铁路A股投资还看资产注入

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2008-07-11 15:14:32 发布人: 浏览: 人次

 

  铁路A股投资还看资产注入 货运价格仍能上调

  “铁路股中报业绩增长稳定。”申银万国铁路行业分析师周萌判断。

  据铁道部统计,全国1-5月货运累计周转量同比增速为6.3%,低于2007年同期水平但是高于2006年4%的增速,主要是因为雪灾影响和抢运重点、救灾物资。1-5月客运累计周转量同比增速为8.6%,基本与2006年、2007年相近。“全国铁路货、客运周转量今年的累计增速均为8.5%,基本与去年持平,继续维持稳定增长。”周萌说。

  他表示,上市公司业务量增长还是强劲的。像大秦铁路(爱股,行情,资讯),今年通过大量购买、置换新型机车和敞车,计划使大秦线达到3.5亿吨的煤炭运量,扩能17%左右,上半年有望完成运输任务1.7亿吨左右。2009年将提前完成4亿吨扩能改造任务。其中,京包线、大准线的煤炭运量将分别占到公司今明两年新增运量的65%和50%,垄断优势将进一步增强。而广深铁路(爱股,行情,资讯)尽管遭遇年初雪灾,但因为去年前四个月施工期间的基数较低和完工后运能的大幅增长,广深间城际列车客运量同比增幅还是高达66%,预计5-6月份城际列车客运量的增速也将高达40%左右,全年数据增长可能为35%。

  对于上市公司的中报情况,周萌判断,大秦铁路由于二季度安排一定的大修,费用较一季度有所增加,因此中报业绩增速略有下降,但仍然高达30%。下半年由于新型机车、敞车的新增折旧的增加,业绩增速将进一步放缓。铁龙物流(爱股,行情,资讯)上半年同比增加5000只左右的干散货箱,业绩增长主要由这一块来贡献,下半年房地产项目结算后可能还将贡献1.2亿元左右的净利润。广深铁路由于雪灾影响,退票导致收入减少1.8亿元左右,安置旅客、维修等成本开支大量增加,但是随着灾害负面影响的逐渐消除,以及广深本线城际列车客运量的强劲增长,预计中报业绩下降幅度将减少到12.5%,全年有望略有增长。

  电、油、运价调整对铁路上市公司影响如何?周萌表示“影响较小”。他解释说,这一系列价格的调整对上市公司业绩的实际影响并不大,由于7月1日起铁路货物统一运价平均上调7%,由此,广深铁路、铁龙物流今年净利润将增加2%,大秦增幅略小于1%。普通货运价格的上涨基本可以覆盖电、油价格带来的成本压力。“铁路行业目前价格调整是成本推动型,如果下半年成品油价和电价还要继续上调,那就不排除铁道部迫于成本压力,同步申请上调普通货运价格的可能性,进而成为铁路公司股价的催化剂。”

  7月10日,除铁龙物流红盘外,广深铁路、大秦铁路跌幅约2%。周萌表示,铁路行业,PE水平一般高于整体市场和服务业,而PB估值水平差距不大。目前铁路股PE和PB高出市场34%和-8%,高出服务业45%和-3%,而铁路运输业5年内对市场估值的历史平均溢价为28%,对服务业的历史平均溢价为5%。因此现阶段铁路行业并不存在明显的低估情况。综合看,铁路行业可给予“中性”的评级,关注有资产注入预期的个股。大秦铁路因盈利水平高、垄断性强和资产注入预期较为强烈,值得重点推荐。

 

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