软件行业增速继续下滑 抗周期能力依然很强

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-01-14 09:03:47 发布人: 浏览: 人次

 

  预计12月份,行业收入同比增长速度保持在30%以上,全年收入同比增长高于30%;收入结构转变的趋势不变,软件技术服务继续保持领先增长,软件产品主体地位进一步稳固;区域增长方面,东部仍是决定行业整体的主要地区;由于国外经济继续恶化,我们对软件出口维持谨慎态度,预计12月份出口同比增长落入50%以下。近期爆出印度Satyam Computer Services软件外包公司财务丑闻,可能会给全球外包市场造成短期冲击,事件平息后可能会出现接包结构的重新分配。

  2008年1-11月,国内软件产业累计完成软件业务收入6977.29亿元,同比增长30.8%,增速比去年同期高10.8个百分点,但比第三季度低2个百分点。软件行业累计增速基本符合我们预期。

  软件技术服务增长迅猛,1-11月累计完成收入1239.7亿元,同比增长38.6%,增速比全行业高7.8个百分点,所占比重达17.8%,比去年同期高1.2个百分点。其中,软件外包服务收入144亿元,增长80%以上。

  出口速度继续下滑。1-11月,我国软件出口额达125亿美元,同比增长50.3%。软件外包服务出口增速呈下降趋势,1-11月完成出口11.3亿美元,同比增长48.1%,增速比第三季度下降2.1个百分点。软件出口增速继续下降,符合我们的预期。

  西部月度收入波动较大符合我们回升预期。1-11月,东部地区累计完成软件业务收入5987.9亿元,占全国软件业务收入的85.8%,同比增长30.3%,增速比1-10月低1.9个百分点,其中广东、江苏、福建、辽宁等省市增速超过30%;西部地区累计完成软件业务收入539.1亿元,同比增长29.1%,增速低于东部地区1.2个百分点,但高于1-10月8.1个百分点;中部地区累计完成软件业务收入450.3亿元,同比增长27.3%,低于1-10月增速0.6个百分点。东部是我国软件行业主体地区,其发展的趋势决定着全国软件行业增长的方向,中西部规模相对较小,在增长率方面西部地区波动较大是行业增长最不稳定的地区。

  我们用26家软件和网络公司依照沪深300采用分级靠挡法做成行业指数,在2008年12月18日到2009年1月8日,软件及网络版块跌幅为0.42%,沪深300跌幅为5.67%,最近16个交易日,软件及网络行业指数超越大盘5.25个百分点,继续保持超越大盘的走势。

  目前软件及网络板块静态市盈率是沪深300的2.35倍,市净率是沪深300的1.7倍。从我们年度策略推出后行业指数涨幅明显超越沪深300,我们认为行业目前的增速仍可以支撑当前的溢价水平,我们维持对软件行业“买入”的投资评级,并密切关注行业发展对估值溢价的影响。

  调整推荐品种。年关迫近,面对剧烈下滑的经济数据,政府仍将继续出台细化的财政政策,实现2009年“保八”的目标,因此我们判断本月反弹行情仍将继续。由于3G牌照在1月7日发放,3G相关的软件公司在短期内已经失去了刺激因素,而招标结果尚不明朗,因此,我们认为华胜天成(600410)短期内已出现股价的高点,不适于继续在本月投资中推荐,我们仍维持3G投资有利于公司长期发展的观点,仍维持对华胜天成“买入”的投资评级,但短期建议投资者回避该股票。本月投资建议保留东华合创(002065)、青岛软控(002073)、用友软件(600588);汽车行业的扶持政策已经在审议中,我们预计青岛软控将间接受益,因此建议投资者本月对其重点关注。

 
 

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