汽车行业:销售增速“前低后高”

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2008-12-22 09:00:24 发布人: 浏览: 人次

 


  2008年中期次贷危机逐渐向实体经济扩散,国际市场汽车销量急速下滑,国内市场增速持续回落。2008年国内汽车销量增速“前高后低”趋势已经确立,2009年将呈现“前低后高”趋势,行业逐渐步入平缓增长期。维持对行业“中性”投资评级,上调乘用车行业投资评级至“推荐”。

  2009年行业将逐渐步入平缓增长期。2007年行业高增长以及2008年低增长均是在特有市场环境下特殊现象,经过井喷及快速增长阶段,汽车行业2009年将逐渐步入平缓增长期,销量同比增速前低后高,预计全年行业增速6%。

  乘用车将率先走出困境。2008年下半年,属于可选消费品的乘用车在油价上调、股市大跌、房地产不景气以及宏观经济增速减缓预期情况下,增速持续下滑。

  重卡形势不容乐观,大中客将小幅下滑。重卡属于生产性投资品,在采掘业、房地产、公路运输等下游需求减弱情况下,加上2007、2008 年大量销售,我们判断重卡销量2009年上半年依然低迷,全年销量负增长15%-20%;大中客市场需求波动相对平缓,但在经济预期下滑前提下,2009年销量将出现小幅下滑。

  投资策略:股价经过一年时间大幅调整,国际汽车行业估值水平已创历史新低,国内汽车股估值也相应回到较低水平。综合各子行业2009年的预计发展情况,我们认为乘用车最具投资价值,建议适当关注大中客企业,谨慎投资重卡类公司。

  公司选择:一汽集团旗下一汽轿车(000800)、一汽四环2009年业绩仍然会维持高增长;在整体上市情况下,一汽夏利(000927)具有一定博弈价值;综合实力较强企业上海汽车(600104)资金充沛,资产良好,在PB估值较低时具有一定投资价值。下半年关注龙头企业潍柴动力(000338)、中国重汽(000951)在行业反转期时的投资机会;同时关注具有较大规模零部件企业福耀玻璃(600660)、风帆股份(600482)、威孚高科(000581)。

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