未来成长股表现会比周期股好

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2007-12-01 13:48:57 发布人: 浏览: 人次

  本周,大盘跌穿"半年线",牛市是不是已经结束了?明年年初是否还会重演小盘股、低价股行情?投资者应该怎样根据内外部环境的变化调整投资思路?就这些热点问题,记者日前采访了嘉实优质企业基金经理刘天君。

  记者:市场开始在5000点下徘徊,很多投资者担心牛市是不是已经结束了,您对后市怎么看?

  刘天君:今年的市场行情让很多散户有大牛市市场只涨不跌的印象,但作为机构投资者对市场是有风险防范意识的。

  近期的市场调整释放了多方面的风险,A股动态估值已回归到了相对合理的水平。在目前阶段,很多A股上市公司的股票已经具备了投资价值,预期2008年后能有比较满意的、合理化回报。不过,我认为,明年精选个股要比以往任何一年都重要。

  目前是建仓良机

  记者:您管理的嘉实优质企业基金正在集中申购,在目前的市场环境下,您会采取怎样的建仓策略呢?

  刘天君:目前是相对比较好的一个基金建仓时期。从6000点跌到5000点,对选股型的基金经理是好的时机。经过最近的下跌,市场已出现了很多具长线投资价值的优质公司。

  记者:近期市场上哪些投资机会比较值得关注呢?

  刘天君:目前值得关注的主要有三方面机会,第一,具备丰富现金流的消费、服务、基础设施等企业。第二,全球产业转移背景下的中国优势制造业。第三,行业整合中脱颖而出的优势企业。

  记者:现在市场普遍看好成长性板块,看淡周期性板块,主要原因是什么?

  刘天君:我们可以从两方面来对比周期性和成长性板块。首先从估值看,现在周期性行业已经定到了30倍以上的市盈率,这在历史上从没有发生过。而通常,成长性股票定价应该比周期性股票的定价高,可现在与消费相关的成长性股票估值已与周期性股票接近了。

  其次,从周期性和成长性板块的估值比价关系看,从1998年~2004年很长一段时间在1~1.5之间,2005年最高峰成长股比周期股高2.5倍。成长股相对周期股的水平已经在一个水平线上了,已经到了底部。因此,我认为,未来成长股的表现会比周期股要好。

  明年看好中小盘股

  记者:明年年初是否还会重演小盘股、低价股行情?

  刘天君:2008年比较看好中小盘股是与看好成长性板块相关联的,周期性和成长性股票往下延伸就是大盘股和小盘股。为什么中小盘股更好呢?因为中小企业都基本在下游的成长股上,而周期性行业基本处在上游,多是大盘股,是国企,比如说石油、电力、原材料,而且是垄断的。

  美经济减速有利中国经济降温

  记者:最近中央政治局会议表示防过热防通胀作为宏观调控首要任务,您怎样看后续的调控压力和对市场的影响?

  刘天君:明年的宏观调控力度应是继续从紧以利于经济更加健康地增长。但是,与今年不同的是,明年美国经济的减速将使中国出口受到一定程度的冲击,而出口对经济增长的贡献恰是近两年最为突出的。可以说,外部经济环境的偏弱将有利于中国经济的降温,也同时缓和了中国政府的宏观调控力度。

  预计明年经济增长速度将适当降温,由今年的11.5%回落至10.8%左右。

  记者:您怎样看出口增速减缓对一些出口导向型行业投资价值的影响?

  刘天君:2008年美国经济减速对中国的出口增长有一定的负面影响。但即使美国经济明年减速,其对中国出口的影响程度有限。

  而中国对美出口以轻工和消费品为主,机械产品出口则是以新兴市场为主,因此明年出口受影响的行业,相对集中在轻工、纺织和一般消费品上。

  基金经理档案

  刘天君:6年证券基金从业经验。现任嘉实基金股票投资部总监,基金泰和及嘉实优质企业基金经理,兼任嘉实成长收益基金经理。曾任招商证券研发中心行业研究员、嘉实基金行业研究员、研究部副总监。

  掌管基金业绩

  基金泰和:根据银河评级,截至2007年10月26日,自1999年4月2日成立以来的净值增长率为759.38%;今年以来的净值增长率为138.42%;过去三年、过去两年、过去一年的业绩排名分别为同类38只基金中的第一、第一、第二,持续领先。

 
 

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