寻找样本股调整下的市场机会

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2007-12-15 14:12:45 发布人: 浏览: 人次

  调整后我国指标股市值占总市值比重接近成熟市场

 

 

 

  12月10日,新调整后的沪深300指数、上证180指数和上证50等指数样本股公布。在本次调整中,沪深300指数更换30只股票,上证180指数更换股票18只,上证50指数更换股票5只。此外,沪深300指数还设置了15只股票备选名单。

  统计数据显示,调整后沪深300指数的总市值占沪深两市总市值的比例将高达83.5%,流通市值占两市流通总市值的比例也达到68.9%;上证180指数的总市值占沪市总市值的比例为84.75%,流通市值占沪市的比例为69.75%;上证50指数总市值和流通市值占沪市总市值和流通总市值的比例分别为73.28%和50.44%。

  本次指标股调整前,按12月13日收盘价计算,沪深300中权重最大的为中信证券,其权重占比为4.39%;前20大权重股的合计占比为41%。相对比11月19日前中国石油没有记入指数时,沪深300指数已明显出现权重更为分散的良好局面。而本次调整后,中信证券的权重占比进一步降低至4.29%,前20大权重股的合计占比也降低至40.03%。

  从国际比较的角度看,股指期货的标的指数一般为成分股指数,且样本股总市值占整个市场股票总市值的比重一般都在60%~80%之间。如美国标普500指数、香港恒生指数等,均在此范围内。而作为我国即将推出的股指期货标的的沪深300成分股,和成熟市场指数权重相比已相差无几,因此,单一机构想通过操纵权重影响股指的可能性将会削弱。

  本次调整后的沪深300指数成分股、上证180指数成分股均覆盖了证监会13个行业类别。虽然11月19日快速记入指数的中国石油一定程度化解了指标股中金融保险行业一家独大的局面,但沪深300指数配置中金融股仍达19只,占两市全部24只金融股的79.17%。与此同时,在本次即将调入的30只样本股中,有色金属公司占据5席。不过,长城证券在本周发布的报告中指出,2008年有色金属行业的投资价值将会在金属价格重心下移、宏观调控因素加大、世界经济的不确定因素下出现弱化。

  股指期货推出将为样本股调整提供市场效应

  由于沪深300样本股覆盖率高、代表性强、市场认同度高的特点,我国首个股指期货的现货标的物已定为沪深300指数。一方面沪深300指数的行业权重和A股市场整体趋于一致,有利于指数化投资者分散行业风险;另一方面,沪深300指数聚集了两市最优秀的筹码,将大大提升该股指期货投资价值的含金量。

  未来的A股市场很有可能将更多地围绕集中了A股市场上最优质的股票沪深300指数展开行情,市场的投资机会也将在其中酝酿,而目前随着沪深300股指期货推出时间的渐行渐进,机构投资者对于此类优质筹码的争夺也必将更加炙热。

  新样本股或成主力资金建仓对象

  市场覆盖率高、代表性强、认同度高的特点使得沪深300指数已经成为了沪深两市重要的风向标,众多优秀公司品种的聚集更使得沪深300板块成为了优质股票的集中营。本次新入选上证180指数和上证50指数的21家公司,也势必将成为主力资金新一轮的增仓对象。

  近年来指数样本股群体中出现了不少牛股,此次调入各大指数的样本股也大多传承了指标股历来基本面良好、风险收益比高的特点。本期即将纳入沪深300、上证180、上证50三大指数的44家公司中,和去年同期有可比性的公司有31家,其中,今年前三季度净利润同比增幅超过50%的公司有23家,超过100%的有16家。海通证券、海马股份、梅雁水电、中船股份、南京高科和辽宁成大等6家公司的净利润同比增幅更是超过了500%,分别达到3868.88%、1078.6%、1074.59%、658.9%、585.25%和505.81%。

  目前以沪深300指数为标的的基金有嘉实沪深300基金、长城久泰中标300基金和大成沪深300基金;以上证180指数为标的的有华安上证180ETF基金和万家上证180基金;以上证50为标的的有易方达上证50基金和华夏上证50ETF基金。这7只基金的市场规模高达537.23亿份。新样本股被这些基金建仓的机会将大大加强。

  有望在年报行情中启动

  以2007年三季度业绩看,剔除中国神华和中国石油,298家上市公司平均每股收益为0.4976元,平均净资产收益率为11.58%(两市全部公司这两项数据分别为0.242元和8.42%)。三季度,上证180指数和上证50指数的平均每股收益分别为0.4575元、0.5718元,平均净资产收益率分别为10.44%和12.17%,也高于沪市A股0.2436元和9.06%的平均水平。本次指数调整后,按今年前三季度业绩看,沪深300指数的平均每股收益和净资产收益率分别上升到0.5112元和12.04%,上证180指数的两项指标分别为0.4595元和10.75%,上证50指数的两项指标分别为0.6238元和13.34%,调整后的指标股业绩面表现更加惹眼。

  本次调整后,按照2007年12月13日收盘价计算,沪深300指标股的静态市盈率约为55.03倍,较沪深两市约62.33倍的静态市盈率低了7.3%;上证180指标股和上证50指标股的静态平均市盈率分别为54.21倍和52.11倍,较沪市A股上市公司约59.87倍的平均市盈率也分别低了5.66%、7.76%。50多倍的市盈率虽会让人产生指标股股价高企之感,但若按照今年三季度的业绩基底计算,沪深300指标股动态市盈率将降到34.7倍,上证180和上证50指数样本股动态市盈率也将降到33.66倍和32.76倍。按照未来指标成分股在2008年甚至2009年业绩的增长预期推算,目前市场中较高的估值水平有望得到化解。

  最近一年,沪深300成分股的分红总额达到1173.32亿元,占两市A股全部公司分红总额的87.96%,上证180指数成分股、上证50指数成分股的分红总额也分别达到923.78亿元和740.7亿元,占沪市A股上市公司分红总额的比例为86.76%和69.56%。若选择具备高比例分配能力的股票,小商品城、潍柴动力、吉恩镍业等公司的三季度每股未分配净利润均在2.9元以上;每股资本公积金方面,今年三季度中信证券、中国平安、中国船舶等公司的每股资本公积金均在5元以上,一旦年报行情启动,上述公司或将有所表现。

  "重新上岗者"多有突出表现

  综观从2006年7月份开始迄今指标股的4次大调整,多家公司出现了在一届改选被剔除后,相隔一期或几期再次杀回的现象。2006年7月的调整中,中国国贸、葛洲坝、锦州港、江苏吴中和皖能电力均被沪深300指标股摒弃,而在半年后新一届指标股的调整中,中国国贸、葛洲坝、锦州港、江苏吴中相继回归大队,股价也均在随后走出了一波较为凌厉的走势。皖能电力此次也以公司全年实现的净利润有望同比增长220%~300%的骄人业绩,本次再次被选入沪深300指标股。而2007年一季度被剔除的首钢股份、2007年7月被剔除的双汇发展,也分别在上次和本次的调整中再次被指标股行列吸收归队。
 
 

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