节能减排 科技升级酝酿牛年新牛

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2008-12-20 08:50:10 发布人: 浏览: 人次

 


  科技创新和节能环保类板块,是2009年最可能走牛的板块。社会资源和环境保护投入的加大,对节能环保领域提供了长期的增长机会。就A 股市场中一些有代表性的公司如海陆重工(002255)、龙净环保(600388)和合加资源(000826)其代表的节能、除尘和脱硫、固体废弃物处理等行业处于持续景气状态。在能源价格暴跌之后,替代能源领域面临短期考验,但清洁能源利用领域作为环保的重要组成部分仍将加速发展。继巴菲特入股比亚迪(行情,资讯,评论)之后,电动汽车等能源使用变革给市场带来巨大的想象空间。

  ——编者的话

  威孚高科(000581)(000581)

  东海证券:

  主业下滑,对博世投资依赖度继续增强。

  公司11月27日通过薪酬及薪酬激励考核方案,根据该方案,公司每年按经审计后的当年净利润为基数,提取不超过该额度5%的比例用于建立公司长期激励基金,用于高管的绩效薪酬和公司技术、管理、生产业务骨干的奖励。其中,对于董事长和总经理的绩效薪酬基数比例与基本薪酬的比例为70%:30%,对副总经理的比例为60%:40%。董事会每年根据战略及市场环境情况,审议批准年度经营指标,作为绩效薪酬的考核依据,其经营指标包括:营业收入指标占20%、净资产收益率指标占20%,净利润指标占60%。公司将高管和业务骨干薪酬与业绩挂钩,将提高管理层利益与公司实际经营业绩的配比性,促进管理层工作积极性。

  考虑公司传统产品的下滑高于预期,预计四季度公司传统产品营业收入将加速下滑,不过考虑到公司已开始为博世配套进行产品国产化加工,适度下调公司08年营业收入增长。预计公司08、09年EPS分别为0.46元、0.52元。

  广发证券:

  公司1-10月份实现销售收入比上年同期增长了2%,达到27亿元左右,归属母公司净利润也有所增长。博世公司经营情况要好于公司原来的预计。我们预计,公司本部业务在全年可以实现销售收入29 亿元左右,归属于母公司所有者利润比上年同期增长8%-10%。博世公司2008年可以实现销售收入53 亿元左右。

  公司目前国产化比例相对偏低(我们认为40%左右),喷油泵(轿车用除外)已经基本国产化,油轨、喷油器原材料主要来自于欧洲,由于今年下半年以来人币对欧元升值18.64%,我们预计博世公司毛利率会有所提高,本部威孚DS也将受益约1000-2000 万元之间。

  预测08-10年EPS为0.44元、0.61元和0.76元,对应PE为11.8倍和6.4倍。我们给予“买入”的评级。风险主要来自下游行业和轻型商用车排放标准的执行力度。

  凯基证券:

  博世汽车柴油系统前景堪虑,为公司EGR产品即将推出。重卡市场展望不佳且EGR产品对博世汽车柴油系统威胁加大,不过公司即将推出EGR产品,我们调降09年EPS至0.43元,但给予公司一年目标价为5.6元,潜在上档空15.5%,评级调升至“增持”。

  海通证券(600837):

  三季度产品毛利率出现下滑。盈利预测。考虑到宏观经济的不确定性,以及博世柴油所产共轨系统出现降价,我们分别调低08、09年盈利预测,从0.51元和0.81元调降至0.40元和0.66元,维持对公司“中性”的评级,给予5.16元的目标价。

  长电科技(600584)(600584)

  龙头优势:公司产品包括集成电路封装和分立器件两部分,是国内领先的集成电路封装企业,是科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”。

  FBP封装检测项目:具有自主知识产权的FBP(Flat Bump Package)平面凸点式封装是公司的最新研究成果,FBP在体积上可以比QFN更小、更薄,真正满足轻薄短小的市场需求,公司投资1.13亿元组建年产4亿块FBP封装检测生产线。

  中信证券(600030):

  市场低迷侵蚀公司盈利水平,“增持”评级。风险因素:主要来自于行业,如果明年电子产品总体需求出现下降,产业竞争趋于激烈,那么公司盈利回升时间将延后。

  由于行业景气恶化程度超出我们的预期,据此调整公司的盈利预测,08/09/10年的EPS由原来的0.28元/0.42元/0.59元,调整为现在的0.193元/0.232元/0.347元,目标价为2.78元,相当于09年盈利预测的12倍市盈率,降低投资评级至“增持”,待公司业绩出现转机后再调高公司盈利预测及投资评级。

  浙江阳光(600261)(600261)

  节能灯概念:公司是目前亚洲最大的节能灯制造厂商,也是中国飞利浦贴牌灯的最大生产商,节能灯国内市场占有率15%。我国从1996年开始实施中国绿色照明工程,专家测算,采用高效照明产品替代传统的低效照明产品可节电60%-80%。“十一五”期间,我国将加大推广绿色照明工程的力度,因此,随着消费升级,国内节能灯市场将逐渐成熟,未来发展潜力大。

  专利优势:公司在01年被国家知识产权局、国家经贸委列为全国40家知识产权专利工作试点单位,为浙江省唯一一家;04年通过浙江省绿色企业审核和ISO14000认证。阳光节能灯是行业内唯一连续2年被评为“中国名牌”的品牌,也是行业内唯一连续5年抽检合格的产品,阳光T5节能荧光灯系国家一级能耗标准产品。07年公司研发投入资金1213.86万元,全年共完成产品研发和设备研发共项目6项。

  国信证券 :

  转型调整措施正在渐渐生效。我们维持公司的盈利预期,08、09年每股收益0.48元和0.60元,我们认为公司经过08年的经营调整后,09年后的盈利提升能力有望增加,我国以及其他国家对节能灯推动的加快会有助于需求的稳定,我们维持对公司“谨慎推荐”评级。

  佛山照明(000541)(000541)

  十大节能工程:绿色照明工程是“十一五”期间国家组织实施的10大节能工程之一。国家将采取措施推动政府机构优先采购高效照明节电产品,将高效照明产品纳入《节能产品目录》,研究鼓励高效照明产品生产、使用的财政税收政策。

  驰名商标:公司的“FSL”照明灯注册商标已被工商局认定为中国驰名商标。此外,公司检测中心被中国合格评定国家认可委员会认定为具备承担电光源检测服务能力的检测中心。

  东方证券:

  投资收益仍主导业绩,我们下调公司未来三年每股收益分别为0.34元、0.36元和0.39元,相对于目前股价,PE水平分别为16.62倍、15.59倍和14.21倍。维持“中性”的投资评级,六个月目标价格为5.10元。

  中信建投:

  节能灯全面进入家庭尚需时日。我们预测,公司08-10年的净利润为2.52亿元、2.27亿元、2.56亿元,对应EPS分别为0.36元、0.33元、0.37元。目前节能灯产品还处在一个需要依靠政府推广来进入家庭的阶段(公司节能产品占总收入的50.29%),长期来看,公司产品符合市场发展潮流,且具备一定的市场占有率和先发优势,建议长期关注 。

  柳化股份(600423)(600423)

  化肥、化工龙头之一:公司是广西最大的化肥化工生产企业之一,05年浓硝酸、硝酸铵、尿素年产能分别为18万吨、28万吨、20万吨,07年硝酸年产能扩至60万吨,合成氨年产能达55万吨。08年公司计划生产合成氨45万吨,营业收入16亿元,营业成本12.3亿元。

  世界最先进煤气化(000968)技术:公司拥有的壳牌煤气化技术是世界上最为先进的煤气化技术之一,公司计划利用煤气化平台联产尿素、硝酸系列、甲醇以及醋酸等产品,依靠技术和成本优势,通过产能复制、下游延伸和行业整合获得成长。随着合成氨新项目07年的交付使用和稳定运行,按照公司战略部署,公司正在进行煤化工及煤制能源制品相关项目的论证研究工作,如果项目可行,公司将积极筹措资金,启动项目建设,确保公司持续快速发展。

  拓展产业链:公司控股88%的柳化钾肥主要产销硫酸钾、硝酸钾(二元复合肥、含钾氯化铵)、工业盐酸及相关系列产品,通过投资无氯钾肥业务拓展产业链,可提高合成氨产能利用率,柳化钾肥06年、07年、08年中期净利润分别为34.39万元、24万元、369.16万元。07年公司收购新益矿业90%股权以确保原料煤的供应。截至08年中期,公司两钠系统扩能改造项目6万吨/年两钠项目已建成投产。08年12月,公司拟收购柳州盛强化工60%股权。盛强化工主要产品双氧水是基本化工原料,是重要的氧化剂、漂白剂、消毒剂和脱氯剂,公司设计产能为20万吨/年,配套浓品过氧化氢4万吨/年。目前一期工程已投产,生产规模为工业级稀品过氧化氢10万吨/年,配套浓品过氧化氢2万吨/年;二期工程正在建设之中。双氧水可以利用公司生产合成氨时排放的废气进行生产,因此产品综合利用率将得到提高,而且双氧水生产成本也将比较稳定。盛强化工07年度实现税后净利润为3589万元。本次收购完成后,公司将新增双氧水经营品种,进一步延长了产业链。

  CDM题材:06年3月柳州市与英国益可国际集团签订开展温室气体减排交易项目合作意向书,公司硝酸尾气中的氧化二氮属于温室气体,符合CDM条件。07年1月公司拟与日本三菱公司签订CDM项目(CDM项目已于08年5月9日在联合国正式注册成功。),该项目N2O总减排量折二氧化碳量约为100万吨/年,全部由三菱公司收购,价格为10.5美元/吨,预计每年可产生效益300万美元,协议有效期为2008-2012年。

  国信证券:

  业务发展稳健,谨慎乐观看待收购。09年柳化股份的业绩增长主要来自于四点假设:合成氨产量由08年的43-44万吨增加至52-53万吨;控股子公司(90%)贵州新益矿业煤炭产量30万吨,吨煤运到成本不高于300元(含税);盛强公司的利润贡献;CDM09年将贡献全年收益(08年增EPS0.05元,09年增加0.10元左右)。我们预测公司08-10年EPS分别为:0.56元、0.70元、0.89元,维持公司“推荐”的投资评级。

  汽车类概念、券商重仓概念、沪深300概念、节能环保概念、参股金融概念。

  行业优势:公司与德国博世合资建立了博世汽车柴油系统公司,从事满足欧Ⅲ及以上排放标准的轨、卡车、轿车共轨喷油器的生产。主要生产电控柴油系统产品及P、S系列喷油器和油嘴偶件,注册资本为20000万美元。公司作为柴油喷射系统的领先者,在重卡市场的PS7100和PW2000市场份额超过50%,高端轻卡A型和I号泵市场份额分别为49%合40%,居行业第一。

  环保概念:公司控股94.81%的威孚力达催化净化器公司是以汽车尾气净化为主业的企业,是中国汽车尾气催化净化装置规模最大的供应商。已形成300万升催化剂、50万套机动车尾气催化器的年产能力,威孚力达的尾气净化剂和净化器在车用汽油发动机市场中位居国内第一,市场份额15%左右。

  节能题材:柴油车燃油经济性优于汽油车,油价持续运行于高位将令柴油车比例上升从而利于公司产品销售。如果费改税政策出台或轿车柴油化进程的加快均会给公司带来一定的市场机会。伴随08年排放标准的提高,博世汽柴电控业务盈利能力有望提高。

  子公司:中联汽车电子有限公司,公司所占权益20%,该公司主要生产汽车电子控制系统产品,08年上半年该公司实现净利润15000万元;博世汽车柴油系统股份有限公司,公司及合并报表子公司所占权益31.50%,该公司主要生产柴油汽车电子控制系统产品,08年上半年该公司实现净利润20000万元。

  参股金融:公司投资1200万元持国联证券1200万股,占1.20%股权。另投资100万元持南京恒泰保险经纪有限公司1.85%股权,投资50万元持江苏汇丰保险代理有限公司10%股权。

  业绩成长:公司前三季度实现销售收入25.2亿元,同比增长2.95%。实现净利润1.6亿元,同比增长36.87%。实现基本每股收益0.28元。但如果单看第三季度数据,则主营出现下滑,第三季度公司仅实现销售收入6.48亿元,同比下滑17.37%,营业利润为0.37亿元,下滑17.42%。公司在销售收入下降、毛利率下滑的前提下仍能保持净利润增长,原因有两点,一是投资收益增加,三季度投资收益为0.54亿元,同比增长459.77%,投资收益已大于营业利润,公司主营业务三季度实际产生亏损。二是三季度所得税只有79万元,同比下降92.72%。

  公司对投资收益依赖度增强。三季度公司对博世汽柴、联合电子等合营企业的投资收益为1.62亿元,同比增404%。博世汽柴高压共轨目前在国内具有垄断优势,并受益于“国3”实施,按上半年销售收入约为22亿元和披露的净利润2亿元计算,净利率约为9.1%。预计博世汽柴全年销售收入为53亿元,净利率有望提高到10%-11%,全年净利润在5.5亿元以上,能为威孚高科带来投资收益1.8亿元。

  鲁阳股份(002088)(002088)

  主营龙头优势:公司是世界第三、亚洲第一的陶瓷纤维生产基地,年生产能力超过7万吨,连续12年产能与销售收入均居全国首位,产品畅销全国并远销欧盟、美国、加拿大、澳洲、日本、沙特、台湾等六十多个国家和地区,其中陶瓷纤维纸填补了国内空白,含锆系列产品属国内首创。

  节能新材料概念:陶瓷纤维是一种纤维状轻质新型绝热节能材料,具有耐高温、热稳定性好、重量轻、节能效果显著等特点,可广泛应用于工业、民用及国防军事领域耐高温、绝热部位。使用每吨陶瓷纤维每年平均节约相当于200吨标准煤产生热能,全陶瓷纤维炉顶结构使热损失降低52.3%。

  兴业证券:

  公司目前专门成立了国际事业部,下设上海国际部、青岛国际部、俄罗斯及国际工程部等五大块,08年主要是出国调研、市场培育为主,加大与国际大的代理商的合作,通过08年公司的努力,09年国际市场拓展的力度会更大些,但迫于国际形势的影响,预测09年要好于08年多少,这个还是比较难说。

  国海证券:

  鉴于公司成本压力增加,笔者认为其未来的盈利能力可能出现轻微下滑,因此调整此前的盈利预测。按21476.9万股的总股本,公司2008-2010年的每股收益分别为0.70元、0.89元和1.09元。

  考虑到公司短期经营压力较大,且经营现金流状况有待改善,给予“短期中性”的投资评级;但鉴于公司的行业龙头地位及持续成长能力,给予其“长期增持”的投资评级。

  天相投顾:

  预计公司08-09年EPS分别为0.73元、0.92元、1.21元,对应动态市盈率为11倍、8倍、6倍;同时考虑到公司未来产能扩张、较强的成本转嫁能力,维持“增持”评级。
基本面·置信电气(600517)

  仪电仪表概念、电力设备概念、新上海概念、基金重仓概念、中价概念、公募增发概念、节能环保概念。

  非晶合金变压器:公司是专业从事非晶合金变压器及相关产品的开发、生产及销售,是目前国内生产规模最大、技术水平最先进、产品规格和系列最丰富的非晶合金变压器生产企业。

  主业合同:07年11月,公司下属的非晶公司与江苏帕威尔电气签订了《采购合同》,金额为49807.02万元。公司将为该公司交付12030台非晶合金配电变压器。08年9月,非晶公司与江苏帕威尔签订采购合同,金额32391万元。将为江苏帕威尔交付7392台非晶合金配电变压器,该批货物于08年12月31日前交完。同月,子公司山西晋缘置信中标2117台非晶合金配电变压器,金额9318.89万元。

  节能环保:公司自主研发的非晶合金变压器等产品填补了国内空白,达到国际先进水平,拥有国家火炬计划重点新产品等称号,进入了第三批《全国城乡电网改造建设主要设备及生产企业推荐目录》;公司新产品空载损耗大幅降低80%,每台每年可节省电费约4000元,被誉为“没有发电机的绿色发电厂”,非晶合金变压器符合国家产业政策和电网节能降耗的要求,该市场已启动。

  建设青浦生产基地:06年10月公司出资4400万元与控股90%的非晶合金变压器公司共同对非晶公司增资5000万元,为在上海青浦建设非晶合金变压器生产基地,非晶公司注册资本计划增至2亿元,其中本期增资至6000万元,其余部分由股东在两年内缴足。07年公司公开增发了666万股A股,募集资金30592万元,通过全资子公司“上海置信电气非晶有限公司”在青浦工业园区内建造本公司的非晶合金变压器生产基地。

  参股外资:公司04年收购40%股权的上海日港置信非晶体金属有限公司 属中外合资企业(香港汇盈投资发展有限公司占60%股权),掌握非晶合金变压器的重要零部件——非晶合金铁芯的加工技术,通过收购有利于增强公司对产业的整合能力。08年7月,公司拟以33768万元收购日港置信60%股权,收购完成后,公司将持有日港置信100%的股权。日港置信07年净利润11973.18万元,08年中期5936.32万元。

  技术优势:公司生产基地设在公司控股90%的上海置信非晶合金变压器有限公司,生产建筑面积一万余平方米,拥有现代化的非晶合金变压器生产流水线等生产、实验设备,并拥有包括美国GE公司技术专家在内的行业精英和高级科研人员组成的科研开发中心,以及一支高层次、高素质的员工队伍。

  行业新拉动:国家经济刺激中,涉及输变电行业的内容包括08年第四季度,安排40亿元作为城农网建设和改造资本金,总规模将达到约200亿元。此外,国家电网和南方电网分别上调了09年、10年投资额度规划,国家电网公司提出,今后2至3年投资规模将超过1万亿元,而南方电网则决定明后两年进一步加大城网改造和农网完善的投资力度,全网建设投资规模达到900亿元。

  光大证券:

  稳定增长有保障,静待利好到来。

  农网增资提升业绩预期,钢材降价不影响盈利能力。

  尽管国家连续出台增加电网投资的新政,但具体的投资结构、作用时间及受益公司也还存在很大的不确定性。 但根据目前的信息,农村配电网设备市场将会是最重要的受益板块之一。 置信电气60%以上的业务集中在农村配电网。 将会成为最大的受益单位之一。

  通过调研我们发现,所谓“股权换市场”是配电变压器市场的一种通行做法,置信电气此举只是按照市场规则办事。 公司目前的所有合资企业中,公司都坚持控股地位及实际控制权。 未来的权益稀释及价格控制问题都不构成对公司成长性的风险。

  置信电气在非晶合金变压器市场占有率80%左右。目前特变、天威、顺特、中电等变压器厂都掌握了非晶合金变压器技术,但由于置信电气在产品上有着运行经验壁垒和成本壁垒,而配电变压器市场对可靠性和性价比要求均较高,置信的竞争优势可以保障公司未来2年内的龙头地位。

  公司未来2年机会主要关注:第一,国家对农网投资的力度加大;第二,上海可能实现非晶化;第三,国家可能大力推广非晶合金节能技术。目前这些可能的市场机会均存在较强的不确定性,我们维持对公司未来3年EPS平稳增长的预期,以及对公司中长期的买入评级。 公司目前合理价格为2009年15倍市盈率,即19.6元。 公司最近受政策利好涨幅较大,短期存在估值压力。

  招商证券:

  业绩稳定增长,毛利率开始回升。由于公司用现金3.38亿元收购上海日港置信60%股权,短期贷款增加造成财务费用大幅提高。我们预计2008、2009、2010年每股收益为0.72元、1.28元和1.56元。按09年15倍市盈率计算,估值区间为17-21元,维持“强烈推荐-A”的投资评级。

  天相投顾:

  1-9月净利润同比增长36.44%。盈利预测与评级。预计公司 08-10年每股收益分别为 0.64元、0.93元、1.24元,动态市盈率分别为20倍、 14倍、11倍。鉴于公司具有较高的成长性,对公司未来发展看好,维持“增持”的投资评级。

  东北证券(000686):

  2008年三季报点评。调低公司盈利预测,预计08-10年每股收益为0.72元、1.04元和1.44元,09年动态市盈率为12.71倍,近期股价回落,反映了市场对宏观经济下行和行业景气回落的担忧;然而,节能减排相关政策却依旧强势推进,公司持续成长的内在动因并未受到实质影响,维持“推荐”评级。

  烟台万华(600309)(600309)

  世界级MDI龙头:在MDI方面,烟台万华占有36%的国内市场。预计2010年公司宁波二期工程实现后,公司MDI产能将达到78万吨/年,将成为亚洲最大MDI生产厂商。在国家节能政策导向下,“十一五”期间MDI需求预计将新增19.2万吨/年。

  自主创新%2B国际化:公司MDI光气化技术是公司独有技术,是世界上首家实现MDI废盐水循环使用的MDI制造商,并已申请国家专利保护。公司于06年入选由科技部等发布的首批创新型试点企业,荣获07年度国家科技进步一等奖。公司自05年起实施海外战略布局,06年欧、美、日子公司建立完毕,并在中东和俄罗斯设立办事处,产品遍布全球36个国家和地区。07年12月公司在美国休斯敦市设立研发中心——万华美国研发有限公司(注册资本20万美元,为全资子公司)。

  节能建材:公司与建设部合作组织编写了聚氨酯墙体保温技术导则,并提出全面推进建筑节能计划。公司开发成功低成本的改性MDI粘合剂技术,为低成本、大规模、产业化生产秸秆板奠定了基础。公司规划08年至09年在国内粮食主产区建设八条年产5万立方米秸秆板生产线,待生产线全部投产后,万华生态板业公司秸板年产能将达50万-70万立方米。

  中投证券:

  预测公司2008、2009EPS分别为1.04元和1.03元,综合绝对估值和相对估值,预测公司目标价格为12.4元,给予“推荐”评级。

  兴业证券:

  迎接行业景气下滑的挑战。预计08、09、10年EPS分别为0.88元、0.72元和0.90元,投资评级:推荐。

  中投证券:

  技术寡头垄断,产能继续扩张。预测公司2008、2009EPS分别为1.042元和1.215元,综合绝对估值和相对估值,预测公司目标价格为10-11元之间,给予“推荐”评级。

  同方股份(600100)(600100)

  计算机概念、数字电视概念、基金重仓概念、网络游戏概念、沪深300概念、节能环保概念、定向增发概念、股权激励概念。

  计算机业龙头:2007年公司抓住笔记本双核普及先机,继今年8月推出基于迅驰santarosa平台的商务笔记本K410后,再推锋锐S200等多款笔记本产品;公司在无锡投资的计算机生产基地的一期规划300万台电脑生产线已经投入使用。

  建筑节能概念股:公司掌握的“智能化大厦节能技术和“户式中央空调系统”可以起到改善建筑能源消耗的作用,07年分别承接了深圳祈年酒店蓄冰空调工程、百度大厦冰蓄冷机房工程、北京国际服装英超研发设计(中国)产业园项目、富士康松岗A14附房生活区蓄冰冷冻站、福州大剧院冰蓄冷项目和无锡市“三馆合建”蓄冰工程等重要项目;公司的溴化锂中央空调产品还中标了金置业集团连锁家居大卖场等项目。

  环保概念:公司在能源环境、烟气脱硫、水处理与水务领域等具有相当强的竞争实力;公司以BOT方式投资建设的哈尔滨太平污水处理厂项目日处理污水能力32.5万吨。投资建设的黑龙江省松花江流域水污染治理及水资源利用等30余个项目标志着公司在水务领域迈出了具有战略意义的一步;08年上半年公司环保业务实现销售收入10423万元。

  中投证券:

  维持“强烈推荐”评级。公司具备规模优势,考虑到威视增长放缓和计算机业务下滑,调整盈利预测,08、09、10年EPS分别为0.60元、0.83元、1.09元,净利润增长超过20%,给予09年20倍PE,其合理价值在16.6元,维持强烈推荐评级。

  广发证券:

  通过产业优化提高盈利能力。同方股份产业优化完成,2008、2009和2010年EPS分别为0.491元、0.547元和0.736元,维持同方股份买入评级,目标位10.0元。

  联合证券:

  09年有望维持平稳增长。下调08、09和10年的收入预测为150.2、179.8亿元和211.3亿元,下调净利润预测至6.1亿元、8.6亿元和11.1亿元下调至4.7亿元、5.6亿元和7.0亿元。每股收益为0.50元、0.59元和0.75元。目前股价相当于08年15倍市盈率,09年12.5倍市盈率。维持“增持”评级。

  中投证券:

  多元化经营有助于抵御行业周期。公司具备规模优势,考虑到威视增长放缓和计算机业务下滑,调整盈利预测,08、09、10年EPS分别为0.60元、0.83元、1.09元,净利润增长超过20%,给予09年20倍PE,其合理价值在16.6元,维持“强烈推荐”评级。

  长江证券(000783):

  由于公司LED项目的放缓以及公司下游客户回款速度的延缓,我们下调公司2008、2009、2010年EPS分别至0.51元、0.65元、0.84元,但公司前期股价跌幅较大,目前股价对应08年的PE为15倍,低于同行业平均水平,估值优势明显,维持对公司的“推荐”评级。

  南海发展(600323)(600323)

  环保题材:截至08年6月末,丹灶横江污水处理厂和城区污水处理厂、松岗污水处理厂项目已经正式开工,争取年底前完工。07年8月公司控股90%的松岗污水处理公司建设的松岗污水处理项目,投资1294万元,首期规模1万立方米/日,根据政府规划分期扩建至11.2万立方米/日。

  垃圾发电:公司计划将控股70%的佛山市南海绿电再生能源有限公司注册资本从500万元增至2.77亿元。绿电公司从事的南海垃圾焚烧发电项目建设规模为日处理垃圾2200吨,总投资7.91亿元,该项目共分二期,一期日处理规模400吨,已建成投产;二期计划于08年投产运营,目前前期准备工作在进行中。绿电公司07年度实现净利润550万元,同比增长645.51%,垃圾焚烧发电业务利润率同比增加14.94个百分点。

  招商证券:

  三季度经营形势平稳。维持“审慎推荐-A”投资评级。考虑到公司“08年业绩增长趋缓”及“相对估值优势下降”两个因素,上篇报告《南海发展?相对低估吸引力略有下降》由“强烈推荐-A”下调评级。公司三季报经营情况与二季报持平,且减息利于公司降低财务费用,故维持“审慎推荐-A” 的评级。水务环保公司最新评级:合加资源、南海发展”审慎推荐”,首创、城投控股(600649)“中性”。

  天富热电(600509)(600509)

  煤化工(甲醇、二甲醚):煤制甲醇项目是公司进入化工生产领域重点发展项目,也是新疆首个大型煤化工项目,项目总体规划为年产60万吨煤制甲醇;公司拥有当地丰富廉价的煤炭、水资源等优势,甲醇成本在全国最具竞争优势。07年3月发改委同意公司发行07天富债(发行额度2.8亿元),募资用于红山嘴玛纳斯河一级水电站和年产20万吨煤制甲醇项目的建设。

  CDM题材:07年2月国家发改委同意公司红山嘴水电厂玛纳斯河一级水电站工程项目作为清洁发展机制项目,公司向日本东京电力株式会社转让该项目产生的温室气体减排量,转让总量不超过95万吨二氧化碳当量,转让期6年,每吨二氧化碳当量转让价不低于12美元。本项目正在进行认证工作,认证后公司即可向联合国CDM执行理事会申请注册,正式注册成功后方可实施上述合同。

  广发证券:

  主营形成能源多元化雏形。根据我们的盈利预测,公司2008年、2009年和2010年的EPS分别为0.116元、0.166元和0.469元,通过对碳化硅业务和其它业务分别估值分析,公司12个月合理目标位在6.50元。考虑到公司具有长期战略投资价值,维持“买入”评级。

  南钢股份(600282)(600282)

  中厚板优势:公司05年增发募投项目——宽中厚板(卷)工程是国家批准建设的国内第一条宽中厚板,主要技术和装备均为当今国际先进水平。该产品已顺利进入日本、韩国和台湾地区市场。

  CDM概念:公司与世界银行于06年签署温室气体减排购买协议,公司将借助转炉煤气回收利用发电,运用联合国清洁发展机制,向世界银行(代表意大利碳基金)转让该项目产生的温室气体减排量。意大利碳基金将通过世行分10年购买约65万吨二氧化碳当量的减排量,每吨减排量转让价格不低于6.25美元,合计406.25万美元。该项目是中国政府在《京都议定书》清洁发展机制下批准的第一个提高能效项目,也是世界银行“碳融资”的第一个钢铁行业项目。

  天相投顾:

  盈利预测、投资建议和风险提示。预计公司08、09、10年EPS分别为0.42元、0.31元、0.45元,考虑到钢铁行业下行压力仍然较大,我们下调公司评级至“中性”。风险方面我们建议关注:(1)钢铁行业景气度短期无法有效回升的风险;(2)钢价和原燃料成本波动的风险;(3)未来资产注入低于预期的风险。

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