鹏华基金:年底消费板块升温

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2007-12-17 09:37:39 发布人: 浏览: 人次

 

  目前较高的油价实际上在微观层面是会促使企业节余能源,但在宏观层面要体现出能耗系数的下降,必须保证一定的经济增长速度,因此在2008年保持全年经济增长在11%上下仍然是政府政策的一个内在控制指标。而以消费推动经济增长的愿望,在缺乏财富效应的背景下实行起来还会有较大的困难,因此为了保持经济的增长,对于投资的控制也不会过强。从宏观经济的平衡关系来看,投资和出口之间是相互影响的,减少投资和减少贸易顺差(通过减少出口,增加进口)两个目标之间也存在矛盾,所以2008年可能有更多的因素有利于中国的贸易顺差减少,一些政策调整的效果也将逐步显现。以上这些因素共同作用,对于价格上升的压制作用要大于推动作用。

 

 

 

  11月以来A股市场震荡下行中表现出两个重要特征:上证50为代表的一线大盘股加剧调整以及市场成交量持续下降。如果从市场全局考察这个问题,我们的看法是:市场主动性的风格调整仍在进行中。我们一直认为,本轮下跌的性质是牛市中的调整,而非趋势性反转,并主要体现为投资风格的转换,其间必然伴随市场的剧烈波动。事实上,在过去的一个月中,指数下跌幅度约20%,而一线大市值股票的跌幅普遍达到30%,市场结构性的反差已经在很大程度上得到修正。从估值、成交量及国际市场等因素看,我们判断市场已获得足够的转换空间,持续下跌接近尾声。风格特征将在未来一到两个季度里继续左右市场的运行格局。随着资金面在明年初逐步宽松,我们认为二三线成长股将胜出,并逐步扩散至小盘股、低价股,演绎新一轮风格特征的变化。临近年末,消费服务板块将有所升温,食品饮料中的酒类个股、商业板块、汽车等将保持活跃。
 

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