纺织服装-冷静看待另类上涨

YONGHUA.NET 来源:中国证券报 发布时间:2007-04-27 09:21:31 发布人: 浏览: 人次

    虽然行业经营境况不佳,但纺织服装板块却并不沉寂。据Wind资讯统计,近5个交易日,申万纺织服装指数累计上涨17.95%,区间涨幅在所有行业指数中排名第一。分析人士认为,不少纺织服装股近期的大幅上涨都源于资金对参股等题材的炒作,而这种与行业基本面背离的“另类”上涨是难以持续的。对于理性投资者而言,目前更应关注的是,在行业整合中品牌企业或龙头企业的长期投资机会。

  最新数据显示,纺织服装行业的整体增速处于下滑态势中。2006年,行业内规模以上企业实现销售收入和利润总额分别同比增长了21.33%和27.96%,较上年度分别同比下降了4.96%和7.85%。进入2007年以来,纺织行业增速下滑的态势更加明显:2007年1-2月份,纺织行业利润同比增长34.47%,利润增速同比下降了16.89%。

  事实上,自2005年以来,纺织服装行业的经营压力就已经呈现出不断增大之势。为了扭转困境,各企业也开始了路径各异的探索,有的企业由此走上了多元化投资的道路,这也使得今天的纺织板块成了参股题材比较密集的地区。统计显示,在纺织板块中,近5日累计涨幅居前的个股大多拥有参股券商或商业银行等题材,如雅戈尔、海欣股份、美尔雅、华升股份等个股。

  但值得注意的是,对纺织上市公司参股题材的炒作可能很难持续。首先,参股对利润贡献可能有限。以参股券商题材为例,多数相关纺织公司的参股比例都比较低,投资收益对业绩的贡献十分有限。其次,多元化投资隐含较大风险。事实上,我们不可能期待每家公司都能像雅戈尔一样,拥有高人一等的智慧与眼光,参股的风险其实是与机遇并存的。第三,市场目前对纺织公司的投资收益给予了相当的溢价估值,而不少分析人士认为,对于这块与主营业务无关的收益,应当给予相对折价。

  因此,有分析人士认为,从更为安全与理性的角度看,对纺织股机会的挖掘还是应该以对行业运营环境的分析为基础。事实上,在纺织行业承受较大压力的现阶段,“品牌、创新、龙头”已经成为了各机构分析师最重要的选股依据。

  招商证券分析师在报告中指出,在纺织行业面临重重压力的背景下,以往靠数量和成本取胜的模式已经遇到了很大的问题,行业增长方式亟需转变。在此背景下,以下四类公司可以重点关注:一是品牌运营商以及品牌运营管理提升的公司,如七匹狼、雅戈尔;二是由出口生产型企业向国内品牌渠道转型的公司,如大杨创世、瑞贝卡、孚日股份等;三是具有独特盈利模式的公司,如众和股份、金鹰股份;四是细分行业的绝对龙头,包括伟星股份和浔兴股份等。
 
 

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