石油行业:着眼未来 关注成长

YONGHUA.NET 来源:精业胜龙 发布时间:2007-05-28 17:24:02 发布人: 浏览: 人次

   中国作为一个不断成长的发展中大国,石油的消费量正在与日俱增。随着中国经济持续高速发展,对石油需求将持续旺盛。中国一旦增加战略石油储备,会加剧对石油的需求,势必会使石油企业受益。

 在美国战舰大规模开进波斯湾的主导下油价上涨
    本周,受美国战舰大规模开进波斯湾的影响,国际油价大幅上涨;后来,由于美国库欣原油库存意外上升的推动,美国WTI 价格下跌。BRENT、WTI、DUBAI 周环比涨幅分别3.5%、0.4%、0.7%;最新价格分别为71.6、65.2、66.6 美元/桶。我们认为,随着夏季需求旺季逐步来临,在供给相对平稳、库存水平不高、需求上升的情况下,未来三个月,原油价格可能呈上涨的现象;加上伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动,增添了油价大幅波动的可能。

    冀东大油田:为我国石油战略提供新支撑点
    中国石油冀东油田公司副总经理常学军在接受记者专访时说,冀东这个储量达10亿多吨的大油田的发现,对我国石油战略具有重大的现实意义和深远影响。从油田的勘探过程到储量的确定都给我国石油产业发展带来了新的启示。

    几年之内产量可达1000万吨
    我国经济的迅猛发展,对石油等能源的需求一直保持着强劲增长的态势。庞大的经济规模,对石油资源需求也很庞大,储量大的油气田资源对我国的石油战略将产生重大影响。这次发现特大油田,对我国“稳定东部、开发西部”的石油战略产生的积极影响,主要表现在:

    ◎ 对“稳定东部”具有重要的现实意义。稳定东部”重要的是稳定产量,并在稳定产量的基础上尽可能提升产量。这次发现是1962年以来第四次储量增长的高峰期,储量的大幅度增加必将对产量产生重大影响,促进产量的稳定增长。

    ◎ 进一步增强国内石油的供应能力。有关资料显示,我国石油产量已从1949年的12万吨增长到2005年的1.8亿吨。冀东南堡油田的产量去年已经达到170万吨,如果国家战略允许,几年之内就可增加到1000万吨,还可能更多。这就使我国石油产量又进入一个稳步增长期,提升我国国内石油供应能力,进一步增强对国民经济的支撑能力。

    ◎ 能够提升我国调控利用国内国际两个市场两种资源的能力,赢得充分利用国外石油资源的主动权。去年我国进口原油已经达到1.4亿吨,占消费总量的44%,临近警戒线。今后一个较长时期我国仍会大量进口国外原油。我们有这些大储量的油田做后盾,在国际市场上就会赢得进口的主动权,在价格上更加合理,发挥进口原油的最大效益。一旦国外市场出现动荡,我们就可以随时增加我国自己的石油产量,来保证国民经济发展对石油的需求,保持国民经济持续健康发展。

    冀东南堡油田的发现带来的投资机会
  首先受中国石油天然气集团公司在渤海湾发现特大油田重大利好消息的刺激,中石油股票及认股权证成为香港股票市场的主角,5月4日,中石油的股价上涨了14%,而中石油的“认股权证”一度上涨26倍之多。同时雷曼兄弟和花旗集团也将中石油港股的评级上调至“买入”,综合中石油集团多个利好因素,包括分别位于渤海湾及四川省有重大油田和气田发现、原油价格上升等,我们对长期看好公司的发展前景。

    中油化建(600546)
  公司隶属于中石油集团,主要从事化工石油工程的建设,冀东南堡油田的发现给我们打开了广阔的想象空间,我们相信公司必然会成为未来冀东南堡油田的建设中的一份子。

    海油工程(600546)
  公司隶属于中石油集团,主要从事海洋石油工程、管道输送、油气处理加工建筑工程的设计与建造。冀东南堡油田的大部分生产作业场位于海上,为了最大限度的保护油田周边的生态环境,中石油将把目前世界上和国内最先进的采油技术集成在南堡油田。南堡油田开发采用的新技术主要包括人工岛集中开发、井口槽批量钻井、水平井整体开发等技术,而海油工程在这一新技术运用的领域里具有明显的优势,我们相信公司将成为冀东南堡油田建设的另一个获益者。

  除了上述的上市公司之外,油田的开发与建设也将带动京津唐地区与油田的开发和建设相关产业的发展,可关注相应的上市公司包括:冀东水泥(000401)、唐钢股份(000709)、江钻股份(000852)等。

    炼油行业将全面受益于定价机制的改革
    2005 年以来,行业连续两年亏损,成品油出厂价不到位是主因。而有关成品油定价机制的改革,久拖未决。随着去年12 月11 日国内成品油批发市场的对外放开,国内成品油定价机制将与国际接轨。

   ◎ 国际炼油,尤其是美国炼油毛利最近3 年一直保持8 美元/桶的较高水平。而我国汽柴油与美国出厂价相差600 元/吨左右,一旦成品油调价到位,国内炼油行业将全面实现盈利。从政策趋势上看,成品油定价机制改革的最终落实,已迫在眉睫,这使得炼油行业值得期待。

    ◎ 对成品油零售行业而言,目前汽油已经与美国接轨,但柴油零售价相差800 元/吨,成品油定价机制改革,最主要的是赚取柴油的价差,而柴油又占成品油消费市场60%的份额,因此,在国家制完善了下游消费领域的补贴机制后,柴油涨价已成趋势。

    我们坚定的看好国内的成品油市场,但我们预计市场开放并不意味石油垄断企业可以随意调价,毕竟政府要在这个领域发挥稳定社会的作用。基于这个逻辑,我们认为受益最大的仍然是一体化的中石油、中石化等,而对其它油品经营企业,仍然会面临政策风险。

    成品油市场放开不会改变石油巨头的垄断地位
    商务部于今年1 月底召开了全国成品油市场管理会议,会议就一些市场进入门槛进行了讨论。尽管成品油市场完全放开,但国家对成品油实行准入制度,如:

   ◎ 成品油批发门槛:注册资本不低于3000 万元、有长期稳定的油源、拥有单库必须达到1 万立方米,拥有10 座以上的加油站等;

    ◎ 成品油进口门槛:拥有不低于1 万吨的成品油水运码头或成品油管输、铁路专用线等接卸条件,拥有库容不低于5 万立方米的成品油油库等;

    ◎ 原油进口门槛:注册资本不低于1 亿元人民币外,具有长期、稳定的原油供应渠道,或者具有原油进口经营资格且年进口量在50 万吨以上的进口企业等。

    从以上“门槛”来看,大多民企难以达到上述标准。但企业如果提出认证申请,国家也将在时间上给予18 个月的缓冲期。从国内成品油油源供应来看,国家严格限制外资、民营资本投资炼油领域,预计未来10 年,主要的油品供应商仍为中石油、中石化、中海油。

    石油巨头会师A股指日可待
    股改的成功、管理层公开场合的表态以及国内投资者的期盼等等,中国石油、中海油等海外上市公司回归A股的道路已铺平,回归之日指日可待。“两会”期间,红筹股公司回归A股再度成为热点问题。有监管层人士表示,有关部门将在数月内出台红筹企业A股上市的相关文件。国内A股市场正释放着磁铁一般的吸引力,资本市场上实现“王者归来”的时代即将到来。

    2006年以前,包括中国石油、中海油、中国移动和中国人寿等国企“大块头”因内地股市低迷而奔赴境外上市,内地股市回暖后,它们开始越来越多地计划回归A股。其中,一个鲜明特点是大型能源商占据很大比重。1月5日,国务院国资委首次召集中国石油、中国石化、中海油三大石油巨头高管亮相媒体见面会,其中两大石油巨头高管分别就其回归A股的问题进行了回答,表示均有意回归A股。

    重点公司点评:
    中国石化(600028):能源化工巨头 财富23强
    公司是中国首家在香港、纽约、伦敦、上海四地上市的公司,亦是上、中、下游综合一体化的能源化工公司;是中国最大的上市公司;也是中国及亚洲最大的石油和石化公司之一;中国及亚洲最大的汽油、柴油、航空煤油及其他主要石油产品的生产商和分销商之一;中国第二大石油和天然气生产商。

    S上实化(600688):龙头企业 发展空间广阔
    公司是中国石化旗下的重要石化龙头企业,投资3.88亿元扩大原油加工产能,年原油加工能力从800万吨升至1400万吨,迈入国际级炼油企业行列。公司乙二醇年总产能达到61万吨,居全国第一。目前公司还未进行股改,属于稀缺性资源。

    广聚能源(000096):集油、气、电于一身
    公司是一家集油、气、电三块业务于一身的综合性能源类公司:拥有全资子公司南山石油以及全资或控股的7家加油站,并拥有专业码头、大型油轮、储配站等比较完善的专业基础设施,是珠江三角洲石油和液化石油气的主要经销商,拥有500多家油气消费客户。
 

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