市场极度脆弱时 三蓝筹基金逆市表现强劲

YONGHUA.NET 来源:华夏时报 发布时间:2007-11-18 14:49:53 发布人: 浏览: 人次
   
  
  经过前期的急速下跌,上周的市场面临技术上反弹的要求,不过宏观面和政策面的阴霾仍然压制了回升的力度,上周前4个交易日虽然总体表现为上涨,但是这期间所表现出的忧郁也透露出参与者对后续走势非常谨慎的态度。
  
  从上周的行情看,首个交易日市场仍然延续了上上周一路下泻的走势,不过随后的几个交易日市场震荡回升,其后续几个交易日的走势总体较为犹豫,政策上的不明朗限制了资金低位抢筹的行为,而上周五的市场再一次出现较大跌幅,表明参与者信心较为脆弱。上周上证指上涨0.94%,深圳综指上涨0.06%,沪深300指数上涨0.81%,其中大盘蓝筹集中的上证180指数上涨1.25%,中小板指数上涨0.09%。
  
  对比表明,上周大盘蓝筹扮演了市场回升的主力军,而在上上周以基金重仓股为代表的蓝筹股则是市场下跌过程中受害最为深重的板块,一前一后的反差说明虽然面临估值偏高的局面,蓝筹股仍对资金具有较大的吸引力。
  
  从各个板块来看,券商、运输物流、酿酒食品、钢铁、商业连锁、农业、电子、医药等板块上周回升力度较大,这其中像券商、酿酒食品、医药等均是基金后续看好的品种;而煤炭石油、银行、机械、房地产、有色金属、电力等板块表现落后,其中银行、房地产板块的走弱主要受到上周宏观数据的出台,市场上对于更为紧缩性政策的预期导致这两个行业面临较大的压力。在这样的环境中,政策面对于基金投资运作的规定以及宏观经济指标的修正将成为市场后续走势的指挥棒。
  
  总体上看,虽然上周市场中各类蓝筹板块的表现差异较大,但蓝筹股在止跌回升中的作用还是比较突出。这种行情更加有利于指数型基金的表现。截至上周四的统计,上周股票—股票型基金上涨0.42%,股票—指数型基金净值上涨0.65%,混合—偏股型基金净值上涨0.19%,混合—平衡型基金净值上涨0.09%,由于指数型汇集了主要的大盘蓝筹品种,因此受益较大。在主动投资的股票方向基金内部则出现较大的分化,其中灵活性较强的偏股型基金和平衡型基金远落后于市场的表现。上周表现突出的基金大部分为蓝筹风格,同时又不失灵活,对投资者具有较高的参考价值。
  
  上周基金内部出现较大的分化,指数型基金表现较为突出,而主动投资的股票方向基金中涨幅大小不一,但业绩仍不理想,说明基金总体上谨慎的态度还未改变;结合前期的跟踪,主动投资的股票方向基金进入10月至今一直在进行较大密度的仓位调整,特别是在近期大幅调整的过程中,基金调仓的效果较为明显,其净值抗跌性较强。
  
  随着后续市场调整的进行,基金在仓位上可能会进一步降低对大盘蓝筹的高集中度投资,而转向寻求二三线的蓝筹品种,上周表现居前的基金也总体表现为二三线蓝筹风格,其中大成、南方、融通、博时旗下的基金均是这方面的代表。此外,景顺长城旗下的基金上周表现突出,其前期对金融板块的重仓持有态度可能开始转变。
  
  1.富国天益价值(100020)
  
  富国天益价值成立于2004年6月,属于股票型基金。该基金属于价值型品种,主要投资于内在价值被低估的上市公司的股票,或与同类型上市公司相比具有更高相对价值的上市公司的股票。
  
  该基金采取积极的投资策略,在大类资产配置和行业配置层面,遵循自上而下的积极策略;在个股选择层面,遵循自下而上的积极策略。基金管理人价值型选股为指导,根据市场环境和个股的运行态势,进行动态的组合优化。
  
  从2007年的运作看,该基金继续保持对行业配置上的均衡态势,各个季度之间随着板块的轮动对各行业配比进行微幅调整,当时因为对整个环境的中长期看好,基金管理人2007年以来一直保持着高仓位运作;在对个股的配置上,该基金对核心股票采取长期持有的态度,对外围股票进行策略化操作,其持股集中度长期保持在55%左右,在同类型基金中较高。
  
  该基金坚持高仓位、高股票集中度,均衡行业配置的策略,同时基于其价值投资特征,该基金体现出较高的管理效率。2007年三季报显示,该基金占比较大的行业为金融保险业17.39%、机械设备仪表11.84%、食品饮料11.36%、金属非金属11.23%、批发零售10.21%,总体上该基金重仓的各行业中除金融、机械外均属于上周表现居前的品种,因此推动了该基金净值的上升。
  
  从最近三个月的表现来看,随着市场波动风险的加大,富国天益价值业绩稳定,较为成型的投资风格为该基金赢得了主动。截至2007年11月9日,该基金过去一年净值增长率为173.22%,在统计的71只股票型基金中居于第44位;截至11月15日,该基金今年以来净值增长率为100.63%,在统计的78只股票型基金中居于第61位。
  
  2.博时精选(050004)
  
  博时精选成立于2004年6月,属于股票型基金。该基金深化价值投资理念,自下而上精选个股,适度主动配置资产,系统有效控制风险,实现基金资产的长期稳定增长。
  
  该基金在资产配置上通过对个别证券的精选和适度分散策略确定大类资产的配置,通过对所选各类证券的风险收益特征的比较,确定基金资产在各类别资产间的分配比例并及时调整。
  
  在个股选择上以品质过滤和价值精选两个步骤以自下而上的方式确定股票组合。成立以来,该基金在行业配置上相对分散,2007年以来随着市场上涨所带来的风险加大,博时精选一方面将股票仓位控制在一定范围之内,另外继续维持对行业的分散化配置,同时明显加大对金融、交运等相对估值洼地的配比。在个股集中度上,该基金属于同类品种中的低集中度品种,其十大股票集中度在经过一季度的低点之后开始稳定在37%左右的水平。
  
  2007年三季报显示,股票资产占该基金总资产的比重为80.32%,占比较大的行业为金融保险24.72%、机械设备仪表9.95%、交通运输8.01%、房地产7.89%,此外,在采掘业、金属非金属等方面有分散化配置。这种行业配置与上周的走势脱节较为明显,说明基金管理人已经进行过较大幅度的调仓,在食品饮料、运输、保险、证券等方面会有阶段性的增持。
  
  博时精选成立以来的业绩比较稳定,在近期市场的调整过程中也表现出较好的抗跌性。截至2007年11月9日,该基金过去一年的净值增长率为218.53%,在统计的71只股票型基金中居于第7,过去两年的净值增长率为457.89%,在统计的45只基金中居于第12。截至11月15日,该基金今年以来净值增长率为148.22%,在统计的78只基金中居于第5。
  
  3.大成精选增值(090004)
  
  大成精选增值成立于2004年12月,属于偏股型基金。该基金采用“自上而下”资产配置和行业配置,“自下而上”精选股票的投资策略,主要投资于具有竞争力比较优势和长期增值潜力的行业及企业的股票。
  
  在行业配置上,该基金结合定性与定量分析办法,根据多因素模型分析确定每个行业的内在价值,以及行业价格向内在价值回归的速度,结合均值方差分析确定行业配置比例范围;在个股选取上,该基金采用流动性与基本面相结合的分析方法,以此为基础进行股票组合的构建。
  
  该基金成立以来风格历经调整,目前已经逐步趋于稳定,在大类资产配置上,大成精选增值根据对市场环境的判断体现出较为灵活的运作,在行业的选择上,该基金经历了相对集中最后趋于分散的过程,其行业配置主要基于市场风险的变化,均衡配置的特征并不突出;在个股配置上,该基金具备较大的灵活性,大致处于25%-45%的区间。
  
  2007年三季报显示,该基金占比较大的行业为金融保险23.63%、房地产13.06%、金属非金属9.56%、交通运输8.93%,此外在机械、医药方面均有一定配置。
  
  从上周的行情看,该基金重仓的金属、交通运输、医药对其净值提升的作用明显,此外,该基金在食品饮料、央企重组等方面会有一定的增持。从其后续趋势看,该基金行业配置上偏重安全性品种的特征会更加突出。
  
大成精选增值是安全性与收益结合较为成功的品种,10月份以来该基金业绩提升明显,在近期的调整市中也表现出较强的抗跌性。截至11月9日,该基金过去一年净值增长率为193.28%,在统计的37只基金中居于第9,截至11月15日,该基金今年以来净值增长率为116.07%,在39只股票型基金中居于第12位。
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