下周重点关注:机械行业、房地产、钢铁

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2007-07-27 19:45:10 发布人: 浏览: 人次

    近日来大盘火爆上涨,个股连续涨停。与其说此次上涨行情是一次久违的强劲反弹,更不如说是一次饱受压抑的做多激情的宣泄。在经历了残酷的宏观调控的打压之后,股指在短短几天内迅速抢占了历史高点。然而站上新高的股指似乎受到了前期阻力位和部分获利筹码的前后夹击。踏上新高后如何选择方向又为多数投资者增添了疑虑,我们常说,牛市里新高之后还有新高,重要的是如何抓住市场上热点轮动的脚下步,本周板块轮动十分明显,能够长期走强,还要靠持续的增长动力,基于此原因,我们下周重点关注机械行业、房地产、钢铁行业。

     产业结构升级+出口+政策扶持,我国机械行业保持高度景气

     1、机械行业持续景气
    “十五”期间,机械工业总产值年平均增长23.5%,工业增加值年平均增加24%,利润年平均增长31.62%,出口年平均增长23.21%,处于历史上发展最快的时期。07年是“十一五”规划的第二年,承接06年机械工业总产值及出口的高增长, 07年一季度收入与利润依旧保持快速增长,延续着02年以来的高景气。

    2、重化工业化引发的国家产业结构升级促使我国机械行业持续高速增长
    结合成熟市场经济国家产业结构发展历程,及国家支柱产业的变化可知,一个经济体的持续经济建设及增长过程中,最大程度地刺激了社会对各种机械的需求,而持续增长及不断壮大的机械行业,又保证了钢铁、纺织、汽车等行业的发展,在重工业化中后期,经济发展对机械行业的需求尤其旺盛,并表现为机械产业在制造业中的比重迅速扩大,成为国家这一时期制造业仍到整个经济体中实力最强的产业。

    3、产业转移及比较优势,促使我国机械从装备中国走向装备世界
    我国改革开放后,在产业政策方面基本是按成熟的产业经济理论,在产业发展顺序方面充分体现了先轻后重的轨迹。在改革开放初期,在技术水平的制约下,充分发挥国内人工成本的优势,实现了轻工业的持续快速发展,并成为当时的支柱产业。随着国家经济发展进入“十五”期间,钢铁、石化、能源、房产、汽车等重化工业逐步发展起来,同时技术水平也逐步升级,机械行业也进入了持续高速增长期,这一进程将持续20年以上,并以机械行业逐步替代进口为主要特征。而随着国内机械行业技术水平的提高,创新能力和成本优势的逐步加深,在“十一五”及“十二五”期间,我国机械行业将逐步装备全球。其实从近期工程机械和重卡两个子行业的出口增长中,我们已经感受到这种变化的到来!

    寻找机械行业可持续投资品种
    振兴装备制造业意见中,国家明确了重点扶持与发展的领域与板块:
    1. 发展大型清洁高效发电装备,包括百万千瓦级核电机组、超超临界火电机组、燃气—蒸汽联合循环机组、整体煤气化燃气—蒸汽联合循环机组、大型循环流化床锅炉、大型水电机组及抽水蓄能水电站机组、大型空冷电站机组及大功率风力发电机等新型能源装备,满足电力建设需要。
    2. 开展1000千伏特高压交流和±800千伏直流输变电成套设备的研制,全面掌握500千伏交直流和750千伏交流输变电关键设备制造技术。
    3. 发展大型煤炭井下综合采掘、提升和洗选设备以及大型露天矿设备,实现大型综采、提升和洗选设备国产化。
    4. 开发大型海洋石油工程装备、30万吨矿石和原油运输船、海上浮动生产储油轮(FPSO)、10000箱以上集装箱船、LNG运输船等大型高技术、高附加值船舶及大功率柴油机等配套装备。
    5. 以铁路客运专线、城市轨道交通等项目为依托,通过引进消化吸收先进技术和自主创新相结合,掌握时速200公里以上高速列车、新型地铁车辆等装备核心技术,使我国轨道交通装备制造业在较短时间内达到世界先进水平。
    6. 发展大气治理、城市及工业污水处理、固体废弃物处理等大型环保装备,以及海水淡化、报废汽车处理等资源综合利用设备,提高环保设备研发制造水平。
    7. 满足铁路、水利工程、城市轨道交通等建设项目的需要,加快大断面岩石掘进机等大型施工机械的研制,尽快掌握关键设备制造技术。
    8. 发展大型、精密、高速数控装备和数控系统及功能部件,改变大型、高精度数控机床大部分依赖进口的现状,满足机械、航空航天等工业发展的需要。
    9. 发展集成电路关键设备、新型平板显示器件生产设备、电子元器件生产设备、无铅工艺的整机装联设备、数字化医疗影像设备、生物工程和医药生产专用设备等,促进装备制造业全面升级。

    机械行业基金关注较高的个股分析:
    1. 总体持仓呈上升趋势。07年二季度,基金重仓持有机械板块个股总股数为8.2亿股,与一季度相比增加33.12%;持仓市值为302.1亿元,与一季度相比增加71.23%;主要原因是占机械板块权重较大的中集集团、振华港机、上海机电和中联重科被增持。从市值分析,截至二季度,机械板块上市公司市值占总市值比例为3.57%,机械已流通市值占总流通市值比例为5.45%,而二季度基金持有机械板块重仓股市值占基金重仓股总市值比例为5.29%,处于标配状态。

    2. 装备制造业中的细分行业龙头仍然占据主要地位,长期被基金看好。从持股数来看,2007年二季度前十大重仓股依次为中集集团、上海机电、中联重科、三一重工、大族激光、火箭股份、沪东重机、广船国际、沈阳机床和振华港机,共计持股数为6.98亿股,占机械板块总持股数的85.12%。

    3. 工程机械企业成为“亮点”。2007年二季度基金重仓增幅较大的机械股中,中联重科、山推股份和山河智能均为工程机械公司,具体原因是 产业结构升级+出口+政策扶持,我国机械行业保持高度景气

   涨动力强劲 地产股激情重燃

      近期房价的上涨以及人民币的升值可谓比翼齐飞。房价的大幅上涨将拓展房地产行业盈利空间,而人民币升值带来的以人民币计价资产溢价,则进一步拓展了房地产行业的市场需求,行业景气的持续向好已经无可非议。然而,伴随着房价的上涨和人民币升值,土地的价格也不断走高,高企的开发成本直接影响了房地产企业的经营。在此种情况下,具备雄厚的集团背景,潜在集团优质土地储备或项目注入的上市公司,无疑将会占得先机,其在二级市场上的价值也有望伴随着集团优质资产的注入而大幅度提升。

     人民币升值提高了房地产的投资价值

    人民币升值将促使一部分国外的资金流入国内的房地产市场,形成对房地产的强烈需求。只要人民币升值的趋势仍在继续,外资进入房地产市场的趋势也不会改变。近期,芝加哥商业交易所人民币兑美元2008年6月合约,价格在0.1358美元左右,这意味着市场预计今后的一年内美元对人民币有望达到7.36元左右。这是支持房地产市场短期继续看好的重要原因。

    加息对房地产行业的影响不大

    加息在客观上增加了购房者的购房负担。对于自住型购房者来说,往往需要综合考虑多种因素才能做出购房决定,利息只是其中因素之一,而且加息已成既定事实,不太可能等到利息降了的时候再来买房,加息对自住型购房需求影响很小。而对投资型和投机型购房者来说,加息降低了投资回报率,与自住型需求比较而言,加息对这部分需求的抑制相对较大。加息还将增加房地产企业的利息成本。经过计算,每加息0.27%,对房地产上市公司净利润的影响大约在1%-1.5%之间,相对于房价上涨带来的利润提升,加息的影响是很小的。

    房价未来仍会保持稳步上扬的态势

    虽然京、沪、深、穗等主流城市房价已处于相对高位,但随着中国经济实力的增强,未来仍有较大潜力;而绝大多数二、三线城市商品房市场才刚刚起步。

    房地产盛宴刚刚开始,未来销售前景乐观

    ◆ 婴儿潮出生人口庞大,达3亿多,目前正是消费能力最强的时期;

    ◆ 城市化、工业化进程加快,带动大量人口由乡村向城市转移,新增住房需求巨大;

    ◆ 知识分子人群的爆炸性增长;

    ◆ 证券市场财富效应明显,将会带动未来房地产消费达到高潮;

   ◆ 中国经济实力增强,大量外籍人员来到中国就业,同时也吸引大量国际热钱流向中国,对房地产需求增加。

    主流地产公司业绩将爆炸性增长
    

    钢铁:价值洼地 吸金纳银

    看到2008 年的动态PE 估值只有7~9 倍的宝钢、武钢、鞍钢时依旧没有买入的动力,其实体现的是投资者对未来钢材价格的悲观预期。而实际上,最近的钢材价格走势(7月份以来,国内钢材价格已经呈现出企稳迹象)正在逐步打消投资者的疑虑。

     国内钢材价格5月底开始下跌,9月后有望回升

    ◆ 价格下跌原因:1. 限制钢铁出口政策影响市场心理,2. 钢铁季节性淡季;

    ◆ 9月份以后国内及欧美市场重新进入消费旺季,国际市场价格上涨预期将带动国内价格回升;

    ◆ 国内钢铁龙头企业均反映目前下游需求强劲,销售订货情况很好,出口平稳。

    国际市场钢铁需求旺盛,依靠中国出口来满足

    ◆ 2007年1-4月,世界除中国外钢铁消费量增长9.8%(2006年8.3%),而粗钢产量增长仅4.4%(2006年4.4%);

    ◆ 近年国际市场钢材价格上涨未能导致其它国家钢产量大增;

    ◆ 中国成为满足全球钢铁需求增长的主要力量;

    ◆ 除非有大量新建产能可以替代中国,或国际钢铁需求下降,中国钢铁出口将维持高位。

 
     国际钢铁市场处于上升期

    世界钢铁工业进入新的发展阶段

    ◆ 全球粗钢产量(不包括中国)?1901-1946,平稳发展阶段,一战、二战;

    ◆ 1947-1974,快速增长阶段,日本、德国经济崛起;

    ◆ 1974-2000,停滞阶段,两次石油危机,前苏联解体导致大量钢铁出口,亚洲金融危机、美国IT泡沫;

    ◆ 2001年以来快速增长阶段,发展中国家成为需求增长的主要推动力量;

    ◆ 由于全球原材料供应紧张,国际钢材价格振荡上涨,底部逐渐提升。

     世界钢铁供不应求的原因

    ◆ 全球能源和资源价格上涨有利于资源占有型国家经济增长,如印度俄罗斯巴西中东澳大亚非洲等,新增长模式以高投资为特点导致钢铁需求增长;

    ◆ 世界废钢库存难以支持钢铁产量增长,限制了电炉钢产量,除中国外生铁产量增长有限,铁钢比持续下降;

    ◆ 钢铁需求的满足依赖于高炉产能的增加,但受制于高投资、长建设周期和环保压力,发达国家不会新建高炉,一些钢厂计划在印度、澳大利亚、巴西建设高炉,但进度缓慢;

    ◆ 全球钢铁业跨国跨区域收购增强了钢铁企业的市场控制力。
    投资建议

    ◆ 节能减排、产能释放将促进盈利向优势企业集中,通过提高品种钢比例抵御市场价格下跌;

    ◆ 关注鞍钢、宝钢、武钢、太钢,股价下跌提供逢低买入机会;

    ◆ 产量规模增长、未来钢材价格回升、所得税率下降是盈利增长的主要动力;

    ◆ 风险:政府进一步限制出口政策。

 
    重点公司简评

    宝钢股份(600019):钢铁龙头 机构驻扎

    鞍钢股份(000898):销量稳增 估值偏低

    武钢股份(600005):参股券商 业绩大增
 
 

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