食品饮料板块:高溢价收购凸显行业投资价值

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2008-09-04 16:09:10 发布人: 浏览: 人次

        热点解析:

  可口可乐公司周三宣布以179.2亿港元收购汇源果汁全部已发行股份及全部未行使可换股债券,每股现金作价为12.2港元,较汇源停牌前收盘价4.14港元溢价1.95倍,汇源果汁因此大涨164%,汇源果汁权证更单日猛涨了199倍。而受此消息影响,今日A股市场食品饮料板块集体飙升,维维股份(600300)、深深宝A更是开盘即告涨停。

  我们认为,本次可口可乐的高溢价收购显示出国际巨头对食品饮料行业投资价值的不同理解,势必提升市场对行业的估值水平,同时,食品饮料行业作为受益消费升级的弱周期行业,在宏观经济出现拐点和高通胀的背景下,具有很强的防御性,可谓是“投资投机两相宜”。

  投资要点:

  1、可口可乐公司高溢价收购汇源果汁引发市场关注,显示出国际巨头对食品饮料行业投资价值的不同理解,有利于食品饮料行业的优质企业重新获得估值的契机;

  2、在宏观经济出现拐点的情况下,作为非周期抗通胀的食品饮料行业,已经显示出较高的投资价值。

  一、高溢价收购带来行业价值重估

  本周三,总部位于北京的中国汇源果汁集团公司在通过的一份声明表示,全球最大饮料制造商——可口可乐公司报价179亿港元以现金方式收购该公司,受此影响,汇源果汁股价暴涨164%,汇源权证更是暴涨199倍。

  这一信息的出现立刻引起了市场广泛的共鸣,因为这向市场传递出一个信息,在全球经济减速的前提下,中国资产故事依然颇具吸引力,从而引发了媒体舆论的广泛重视,也引发了市场参与各方对于食品饮料行业价值的讨论。

  按照传统的市盈率来计算的话,香港的果汁类上市公司大约在10倍左右,而按收购价汇源果汁的市盈率达到37倍,明显高估。但正如可口可乐公司首席执行官及总裁穆泰康所讲,“中国的果汁市场在蓬勃快速增长。这次收购将为我们的股东带来价值,并为可口可乐公司提供一个独特的机会以增强在中国的业务。”这显示出国际巨头对食品饮料行业投资价值的不同理解。

  值得指出的是,汇源果汁并不是境外资本收购中国优质食品饮料行业的唯一标的,因为在前些年,在香港上市的哈尔滨啤酒也一度被境外啤酒巨头收购且私有化而退出港交所,而且双汇发展(000895)也得到了境外产业资本的认可,如此信息叠加,的确向市场充分显示出境外产业资本对我国食品饮料行业的估值是从产业角度而非从市场化的市盈率等角度出发,如此必然会对A股市场的估值体系形成一定的冲击,从而有利于食品饮料行业的优质企业重新获得估值的契机。

  二、非周期性凸显防御能力

  食品饮料行业是属于收益稳定的非周期性行业,在宏观经济出现拐点的大背景下,是很好的防御型投资品种。同时,食品饮料是典型的消费升级受益行业,多数子行业的龙头企业地位基本确立,具备品牌质量、规模、渠道优势,是消费升级的最大受益者。

  此外,由于出口的放缓以及固定投资的逐步减速,扩大内需已经成为我国政府保持经济快速健康发展的重要手段。数据显示,1-5 月份食品饮料行业整体仍然仍处于景气较佳时期,收入和利润增长都保持较高的速度,农副食品加工、饮料制造、食品制造三个子行业的利润增长分别达到59.7%、23.8%、45.0%;对应收入增长幅度分别为42.9%、25.8%、33.5%,内生性增长特点明显。联系到目前的市场环境,周期性行业已经明显被主力资金所抛弃,而作为非周期、抗通胀的食品饮料板块则成为投资最青睐的板块之一,在经历前期的大幅调整后,长期投资价值已经显现。

  综合来看,食品饮料板块的非周期、抗通胀特性和较高的行业景气度已经显示出很好的投资价值,而可口可乐的高溢价并购更使其成为市场瞩目的焦点,短期也有较好的套利机会,可谓是“投资投机两相宜”。建议关注国投中鲁(600962),光明乳业(600597),承德露露(000848),维维股份,伊利股份(600887)等。

加入收藏
继续查看选择: > www.manx78.com>   
 
用户名: 新注册) 密码: 匿名评论 [ 所有评论]

评论内容:(不能超过250字,需审核后才会公布,请自觉遵守互联网相关政策法规。
 

最新短信回顾 ※

最新传真回顾

股票论坛排行版

最新资讯