造纸板块逆势再掀上攻狂潮

YONGHUA.NET 来源: 长城证券 发布时间:2007-12-18 09:53:13 发布人: 浏览: 人次

  
 

  近期发改委正式发布了《造纸产业发展政策》,这是我国第一部全面规范和指导我国造纸产业发展的规范性文件。该政策意在引导造纸企业通过优化造纸产业布局,构建林业和造纸业结合、循环节约、竞争有序的现代造纸产业体系。该政策的出台无疑将为我国造纸行业的龙头企业提供良好的发展空间。

    从二级市场上看,在昨天大盘大幅下挫130余点的情况下,造纸板块却逆势飘红,成为资金追逐的热点。随着大批小造纸厂被关闭,造纸企业的市场集中度将迅速提高,相关公司将获得丰厚的收益。而鉴于原料的短缺,具有“林纸一体化”的公司更有望掀起新一波的上攻狂潮。

  “关小”提升行业景气

  根据专家计算,纸制品的消费量与GDP之间有高度相关性。GDP每增长一亿元,纸制品销售量将增加269吨。随着我国经济持续快速发展,对纸制品的需求也日益扩大。预计到2008年,纸制品的消费量将增至7868万吨。

  在市场需求迅速增长的情况下,“节能环保”政策却使得供给大幅萎缩。2007年中至2008年底45%的低档文化纸将被关停,这促使文化纸价格连续上涨,销售收入显著增加,其中低档文化纸毛利率由15%大幅提升至27%。

  经详细测算,低档文化纸2008年净利润将超预期增长200%,高档文化纸2008年将超预期增长145%。毫无疑问,造纸类上市公司将成为此项政策的最大受益者。

  选择林纸一体化企业

  以前我国造纸业的原材料主要以草浆为主,现在已开始向木浆和纸浆转移。我国对木浆的需求非常大,但我国林木资源匮乏,因此,木浆需要大量进口,在价格上也受制于国际市场。由于近年来国际木浆价格大幅度增长,这导致了2002年以来造纸工业的销售毛利率持续下降。

  相关预测显示,目前我国造纸行业对进口木浆的依赖仍无法改变,进口木浆的价格也正处在这个周期的最高峰,即使今后回调也不可能迅速下滑。由于木浆和林木资源短缺的短板效应非常明显,因此原料有效保证及原料成本优势将成为决定企业盈利能力、可持续发展能力和核心竞争优势的不可替代的关键因素。那么,林纸一体化将使具备丰富的上游资源的相关企业的核心竞争力进一步彰显,从而成为具备长期业绩大幅增长基础的龙头企业。

  从长远来看,只有控制原料才能保证企业的核心竞争力,走“林纸一体化”道路是中国造纸企业发展的必然选择。投资者可重点关注“林纸一体化”的造纸业上市公司。

  ◇实战出击

  青山纸业(600103):“林纸一体化”龙头

   青山纸业(600103)作为国内“林纸一体化”龙头,将投入6.6亿元建设160万亩原料林基地,这使它成为我国最大的林业资源拥有者之一。全部建成后,预计每年可为公司供应纸材40万至50万立方米。相关行业分析师的研究报告指出,随着林业资源的稀缺性越来越明显,林业价格在不断涨升,一亩林地的纯利润有望达到500元至1000元,因此160万亩将隐含着丰厚的净利润预期。2006年底的公开资料显示,青山纸业和永安林业两家公司相互参股。永安林业持有青山纸业400万股,是其第8大流通股股东。青山纸业也同时持有永安林业1170万股,占其总股数的5.77%。在全流通的情况下,上市公司相互参股一方面直接提升了公司的内在价值,另一方面也就具备了资源整合的可能性。二级市场上,该股前期调整已经非常充分,近期持续逆市放量加速上攻,昨日更是逆势上扬,上升空间已完全被打开,投资者可密切关注。东方智慧
 
 

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