火电业盈利能力下半年或继续恶化

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2008-07-23 09:09:20 发布人: 浏览: 人次

  由于煤价大幅上涨,下游火电企业的经营成本大幅增加。今年第一季度27家火电上市公司净利润同比下降68%。第二季度经营业绩与第一季度环比呈现恶化的趋势;预计亏损的公司家数将占全部火电公司的一半以上,今年中报火电行业出现亏损已无悬念。

  由于用煤行业的快速发展导致煤炭需求大幅增长,而煤炭有效供给相对不足,我国煤炭的价格呈现强劲上扬势头,过去的1年多时间里全国煤炭合同均价格上涨了25%以上,个别市场煤种的涨幅在90%以上。而同期电价没有随之上调,电价与煤价的剪刀差呈现快速扩大趋势,火电行业盈利能力急剧恶化。

  根据我们的测算,销售电价在现在的基础上再平均上调6分/千瓦时,或煤价在现有的水平下跌20%左右,火电行业将扭亏。但由于煤炭供不应求的形势依旧严峻,煤价上涨的动力很强劲,而自从煤价市场化后,国家对煤价的控制能力逐渐削弱,未来煤价有望高位运行,甚至小幅上涨,电力行业亏损的局面并没有得到根本改变。火电行业盈利能力不容乐观,2008年下半年有可能继续恶化,2009年预计将在亏损状态下经营。

  二级市场火电上市公司动态市盈率偏高,股价有较大下跌空间。因此,我们维持火电行业“回避”、“弱于大势”的投资评级,给予控煤成本能力强、受煤价上涨影响小的公司以较高的投资评级,建议投资宝新能源(000690)、川投能源(600674)(600674)、申能股份(600642)、国电电力(600795)等个股。 
 
 

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