最主要的动力来自于拨备支出压力和有效税率的大幅下降。
  2006年开始各家银行拨备支出压力均明显下降。高景气度使得上市银行的资产质量有所改善,而拨备覆盖率,除深发展外的中型银行将保持稳定,大型银行覆盖率提高也是缓步的。受不良资产率和拨备覆盖率的影响,上市银行的拨备支出压力将明显下降。
  两税合并使银行有效税率的下降远远不止8个百分点,而应在15个百分点左右。两税合并不仅是税率的统一,其税基也将统一,上市银行的有效税率偏高主要因为大量的工资支出和拨备支出不能在税前抵扣,2008年随着两税合并,所有A股上市银行的工资有望全额抵扣;2006年后拨备支出压力下降,使拨备带来的有效税率上升影响明显下降。此外。银行的国债利息收入是免税的,此外,两税合并后有效税率将会低于名义税率。
  而预期的央行加息将会扩大银行的利差水平,对上市银行的利润影响为正面。银行板块目前的估值水平已有吸引力。A股上市银行2006年到2008年是利润高速增长期,估值水平下降很快。最近银行板块的大幅波动使其估值水平明显下降,目前已经具有相当的吸引力。因此综合从基本面和技术面看,银行股近期最有希望成为1000亿元保险资金大肆建仓对象。
银行兵团一览:
    600016民生银行:银行股的人气龙头。前期上亿级别大资金曾经以涨停方式展开拉高建仓,目前显然被套其中,技术上双底形态随时构筑完成,良好的流动和成长性是1000亿保险资金绝佳的建仓对象。作为银行股的龙头,截止2006年9月30日,公司总资产达到6502亿元,比05年底增长17%;各项贷款余额4310亿元,比05年底增长14%;各项存款余额5491亿元,比05年底增长12%,其中储蓄存款908.82亿元。同时,公司已在全国21个城市设立了20家分行、1家直属支行,机构总数量为240家。成功取得了外汇衍生产品交易资格、证券基金托管业务资格、银行间市场做市商资格,全国社会保障基金托管业务资格、短期限融资券承销业务资格,并于05年6月成功推出信用卡(截止05 年12月31日,发卡13.2万张),为公司扩大业务领域发挥了积极作用。公司与加拿大皇家银行(RBC)和三峡财务公司三方在中国共同发起设立民生基金管理有限公司(暂定),公司注册资本为人民币2亿元,其中公司出资1.2亿元,占公司注册资本的60%,加拿大皇家银行(RBC)出资数额折合人民币6000万元,占公司注册资本的30%,三峡财务公司出资2000万元,占公司注册资本的10%。同时,公司持有海通证券(创新试点类券商)3.86亿股,占总股本的4.43%。随着海通证券的借壳上市,公司的金融资产必将产生巨大收益,而国内股市的牛市行情也将为公司带来丰厚回报。此外公司的定向增发也将大大提升公司内在价值。
    600000浦发银行:中间业务发展迅速:截止06年6月31日,公司共实现中间业务收入4.20亿元,较去年同期提高94.88%;公司联手花旗推出与国际接轨的信用卡新增发卡15.05万张,累计发卡超过33.74万张,POS消费金额超过19.06亿元。而东方卡累计余卡量已达到1208.16万张,净增173.64万张,增幅16.78%,卡均存款2645元,POS消费金额超过60亿元。
    600036招商银行:零售业务领先:截至06年6月底,“一卡通”累计发卡近4000万张,卡均存款5653余元;金葵花客户数超过12万户,新增1.61万户。公司在中国拥有优秀并不断高速发展的信用卡业务,到2006年12月25日,招行已实现信用卡累计发卡1000万张,其中包括了30余万张银联标准的人民币信用卡,已超过中国内地国际标准信用卡总份额的三分之一。在03年至05年期间,以公司的累计发卡量计算,年均复合增长率达到194.4%。
 

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