从产能扩张中寻找未来成长股

YONGHUA.NET 来源: 渤海投资 发布时间:2007-07-11 09:59:46 发布人: 浏览: 人次

  近期A股市场欲振乏力,折射出目前市场尚未完全摆脱5·30行情以来的调整趋势。但从主流资金的布局以及上市公司业绩增长的情况来看,A股市场未来的趋势依然是乐观向上的,所以在调整市道中,有着一定投资目光的投资者开始寻找下一轮主升浪行情的种子选手,而产能扩张无疑是一个不错的视角。

 

 产能扩张是利润增长源

  从企业经营的角度来看,净利润的增长主要有三个路径,一是产能扩张所带来的主营业务收入大幅增长;二是通过成本控制,在主营业务收入增长不大的前提下,主营业务成本、三项费用的降低均可以达到净利润增长的目的;三是投资收益以及其他非经营损益所带来的净利润。

  而以往A股市场的经验显示出,产能扩张所带来的主营业务收入大幅增长这一路径是成长股的主要源泉之一。较为典型的贵州茅台、小商品城、烟台万华等长期牛股就是通过产能的不断释放而获得主营业务收入的快速增长。而又由于其主导产品的相对独特与垄断优势,在产能扩张的同时,主导产品价格仍然能够保持着稳中有升的态势。如此就使得公司的净利润的增速超跃了主营业务收入的水平,也就成就了此类个股数年不衰的长牛特征。

  产能扩张两大路径

  在企业经营过程中,有两大路径可以获得产能扩张的目的:

  一是收购,主要体现在外向型增长的路径。这在股改过后的A股市场中,是较为典型的。即不少拥有实力的控股股东通过向上市公司注入优质资产,从而使得此类上市公司的产能迅速膨胀。比如说沪东重机、葛洲坝、南山铝业、中色股份、贵研铂业等等。当然,部分上市公司也利用自身的现金流充裕的优势,收购行业内的其他优质资产,也可以达到产能扩张,日前公布净利润同比增长50%的长园新材就是典型。

  二是自建,这主要体现在内涵式增长。即通过自身积累的资金自主投资与主营产品相关联的项目,从而达到产能扩张。比如说中泰化学、英力特在近年来大举投资PVC项目,产能迅速膨胀,主营

  业务收入与净利润也出现了快速增长的势头。

  而自建式扩张其实也可分为横向产能扩张与纵向产能扩张的两个方面:

  横向扩张主要指的是产能扩张的项目与主导产品相一致,比如说黔源电力在近两年将陆续投产的水电项目,与公司目前的主导产品是一致的。

  纵向扩张主要指的是上市公司投资项目与公司目前主导产品是关联的,可能是上下游产业链的关系,比如说英力特在近期的产能扩张除了新增PVC产能外,还有大型电站项目,而由于PVC是高耗能产品,所以,大型电站项目能够使得公司的产业链更为完善,提升公司的盈利能力。澄星股份、鄂尔多斯等个股也有类似特征。

  可低吸产能扩张股

  当然,在分析产能扩张过程中,要看产能扩张的单位成本是否有竞争力,是否具有一定的主导产品的议价能力等等因素。

  故在目前背景下,可以低吸持有两类产能扩张个股:

  一是主导产品价格下滑幅度不大或产品管制明显的个股。比如说电力股,由于电价有着管制的特征,所以,电价不会因为机组的大幅扩容而下跌。只不过可能会引发电力机组使用小时的下降。

  但如果在负荷中心或者担负着西电东送或风电、水电等清洁能源机组,那么,使用小时是可以保证的,因此,黔源电力、闽东电力、西昌电力可密切关注。再比如说PVC,由于电石法PVC与乙烯法PVC在性能上越来越接近,而乙烯法PVC受到石油价格高起,难以下跌,从而使得电石法PVC产品价格也水涨船高,因此,产能的扩张可能难以引发产品价格的大幅波动,故中泰化学、英力特等品种可跟踪。

  二是收购优质股权资产的个股也可跟踪,因为优质股权资产往往具有收购后立即贡献利润的特征,所以,对公司净利润有立竿见影的效果,比如说德美化工、长园新材等个股就是如此,可跟踪。
 
 

加入收藏
继续查看选择: > www.manx78.com>   

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

 
 

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

最新短信回顾 ※

最新传真回顾


热线电话: 0734-8878222
13187333584
QQ联系:93249872
 
网页在线股票咨询

热门文章点击排行