金融板块:凤凰涅磐-再铸辉煌

YONGHUA.NET 来源: 北京首放 发布时间:2007-09-26 09:33:07 发布人: 浏览: 人次

 

    周二,沪深两市冲高回落、宽幅震荡。从盘面看,陕国投A、中国平安和中信证券等金融股,明显成为市场一道亮丽的风景线。我们认为,金融板块经过近期调整之后,一者从行业角度看,金融体制改革正在驱动该行业迎来繁荣时期,带动相关上市公司业绩增长和估值提升;二者从市场角度看,由于工商银行、招商银行和中国人寿等金融股,经过近期震荡整理之后,积聚了市场反转动能;再者,由于昨日回归A股市场的建设银行较低的市场定价,有望形成金融板块联袂走强的局面。

    金融业走向繁荣

  近几年,中国金融体制改革利用资本市场已经取得初步成效,银行业不仅降低了坏账准备金率,而且改善了法人治理结构;而证券业乘着牛市的东风,赚取了超额利润;保险业在人口基数大和人口红利因素作用下,正处于稳健增长时期。

  总之,在我国GDP保持年均10%左右增长趋势下,作为国家经济枢纽中心的金融行业正在充分享受经济高增长所带来的收益。我们认为,随着人均GDP提高,消费者对消费的需求不仅局限在高档实物领域消费,而且将逐步上升到对高档金融产品的需求。所以,从消费角度看,我国金融业逐步走向繁荣,也在情理之中。

  银行业盈利增长突出

  2007年上半年上市银行业绩喜人,盈利同比增长5成。A股12家上市银行及在H股上市的建行2007年半年报显示,上市银行资产规模快速增长,建设银行、交通银行、招商银行资产规模分别突破6万亿元、2万亿元、1万亿元。13家上市银行上半年共实现净利润1344.11亿元,同比增长57%。招商银行、兴业银行、深发展3家上市银行实现净利润同比翻番,大部分上市银行同比增长幅度在50%以上。各银行报告显示,利息收入依然是上市银行收入主要来源,利息收入上半年的快速增长对盈利贡献功不可没。上半年两次加息扩大银行利差,活期存款比例上升降低负债成本,以及上半年手续费及佣金收入的快速增长形成新的利润增长点,不良贷款拨备压力减轻等因素,促成上市银行上半年业绩大增。

  券商业处于黄金时期

  目前中国证券市场经过股权分置改革已演变为全流通市场,尽管许多“大、小非”在今后2-3年内才会逐渐实现全部流通,但目前IPO发行与上市,已从制度上实现了新股全流通,这一巨大的转变,为市场健康规范运行奠定了较强基础。在深沪股市持续走牛过程中,市场投资者队伍规模也在迅速增加,A股开户数已突破1亿万户,而开放式基金和封闭式基金家数已经大有突破,而私募基金在证券市场也频繁出现身影,其运作规模急剧放大;QFII机构早已突破100亿美元的额度,而保险资金、银行资金、社保基金、企业年金、企业自有资金的入市规模更是庞大。在深沪证券市场中,机构和个人投资者总体盈利程度非常可观,可以说中国证券市场大牛市的运行模式格外明晰,券商行业正处于黄金发展周期。

  保险市场潜力广阔

  随着2008年奥运会的临近,我国保险市场潜力进一步增大,保险业未来的发展前景非常广阔。随着经济的发展,国家、企业和居民家庭的财富日益增长,社会各界对财产保险的需求会越来越强。特别是随着汽车进入居民家庭的步伐逐步加快,作为产险的第一大险种,车险良好的发展前景无疑为产险的发展上了“保险”。

  人身险业务是我国保险业务的重要组成部分,随着我国城市化进程的推进、居民人均收入水平的提高和保险意识的增强,购买商业性人身险的人员数量和数额都将大幅增长,寿险、健康险和意外险市场的前景都非常广阔。所以,在国泰民安和GDP持续增长背景下,我们长期看好三大金融业的发展前景。

  紧缩政策对行业影响较小

  去年以来,央行连续多次上调存款准备金率,并实施结构性加息,体现管理层持续调控的坚定基调,预示货币政策将稳定趋紧。但这对金融股产生的实际财务影响并不明显,在一定程度上对保险股构成实质性利好。

  权威研究报告认为,未来央行仍有可能通过上调准备金率、加息和定向发行央票,分别从规模和收益率上控制贷款增速。但我们认为,宏观调控的目的,在于保障宏观经济稳定健康增长和化解银行业经营风险,因而持续调控对银行业的心理预期影响大于实际财务影响。

  不过,宏观调控将对投资者的信心产生影响,但不会过多影响银行业的发展和预期。支持银行业高速发展的基本面依然存在,继续看好银行板块的中长期投资价值和在行业比较中的相对优势。

  战略布局金融股

  周二,建设银行成功登陆A股市场。自此,三大国有商业银行除会师H股市场外,再次在A股市场相聚。从建设银行首日表现看,虽然与部分机构定价相比,存在偏低之嫌。但建设银行目前总市值规模仅次于工商银行,有望成为银行股的龙头。尤其是即将推出的股指期货,将引发对其筹码的提前争夺。

  实际上,金融板块已占A股总市值超过3成以上。我们认为,前瞻性的机构投资者将会提前布局股指期货。而金融板块,尤其是大市值金融股,如建设银行、工商银行、招商银行、中信证券和中国人寿等,将成为市场主力资金争抢的对象。

  从走势上看,金融股已经迎来上涨反转、再铸辉煌的机会。工商银行、招商银行和中信证券等金融股,在9月份经过高位震荡,其调整时间和幅度都比较到位,近日机构资金在底位逢低吸纳的迹象相当明显。如招商银行、中信证券和中国人寿等金融股,已经出现底部放量走高趋势。不排除一部分先知先觉的机构资金逢低进场,提前布局金融股。 

 
 

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