继续看好中上游行业

YONGHUA.NET 来源:中信标普 发布时间:2007-06-04 09:24:41 发布人: 浏览: 人次

     受上调交易印花税政策的打击,上周中信标普300指数报收于3110.34点,大幅下跌4.68%;蓝筹股指数中信标普50报收于3001.16点,小幅下跌0.44%;中信标普国债指数报收于1277.14点,下跌0.045%。行业指数方面,仅商业银行逆势上涨2.79%,其余行业均下跌,其中家庭和个人用品、健康设备、汽车汽配、多样金融和半导体行业跌幅居前。风格指数方面,中盘和小盘指数大幅下跌,大盘成长指数则逆势上涨1.41%,显示投资者在市场波动加剧的形势下转向大盘蓝筹股以规避风险。

  近年GDP平减指数在2%至5%之间波动,而消费物价指数CPI则在1%至3%之间波动,平均而言,GDP平减指数比CPI高出将近一倍。从宏观经济总量关系来分析,GDP等于消费、投资、政府花费和净出口之和,因此GDP平减指数的变化是消费、投资、政府花费和净出口价格变化的加权平均。有充分的证据表明,政府花费和净出口的价格是基本稳定的,而投资品的价格波动却比较剧烈。因此,尽管GDP中消费品篮子的权重由于受到消费品进出口和统计偏差的影响,而与CPI中消费品篮子的权重存在差异,我们仍然认为以下结论是基本成立的:近年来GDP平减指数比CPI高出一倍的主要原因在于投资品价格高涨,从而生产价格指数PPI处于高位运行状态。

  由于中国已经成为全球工业制造中心,中国PPI与美欧PPI高度相关,因此上述现象的一个重要效应是:中国中上游行业利润高企,并受到美欧工业生产景气周期的强烈影响。在目前美欧制造业景气回升、PPI处于相对高位而表现平稳的前提下,我们可以推断,中国中上游行业的高利润率将继续维持一段时间,直到美欧工业生产减速、PPI掉头向下为止。因此,投资者可以超配机械制造、钢铁、有色金属和建筑材料等处于中上游的行业。

指数名称         指数代码        起始日             终止日             起始价            收盘价            涨跌幅%

中信标普300    816000    20070525    20070601    3263.07    3110.34    -4.681

中信标普50     816050    20070525    20070601    3014.36    3001.16    -0.438

中信标普国债     816020    20070525    20070601    1278.01    1277.44    -0.045

指数涨幅前五名行业                           

商业银行    844010    20070525    20070601    2856.77    2936.44    2.789

能源        841010    20070525    20070601    2610.4     2605.94    -0.171

媒体        842540    20070525    20070601    2371.4     2348.04    -0.985

商业服务    842020    20070525    20070601    3990.27    3934.78    -1.391

房地产     844040    20070525    20070601    4060.86    3915.69    -3.575

指数跌幅前五名行业                           

家庭和个人用品    843030    20070525    20070601    3570.14    2767.41    -22.485

健康设备         843510    20070525    20070601    2870.59    2407.52    -16.132

汽车汽配         842510    20070525    20070601    3208.89    2717.94    -15.3

多样金融         844020    20070525    20070601    4863         4142.4     -14.818

半导体            844530    20070525    20070601    2113.53    1803.32    -14.677
 
 

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