通信行业:3G发牌引领投资机会 看好两类股

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2008-03-18 11:18:26 发布人: 浏览: 人次

 移动通信行业仍有较大业务潜力,受益移动对固定的替代作用加剧、资费下降、经济增长带来的对移动通信需求的需求增加,国内移动通信行业正处于其发展的高峰时期,用户保持快速增长。2007 年底移动用户总数达到5.47 亿户,全年新增移动用户达到8600万户,相当于韩国移动用户总量的两倍,同比增长18.7%。但由于语音通话资费的持续走低,用户MOU 增长的放缓,移动通信业将主要依靠外延式增长。

  2008 年最主要的看点是通信运营业的重组及3G 牌照的发放。运营行业不均衡发展,中国移动一家独大的现状及国家避免3G 重复投资的愿望使得行业重组成为必然。行业重组的焦点在 中国联通(600050),我们认为,行业重组将极大提升联通的网络价值。构成对上市公司的极大利好,通过弱弱联合将极大改善联通的财务状况,提升网络的规模运营,降低费用率。通过DCF 方法、用户价值估算法及市盈率法我们认为中国联通的合理价值应为13.5 元,给予买入评级。

  从细分子行业看,受益光缆对传统铜质电缆的替代,国内移动运营商继续推进村村通建设,进行网络扩容以及3G 新增容量,传输网投资将大大增加以及国外市场需求强劲三大方面的强劲需求,国内光纤光缆行业将迎来一个黄金发展时期。

  中兴通讯(000063)在从产品线看,无线以及终端方面扩张迅速,2007 年,无线通信设备新增合同占全球33%,即62 个,位居行业第一。公司在TD 及CDMA 领域均处于行业翘楚地位,在2007 年中国移动TD 网络招标中,中兴通讯获得了45.5%的份额。在TD 网络后续建设中有望继续占据超过30%的市场份额。CDMA 系统设备在2007 年全球合同数量占比43%;在中国CDMA 市场的无线市场份额高达34%,稳居第一。相对弱势的GSM 领域也增长较快,2007 年GSM 设备全年出货量同比增长300%以上,全球网络规模超过1 亿5 千万线。在收入规模急剧扩张的同时,规模效应逐渐显现,利润增幅明显高于收入增幅。考虑公司成长性及行业优势,给予2008 年50 倍市盈,目标价格94.5元。
 
 

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