热点有望向二线股扩散

YONGHUA.NET 来源:国信证券 发布时间:2007-03-13 09:34:47 发布人: 浏览: 人次

     随着两会议程过半,各项议题内容明朗,金融大鳄索罗斯、美国财长保尔森,还有大批海外机构投资者发表对中国经济和股市的乐观预期。节后半个月基金发行总额达到700多亿,3月6日开户数达到42万,均超过历史最高记录,市场资金充裕,投资者持股心态趋于稳定。沪综指从箱体的中轴区2700点起步震荡上行,目标直指上轨3000点。

  周一两市60家个股涨停,仍然以低价股、小市值为主。由于三线股在本轮牛市中明显滞后于大盘和基金重仓股,因此呈现典型的补涨行情,而该板块的补涨也成为看空者的主要依据。根据市场历年来的经验看,一轮行情往往从绩优股起步,以三线股补涨为终结,但笔者认为,当前三线股的补涨还不能定性为过度投机行为,这与当前的市场结构有关。

  在机构投资者倡导的价值投资中,大量资金集中于优势行业和个股,使得部分行业景气不突出的公司成为抛售对象,甚至出现与净资产倒挂的错杀现象,其涨幅远远落后于大盘平均涨幅。当基金重仓股静态市盈率上升,面临短期估值压力后,这些被错杀的个股成为各路跃跃入市资金淘宝的去处。

  推动低价股上行的另一动力来自企业价值重估的动能。目前低价股集中在上市较早的公司和大市值行业,根据新的企业会计准则,企业资产将更倾向于市场价值的重估,这对于手中大量握有无形资产和土地资产的老企业无疑是个利好,特别是这些企业市净率本身就比较低。股改完成后,产权关系明确,大股东与小股东利益一致,将推动股权激励和行业内的并购,这些都将刺激低价股的转型。因此低价股的走强不只是短期投机行为,伴随转型、重估的外力推动,低价股走强将成为2007年新的亮点,并从中产生一批具有成长性的二线股。

  三线股上涨不是行情终结的另一个理由,是与二线股形成的互动。节后压力最大的莫过于金融、地产板块,特别是地产股成为基金调仓的主要对象。去年四季度以来,基金持有的重仓股,累计涨幅远远大于指数,最高时峰值达到80%,当市场进入震荡区后,这些个股也成为减仓压力最大的对象。而自华发股份、名流置业开始,地产板块三线股陆续创出新高,这虽然没有使一线股重新走强,但延缓了跌势。随着新发行基金募资到位,未来QFII新额度的审批,这些被部分机构减持的个股有重新发现的机会,在市场整体价值提高后,主动进入调整的蓝筹股将再次从价值高地转为价值洼地,此时二线股将会迅速作出反应。

  可以说,出于对利率、解禁、基金调仓和静态市盈率的担心,市场谨慎地在3000点以下寻求平衡,而低价股的持续走强和热点向二线股扩散,有可能会使市场向上寻求更高的平衡位置,形成大多数投资者预料之外的走势。
 
 

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