做大B股市场或可缓解流动性过剩

YONGHUA.NET 来源:证券时报 发布时间:2007-12-04 11:21:22 发布人: 浏览: 人次

   中国经济目前存在的问题是流动性过剩,尽管采取了温和的调控措施似乎见效不大,庞大的贸易顺差,使中国的外汇储备快速上升,面对美元的降息和走软,我国的美元资产也不断缩水。其实,如果我们做大B股市场,或者可以缓解流动性过剩。

 

  流动性过剩与人民币升值

  这样一个现实是我们都看得到的,美国、欧盟都对于人民币升值的幅度一再提出交涉, 近日人民币对美元汇率中间价持续上扬,上周五一度到过7.3830,创出汇改以来新高。中国银行副行长朱民日前说,人民币对美元的升值压力仍在继续增大,升值可能会加速。

  从2005年7月中国实施浮动汇率制度至今,人民币对美元升值了11.9%,而对欧元则贬值了8%,其中有美元走贬的因素。

  摩根大通日前的一份报告指出,美国联储局为舒缓经济减缓采取减息政策,在此情况下,加快人民币升值步伐和容许中国更多资金外流,将是中国政府应付流动性资金过剩及来自石油与食品通膨压力的唯一有效措施。

  而国家统计局数字显示,今年3月份的通胀率首次突破3%的警戒线,此后一直维持在3%以上,10月份再次达到6.5%。

  今年以来,中国人民银行5次调高利率,9次提高存款准备金率,同时发行特别国债,堪称紧缩创记录。但这“稳中趋紧”的货币政策,并未能有效抑制经济过热、股市房市泡沫的局面。

  中国政府试图疏导部分剩余资金流向海外。国务院研究室、央行研究室调研评估:一个多月,内地资金外流1万亿,其中属官方和国企中资的占75%至80%。至10月中旬,资金外流已达到3万亿到4万亿,其中60%至70%经香港流向欧美。

  讨论中的“港股直通车”开过去还要开回来,流动性并没有解决,甚至会更加加剧。

  用B股市场解决问题

  流动性问题目前对于中国是一个巨大的挑战,简单的输出,并不能有效解决问题,如同治理河流,蓄水养鱼怕是一个比较可行的解决问题之法;也就是说,挖大B股的“池子”,吸引国际企业入市,藏汇于民,发挥民间理财优势,使国家外汇储备的国民财富保值增值。

  B股市场是中国金融开放的阶段性产物,深沪两市B股也就百十只股票,在A股攀上6000点的时候,B股市场犹如中国资本市场的一段“盲肠”,中国证监会的资本市场建设文件中找不到它的位置和方向;最近中国证监会的官员也就说了一句“还在研究”。

  B股是在期指推出前须紧迫解决的一个棘手的问题,这个问题如不能获得多方满意地解决,将直接影响期指的推出时间。

  为什么我们没有把B股市场做成中国的外币股市的想法呢?把B股市场做成中国的外币股市有以下理由:

  理由一,藏汇于民,我们急于要输出流动性,国家投资的效益和效率,应该小于私人,因此,应该藏汇于民。

  理由二,没有强大的金融市场就没有真正的市场经济,而强大的金融市场不仅仅是本币的股票市场,世界上几大金融中心也都处在美国本土之外;有计划地大量引入境外公司、跨国公司都来B股市场上市,夯实B股市场的基础,完善B股市场的结构,并向境内机构、QFII、QDII开放B股市场,增加B股市场的流通性与交易量,以克服目前B股市场的问题。

  理由三,AB股合并不如扩容在成本和效率上更好;有人认为随着QDII产品的竞相推出、“港股直通车”的即将开通以及未来通往其他国家和地区的股票直通车的相继启动,境内居民外汇资产投资股票的渠道正趋于多样化,B股已不再是唯一的选择,完全可以被其他产品所取代。其实,基金和港股可以操作还有一段较长的路要走,而B股是现成的,何必舍近求远呢?

  理由四,股指包括B股,而按照现有规则国内机构是不准投资B股,那么如何可以控制股指的对应股票呢?推出股指期货前,必须要对B股有个说法。

  基于以上几个方面,建议对于B股市场进行股改,增加扩容,放开内地机构持有B股的限制,如果B股股票增加到1000只就完全可以解决企业融资和流动性过剩的问题,A股市场的扩容速度已经加快,但是资金失血在股指高企的情况下尤其严重。

  9月18日,证监会研究部官员在“《财经》论坛:中国金融新棋局”上表示,“B股的问题一直在研究中”。该人士表示,管理层一直在研究B股问题,因为有人主张继续发展,有人则主张将B股和A股合并,看法截然不同,所以“需要谨慎研究”。

  6年以来,中国B股市场没有一只新股上市,没有股权分置改革,没有任何改革新政出台。A股市场获得了史无前例的发展,而B股市场却毫无变化,毫无进展。B股市场的去向不明,己严重伤害了中国证券市场全面健康发展。

  因为制度性问题没有得到有效解决,所以在此轮大牛市中,B股市场未能像A股市场一样焕发出应有的生机和活力。其所蕴藏的历史性机遇一直在等待着一个契机,这个契机就是B股市场相关政策和制度的变革,利用B股的“蓄水池”作用缓解流动性过剩问题。

  B股市场是我国证券市场的一个重要组成部分,在中国股票市场黄金发展时期,应该借此东风,将B股建设成为中国的外币股票市场,让B股这段“盲肠”化腐朽为神奇吧!
 
 

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