两大角度挑选资产整合题材

YONGHUA.NET 来源:广州万隆 发布时间:2008-06-02 18:08:10 发布人: 浏览: 人次

 
 

    提要:经过半年多的调整,市场的平均估值水平已经明显下降,但主流机构仍然持谨慎的态度。当然,机构的谨慎是不难理解的,石油价格高企、通胀压力未减、宏观调控的大背景,使得宏观经济的不确定性明显增加。不过,在政策护盘较为明显的情况下,市场有望表现相对平稳。

  一、如何理解电力板块的大幅走强

  近几个交易日以来,电力板块大幅走强,国投电力、国投电力、华能国际(600011)等个股涨幅居前。作为通胀的受冲击行业,08年以来电力行业的情况较为艰难,一季度行业的亏损面超过三成。在成本不断上涨,煤电联动难以启动的情况下,电力板块为何可能大幅走强呢?

  本栏认为,电力板块走强主要有二大背景。首先,第三次煤电联动迟迟未实施,使得电力行业的盈利能力出现恶化,火电行业的毛利率已从2003 年21%~23%下降到2008 年2 月份的10.9%,行业的毛利率已经历史的底部。政府为了电力的正常供应,是有可能出台政策性利好,包括鼓励资产整合、补贴、严格电煤合同并对煤价上涨加以抑制等,来帮助行业渡过难关。这种情况与炼油行业相似,为了保证成品油的供应,类似“暴利税起征点提高”等预期明显增强,从而刺激两大石油巨头走好。

  其次,电力板块走强与央企整合的背景有一定的关系。五月初长江电力(600900)停牌,开始讨论资产注入、整体上市事项。长江电力资产注入的启动,被市场认为是电力行业的资产整合步伐迈开了重要一步。显然,在央企资产整合的大背景下,电力行业的整合预期增强,是很容易得到市场的认可的。

  二、两大角度挑选资产整合题材

  在产业升级、国资委减缩央企数量的大背景下,央企的资产整合已经呈现出一定的加速迹象。可以预期,在当前的政策市特征明显的情况下,央企整合有望成为推动市场上升的重要力量。那么,投资者如何选择资产整合主线呢?

  一般来说,资产整合的动力可以来自于政策,也可以来自于行业本身。从政策角度来看,资产整合动力最大的行业分别是军工、电力、煤炭、有色等。军工方面,最近有关行业整合的政策陆续推出。如2月28日,国防科技工业高效数控加工技术研究应用中心成立。该应用中心的成立标志着国防科技工业高效数控加工技术这一“大平台”的建立,旨在充分利用现有技术和设施资源,打破行业间、企业间的技术分割,实现优势互补和资源共享。3月份国务院组建国家国防科技工业局,由工业和信息化部管理,不再保留国防科学技术工业委员会。5 月11 日,中国大飞机项目公司在上海正式成立,有关人士认为,这将是中国航空工业整合的第一步,后续将是一二航的资产整合动作。具体公司方面,重组预期的有火箭股份(600879)、力源液压(600765)、中国卫星(600118)、中核科技(000777)等。

  电力方面,在前面的文章已提到,政府为了电力的正常供应,是有可能出台政策性利好,包括鼓励资产整合、补贴、严格电煤合同并对煤价上涨加以抑制等,来帮助行业渡过难关。煤炭方面,到“十一五”末,形成6-8个亿吨级和8-10个5000万吨级的大型煤炭企业集团,煤炭产量占全国的50%以上。要达到十一五的目标,大型煤炭集团公司在十一五期间产量的复合增长率将达到31.9%。

  从行业的整合动力来看,由于资金的饥渴性,铁路、地产等行业的整合动力较强。如铁路方面,我国铁路发展的滞后为解决我国铁路的运力紧张问题,我国政府制定了铁路的十一五规划和中长期规划。国务院对铁道部的改革时间要求是三年,三年后铁道部将并入交通运输部。大秦、广深、铁龙三家目前的资本市场平台一直是铁道部倡导的“存量换增量”投融资体制改革思路中的重要一环。 
 
 

加入收藏
继续查看选择: > www.manx78.com>   

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

 
 

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

此页面上的内容需要较新版本的 Adobe Flash Player。

最新短信回顾 ※

最新传真回顾


热线电话: 0734-8878222
13187333584
QQ联系:93249872
 
网页在线股票咨询

热门文章点击排行