煤炭板块业绩不错受资金关注

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-03-21 08:49:44 发布人: 浏览: 人次

 

  近期煤炭板块终于呈现阶段性强势,成为支持大盘的重要板快之一。分析主要原因是:

  2008年业绩不错受资金关注。由于现在是年报披露高峰期,煤炭类上市公司2008年业绩不错,至今已有9家采掘类上市公司发布了2008年年报。数字显示,这9家公司2008年年末经营性现金流总计为106亿元,同比2007年末增长66%。这表明其经营带来的现金净额有了较大幅度提高。对于增长的原因,大都归因于经营收入的增长,如西山煤电表示,经营活动产生的现金流量净额增加的主要原因是收入大幅增长,货款回收较好,销售商品收到的现金增加。从净利润的增幅看,这9家公司2008年归属于母公司股东的净利润合计为90亿元,同比增长达150%。从每股加权平均看,2008年这9家公司加权平均每股收益为1.16元,比2007年的0.66元增长75.76%;而2008年加权平均每股经营现金流为1.36元,比2007年的1.17元增长16%。股价涨幅不大且业绩不错的板块自然受到资金关注。

  油价上涨给煤价带来牵引。同样作为能源,煤炭对石油有很强的替代作用,其价格与原油价格相关性很强。2009年3月以来,原油价格持续反弹,煤炭价格却依然低迷,给处于下降通道中的煤价一个向上的牵引力。从历史数据来看,两者价格的明显背离不会持续很长时间,而近期原油价格涨势不减,给处于下降通道的国际煤价一个牵引力,并直接对我国煤炭市场产生较大的影响。

  煤炭股上涨是对超跌的修复。股价上涨需要行业基本面有所改观,煤炭股在经过2月末的回落后,估值得到了修复,我们认为目前煤炭股估值处于合理位置。估值的提升有待于经济回暖、需求回升、煤价上涨等因素的刺激,从当前经济环境看,虽然需求和煤价短时间内很难大幅度提升,但是毕竟经济处于底部及阶段性回升阶段,煤炭股估值处于10倍左右还是比较合理的。而作为资源类股票在经济高增长背景下可以跑赢其他行业。

  估值应该享有一定的溢价。同国际煤炭公司比较,我国煤炭股估值稍高,但由于中国和美国及澳大利亚不同,中国是以煤为基础的能源消费国家,煤炭在中国的能源领域地位相比其他国家更为重要,因此估值应该享有一定的溢价。

  最需要关注的一个风险因素是,媒体多次报道国家财政部等部门对资源税改革的设想和可能的方案。在相对于“三项基金”、“资源税”等等多个政策成本增支因素的权衡中,建议侧重于投资山西煤炭上市公司。从具体产品出发建议关注“无烟煤——炼焦煤——动力煤”。综合而言,中线投资者可在估值较低之时关注国阳新能、兰花科创、潞安环能、西山煤电、金牛能源、恒源煤电、国投新集等个股。

 

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