理性看待中报业绩

YONGHUA.NET 来源:西南证券 发布时间:2007-07-11 09:50:38 发布人: 浏览: 人次

 

    每年年中的热门话题之一,就是上市公司的中期业绩。笔者对2007年上市公司中期业绩,有以下几点看法。

    一是要前瞻性地看到未来回归公司业绩的平稳增长。

  截至7月11日,我国有上市公司1576家。除沈阳公用发展(0747.HK)、长春达兴药业(8067.HK)、上海青浦消防(8115.HK)、牡丹汽车(8188.HK)外,其余1572家上市公司均已公布2006年业绩。其中,境外上市公司95家,境内及境内外上市公司1477家。1572家和1477家上市公司2006年每股收益分别同比增长11.77%和23.43%,净资产收益率分别同比增长0.05和1.16个百分点。由于95家境外上市公司每股收益和净资产收益率同比仅增长2.64%和-2.07个百分点,导致全部上市公司业绩增速放慢。而95家公司中,业绩增速慢或出现负增长的,包括中国石油(0857.HK)、中国电信(0728.HK)、建设银行(0939.HK)、中国神华(1088.HK)等。除中国电信外,其余3公司目前已有具体的回归方案。这就有可能影响到境内及境内外上市公司2007年的业绩增速。

  二是官方研究机构已注意到上市公司2006年度业绩的反常增长。

  深圳证券交易所综合研究所《辨别是非,理性对待上市公司“做多”》表示:“20世纪90年代中后期,我国上市公司群体曾经出现过净资产收益率集中分布在10%的反常现象,其背后的原因是当时配股和增发所要求的10%净资产收益率的标准。从已披露的上市公司2006年报看,净利润增长超过50%的上市公司大量出现,这和‘10%现象’一样是反常的,不排除一些上市公司进行了做高业绩的可能性。”如果股价不再像2007上半年那样上扬,那么,一些上市公司2007年度业绩是否还会高速增长呢?

  三是影响上市公司业绩的负面因素客观存在。

  首先,一些上市公司已明确表示,财政部、税务总局《关于调低部分商品出口退税率的通知》的规定会给下半年业绩带来负面影响。其次,2007年年初以来,人民银行已两次调高商业银行基准利率。行长周小川不排除再次加息。这必然使上市公司财务费用有所提高,经营压力有所加大。最后,2007年1月1日起执行的新会计准则,提高了上市公司的净资产。这样,上市公司在实际经营状况未发生变化的前提下,净资产收益率就会降低。

  此外,还要防止踩上业绩地雷。7月10日,*ST丹化(000498)报收3.43元,比5月28日的7.88元下跌56.47%,几乎相当于经历一次闪电式熊市。由于特别处理股票股价腰斩者并非个别,这也为业绩“跳水”公司的股价下跌留出了空间。
 
 

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