玻璃行业:景气高峰来临

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2008-07-11 09:08:43 发布人: 浏览: 人次

  2008年1-5月,全国实现平板玻璃产量2.42亿重量箱,同比增长12.26%,其中浮法玻璃产量2亿重量箱,同比增长14.3%,浮法玻璃比例达83%。从重点联系企业产销数据看,1-5月,生产平板玻璃8741.97万重量箱,同比增长7.77%,累计销售平板玻璃7978.36万重量箱,同比增长7.42%。

  价格震荡上扬 上半年,玻璃行业呈“淡季不淡”的形势,主要归因于以下三点:(1)2008年玻璃行业产品结构调整成效明显,高附加值产品的产销比重明显提高;(2)雪灾期间,受影响地区玻璃企业开工不足导致需求缺口进一步加剧;(3)在成本推动下,春节过后玻璃行业出现全行业性提价,产品市场销售价格同比涨幅较大。

  我们认为,在市场需求的增加、能源价格上涨等因素的影响下,预计下半年玻璃出厂价格将会在目前价格的基础上震荡上扬,整体价格水平不低于2007年的最高价。

  需要说明的是,上半年玻璃高库存现象主要是受传统淡季和政策环境、自然环境的影响,行业基本面并没有发生根本转变。随着玻璃销售旺季到来,代理商进货积极性普遍较高,玻璃企业产品库存将逐步降低。

  未来增长不确定性增加 随着去年平板玻璃市场形势好转、价格提高和效益回升,又诱发了各地平板玻璃企业的投资冲动。为限制产能的盲目扩张,中国建筑玻璃与工业玻璃协会于5月12日发出《关于认真执行平板玻璃行业调控政策的通知》,要求各企业认真贯彻落实好中央经济工作会议确定的防止“两高”行业投资过快增长的精神,防止盲目投资和重复建设。考虑到在建、拟建生产线中有相当部分是为深加工玻璃做配套的高档线,因此,我们判断普通浮法玻璃净供给增幅不大,在政府的严格控制下,玻璃行业产能恶性扩张的可能性不大,受宏观调控政策影响,拟建和在建的项目开工、建设可能推迟。

  中期业绩及投资策略 根据行业供需情况、产品价格以及1-5月份运行数据,我们预计玻璃板块上市公司中期业绩有较大幅度增长,预计玻璃板块净利润涨幅在40%以上。关注具有“构建上游”+“技术垄断”的深加工企业。总之,玻璃行业已临近本轮景气的高点,由于2008年行业结构调整取得明显成效,预计景气高点持续时间有望延长。2008年下半年即使有所回落,其幅度也非常有限。因此继续维持行业的“增持”评级。玻璃行业由于进入门槛低,竞争激烈,因此我们看好具有上下游一体化和较强深加工能力的企业。
 
 

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