煤炭业盈利回升渐显 投资时机来临

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-01-07 09:40:05 发布人: 浏览: 人次

 
      


  在经历2005年的惨痛教训后,焦炭及炼铁行业扩产开始相对谨慎;同时,在节能减排压力下,落后产能加速淘汰,产能规模持续提升。2008年四季度是行业盈利低谷,2008年四季度焦炭企业原材料成本处于年内高位,而需求骤减却使得企业被动限产降库存,因此该季度是焦炭行业收入最少、成本最高的时期,盈利跌入阶段性底谷。

  目前焦炭行业相对估值水平处于历史低位,尚未反映盈利恢复预期,给予行业增持评级。我们采用过往焦炭行业PB与沪深300PB波动比值来衡量焦炭行业的相对估值变化,数据表明,焦炭板块平均估值水平与沪深300基本一致,自2002年以来平均PB为2.83倍左右,目前板块平均PB为1.57倍,相对沪深300折价幅度约为25%,相对历史平均估值折价45%,其中山西焦化(600740)、安泰集团(600408)等折价幅度更大。依据估值评价,我们重点推荐的公司有山西焦化和安泰集团,给予买入评级。(申银万国 詹凌燕)

 

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