从市场偏好角度挖掘下半年的主热点

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2007-07-09 20:11:28 发布人: 浏览: 人次

    提要:由于政策面有转暖的迹象,大市在下探前期低位后开始反弹,初步形成3500点至4300点之间的箱体震荡走势。事实上,指数三季度箱体震荡基本上成为了市场的共识,而在震荡中布局上涨潜力较大的主线或个股,也成为投资者下半年跑赢大市的关键一步。

  
    博弈分析
 
    一)主力与政策的博弈:
 
    1)对下半年市场偏好的理解:通常来说,市场在每一个阶段都有一个相对明显的市场偏好,在这种偏好的作用下某些品种不断被推高,最后成为大家熟知的龙头板块。例如06年上半年的有色金属,07年的低价股、题材股(包括参股券商概念),这些品种的升幅将远远超过同期指数的升幅。
 
    当然,每一个阶段市场偏好的产生都不是偶然的,而是有着客观的基本面与资金面等。例如有色金属,05年有色金属的固定投资跌至低谷,但随着全球经济增长的复苏,有色金属开始出现供不应求的局面。尤其是在全球性流动过剩的情况下,供不应求的关系被进一步放大。从此有色金属的价格一路飙升,成为有色金属板块大幅走强的原动力。
 
    那么,在长期牛市格局不改的前提下,下半年的市场偏好又将是怎样的呢?首先让我们来看一些资金面的数据。目前银行一年期存款的利率为3.06%,而目前的通货膨胀率也超过3%,也就是存款的实际利率基本上为零;此外,房价不断上涨的势头并没有改变,这些因素已经在较大程度唤醒人们的投资意识。可以说,全民炒股的情况只会是有增无减。今年3月至5月的行情已经说明,高达15万亿的储蓄存款对股市的影响举足轻重。关键的是,这些资金将以什么样的方式入市。
 
    从最近的数据来看,随着市场的调整,新增A股开户数不断下降,近日已经跌至7万户以下。然而,在市场连续下跌情况下,基金行业基本上整体呈现净申购的情况。也就是说,经过一轮风险教育后,散户入市意愿的并没有明显下降,只是选择基金入市的方式多些。
 
    基本面方面,部分机构认为,一季度业绩增速是近年的高点,未来将会逐步走低,预期全年增速在35%左右,2008年25%。换言之,在市场整体估值并不便宜的情况下,单纯的内生性业绩增长已经很难对股价形成较大的刺激;相反,资产注入、并购重组却在产业结构调整与升级的大背景下,能够较大程度上拓展上市公司的估值空间。

    综合以上两点,本栏认为,下半年市场的偏好应还是题材股(资产注入、并购重组),因为资产注入仍然是拓展估值空间的最大动力,另外,全民炒股的盛况在下半年将再度重演,而题材股天生的暴利特点,将仍然是散户最钟情的选择。
 
    2)对题材股的重新定义:为了投资者更好地选择题材股,本栏有必要在这里重新定义。题材股的范围是比较广的,这里主要是指具有优质资产注入,或者有并购重组意向的题材股。具体一点主要有二类,第一类是属于央企的资产注入题材股。按照国资委的计划,央企的数目将继续压缩到80至100家,因而整体上市仍然央企的主基调。注意的是,这类个股基本上属于蓝筹股,资产注入相对透明一些,因而上升空间相对有限一些。第二类是业绩相对较低的低价股,也就是本轮调整中跌幅较大的一类。由于重组或资产注入的动作能彻底扭转公司的情况,因而上涨空间巨大;但是,由于资产注入动作相对而言不够透明,选股的难度较大。
 
    二)主力资金博弈:
 
    考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素,部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润,或者将配置的重点转向安全边际较高的品种,但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面,虽然已经开始建仓部分品种,但建仓力度不大。总的来说,各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略。在权重股的争夺方面,机构已经展开了初步布局。
 
    三)中小散户之间博弈:
 
    建议将投资重点放在质地较好的并购重组股,或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无实质性题材支撑个股,可以考虑逐步减仓。
 
    盘面X光:预计明日可能冲高回落。
 
    机会板块预期:建议轻仓介入严重超跌个股。
 
    市场风险点:短期内涨幅过大的个股,注意逢高出局。
 
    保护措施:适当控制仓位。
 
 

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