B股异动引发市场猜想 预期决定后续上行空间

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2007-12-04 21:53:55 发布人: 浏览: 人次

  最近,在经过了快速的下探之后B股指数可以说已经出现了报复性反弹的态势,而这样的态势在一定程度上说明了B股市场具备较强的市场预期,快速下跌不具备持续的空间。而根据统计显示,B股市场本身的估值并不高,而且近期的一些市场传闻也促进了B股的反弹。

 

 

 

  市场调整使估值基本合理

  从投资者的角度说,现在对香港市场的H股还是很感兴趣的,最重要的原因在于同样的内地上市公司,其H股的价格要明显低于A股,这就形成了一个价差。从纯粹投资的角度来说,同样的股票,当然是价格越低越好,这样不但安全,股息率也高。但实际上,H股的这种优势,在B股中也同样存在。同样的上市公司,B股的价格普遍要比A股低不少。而且,由于B股是在境内证券市场交易,其综合交易成本要比H股低,投资者对其熟悉程度也要比H股高。因此,站在投资者的立场上,现在买B股其实比买H股具有更大的优势。今年4、5月间,就是由于B股与H股的价差过大,曾经引发过一轮力度很大的B股行情。

  10月中旬以来,市场系统性的下跌使得H股和深圳B股2007年的预期市盈率下降到非常低的水平,这两大市场基于2008年收益的市盈率分别为14.3倍和13.6倍,远远低于目前道琼斯17.3倍的静态市盈率水平。有市场人士表示,H股和深证B股的估值水平已经和增长潜力只有中国1/3的成熟市场一致或者更低,其中的机会值得投资者关注。

  而以2006年年报数据为基准,目前沪市有A、B股的公司有44家,深市有42家。除海航以外,这86家公司的A股价格均高于B股,其中近半公司A、B股价差在1倍左右。若剔除微利股和亏损股,沪深两市共有60只同时具有A、B股的样本股。这60只股票的B股中有59家估值水平低于A股。虽然不能以绝对价格来说明B股具备很好的投资价值,至少相对的价值足以引起市场的关注。

  预期决定后续上行空间

  无可否认,现在B股的一些政策,如禁止机构投资者介入、不能发行以B股为投资对象的基金等理财产品以及对B股的发展没有明确的规划等,在一定程度上对B股的发展是不利的。B股今年5月份大涨以后,一直处于调整过程中,行情远远弱于A股。这当然有多方面的原因,但QDII的推出以及B股管理制度上的停滞因素还是起了某些作用的,特别是QDII的推出,使得境内的机构投资者可以投资境外市场,境内的B股市场却仍然被排除在外,这一方面对B股市场显得不那么公平,另一方面也会动摇境内投资者投资B股的信心。不过,因此人们也有理由认为,今后这些都有可能被改变。在这个意义上,应该承认B股还是很有机会的投资品种。

  另外,许多专家认为,A、B股市场并轨,解决股权分置的历史性制度障碍刻不容缓,特别在实施海外上市、QFII、QDII等替代性政策的情况下,B股已无存在必要。而且B股市场已经被边缘化、老龄化,B股投资者多为境内自然人并多被套住,在大牛市中仍处于滞涨状态且流通性差、交易量弱,现又面临人民币升值,而A+B公司都用A股解决股改难题,纯B股公司则以亏损居多。一系列的问题都说明B股市场的问题急待解决。有了市场的预期就会有炒作的空间。

  所以我们认为,在近段时间,B股市场有望继续领先A股市场的机会。但是对于其中的参与机会投资者还是要十分谨慎。因为B股市场的容量问题,投资者最好选取具备成交比较大的品种进行操作,避免流动性风险。 
 

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