上海金融中心建设 五只“藏金股票”魅力凸显

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-03-28 08:58:38 发布人: 浏览: 人次

 

    编者的话

  上海双中心的建立,对于上海现代服务业、制造业以及金融行业的发展有着长远的意义,其影响力较为深远,持续较为久远。未来两个中心的建设,必然给相关上市公司的发展带来无限生机。

  建设上海国际金融中心,将使得上海能更好地发挥和增强其服务全国的功能,促进上海率先实现经济发展方式转变和产业结构调整升级,同时也将加强我国在国际金融中的地位,提高我国整体竞争力。国际金融中心的建设,也必将会对上海周边城市的发展起到一定的促进作用。因为金融中心具有很强的辐射力,而其又是资金、信息等汇聚的地方,所以国际金融中心的建立,不光是对上海本地,也将对长三角的经济发展产生更大的驱动。

  上海国际金融中心的建设,同样也为许多其它的上海本地股带来了新的操作机会:

  其一,与基础设施建设有关的上市公司将有望分享一些利益;

  其二,给服务、信息、物流类企业带来比较多的发展机会;

  其三,因为金融机构的集聚,将使得房地产股创造一些新的机会。

  特别值得指出的是,由于上海小陆家嘴地区是公认的金融中心,也是浦东开发开放的前沿阵地,随着国际金融中心的建设,未来更多金融机构入驻将成为必然,陆家嘴商业地产经营的前景也将更加广阔。

  中国太保(601601)

  次新股概念、大盘概念、中价概念、保险概念、预亏预减概念、社保重仓概念、沪深300概念、中证100概念。

  新政策支持:08年12月3日,国务院推出九大金融举措力促经济发展。其中包括发挥保险的保障和融资功能,促进经济社会稳定运行。积极发展“三农”、住房和汽车消费、健康、养老等保险业务,引导保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施和农村基础设施项目。鼓励保险公司开拓业务。国办08年12月发布《关于当前金融促进经济发展的若干意见》,积极发展“三农”保险,稳步发展与住房、汽车消费等相关的保险,引导保险公司以债权等方式投资交通、通信、能源等基础设施项目和农村基础设施项目。稳妥推进保险公司投资国有大型龙头企业股权,特别是关系国家战略的能源、资源等产业的龙头企业股权。

  中国第三大寿险公司:公司从1997年起一直是中国第三大寿险公司,主要包括个人寿险产品、银行保险产品、团体寿险产品等;08年上半年公司人寿保险业务市场占有率为9.1%,行业排名第三;08年公司人寿保险实现保险业务收入388.55亿元,较上年同期增长58.4%;08年上半年个人寿险客户13个月和25个月保单继续率分别较上年末提高1.1个百分点和2.2个百分点;08年10月太保寿险拟增加股份16亿股。

  中国第二大财产保险公司:公司大多数产品集中于机动车保险、企业财产及工程保险,以及短期意外保险,根据保监会公布的中国保险业数据,财产保险业务市场占有率11.6%,保持稳定,行业排名第二。

  中金公司:

  公布2009年2月中国会计准则下保费收入情况。我们认为,震荡的A股市场并不能为寿险公司的股权投资提供稳定的投资收益;中长期债券收益率在低利率环境和通缩压力的制约下仍将持续低迷;降息预期的降低也缩小了保单资金成本进一步下调的空间,寿险公司难以获得利差的情况中短期内难以改观。目前估值为2009年2.3x P/B,我们维持对其“中性”的投资评级。

  联合证券:

  转型阵痛,前景无忧-2月保费点评。渠道:个险、银保并重;险种:分红险、传统险并重;缴费:银保业务由趸缴和3年期缴向5年、10年期缴转型。维持“增持”评级。

  中华企业(600675)

  房地产概念、新上海概念、沪深300概念、参股金融概念。

  上海房地产生力军:公司创建于1954年,是上海解放后第一家房地产企业,是建国以来尤其是改革开放30年以来,为数不多的全程参与各个时期不同住房体制下的住房建设的企业之一。目前,公司已积极参与上海世博会筹建和浦江两岸新一轮的开发建设,已率先建成了浦东财富广场等项目和正在建设中的上海港国际客运中心;积极投入中心地区包括旧区改造在内的城市建设、郊县一城九镇开发以及苏州等长三角地区的项目开发建设。

  房地产项目:2009年公司主要开发项目9个,预计2009年内总在建面积149.9万平方米,其中2009年内新开工面积62.4万平方米,预计竣工面积12.7万平方米。2009年末待开发面积13.6万平方米(以上各面积的数据不包括上海国际客运中心),其他土地资源储备4655亩。

  中银国际:

  盈利低于预期。中华企业2008年实现主营业务收入36.12亿元,同比增长33.9%,但净利润同比下降19.3%到4.64亿元,每股收益0.427元,低于我们的先前预测18%。我们分别调低了对公司的2009-10年的盈利预测13%和12%。鉴于该股较强的资产注入预期,我们仍然维持持有评级,但将目标价格由6.70元调高到9.00元人民币,相当于18倍的09年市盈率。

  中金公司:

  08年业绩符合预期。上调盈利预测。公司的项目销售计划高于预期,我们上调盈利预测。预计公司09、10年每股收益分别为0.47和0.55元,08-10E复合增长率13%。

  维持“中性”投资评级。公司目前股价对应09、10年市盈率分别为19、16倍,对10年净资产值有6%的溢价。公司作为上海老牌房地产开发企业将受益于上海区域房地产市场的发展,相对短缺的资金状况削弱了公司抗风险能力加上相对集中且偏少的土地储备对公司长远发展有所制约,考虑到目前的估值水平,我们维持“中性”的投资评级。

  主要投资风险。上海区域市场可能的波动可能会影响到公司项目销售,进而对公司盈利带来不确定性。

  陆家嘴(600663)

  房地产概念、新上海概念、中价概念、大智慧88概念、券商重仓概念、沪深300概念、QFII持股概念、QFII持股概念、注资承诺概念、中证100概念。

  房地产开发与租赁:公司08年全年新开工项目9个,总建筑面积103万平方米。竣工项目5个,建筑面积17万平方米,其中地下建筑面积6万平方米。按计划推进的在建项目5个,建筑面积30万平方米,其中地下建筑面积4万平方米。另外尚有数个项目正在抓紧进行前期审批工作。截至2008年12月31日,公司(含控股子公司)已拥有各类竣工及在建的商业地产面积约68.1万平方米;2008年全年,公司实现房产租赁收入2.6亿元,租赁业务的利润贡献率达到了10.4%。

  土地批租毛利高:2008年度公司土地批租业务的营业收入达到了13.22亿元,而2008全年总营业收入为17.00亿元,占比七成以上,而土地批租业务营业利润率高达73.28%。(所谓的土地批租业务就是业内俗称的一级开发业务,是指在土地出让前,对土地进行整理投资开发,使“生地”成为“熟地”,达到出让的标准后进行出售)

  投资会展业:07年10月公司持股50%的陆家嘴展览发展公司出资9.5亿元收购新上海国际博览中心50%的股权,新上海国际博览中心拥有9个无柱展厅,面积达10.35万平方米,室外展览面积10万平方米,展览场地的销售面积占到上海展览设施行业60%的市场份额;其全面扩建将于2010年完成,届时室内面积将达到20万平方米,室外面积13万平方米。陆家嘴展览发展有限公司08年度实 现净利润8349.4万元。

  中国最高——上海中心:07年12月公司和上海市城市建设投资开发总公司、上海建工(600170)集团总公司合资组建上海中心大厦建设公司开发Z3-2地块。

  银河证券:

  2008年业绩符合预期。目前A股股价对应2009、2010年的市盈率分别为38和33,对净资产有14%的溢价。维持“谨慎推荐”的投资评级。

  公司的未来的风险在与后续物业的招商风险。

  山西证券:

  成长空间较大,目前估值较高。我们预计公司未来两年的营业收入分别为24.07亿元和29.68亿元,净利润。分别为11.62亿元和14.44亿元。按目前股本折算,09、10年的EPS分别为0。.57元和0.71元。综合考虑我们给予公司短期“中性”,长期“增持”的评级。

  国信证券:

  预计公司09-11年EPS分别为0.52元(37.2x)、0.58元(33.4x)和0.67元(28.8x);近两年业绩成长空间有限,且估值相对并不便宜;但考虑到公司土地资源稀缺,长期价值可期,我们维持“谨慎推荐”投资评级。

  浦东金桥(600639)

  房地产概念、新上海概念、沪深300概念、参股金融概念。

  房地产租赁:公司预计到2011年左右,区内租赁物业全部建成并正常运营,届时,公司的年租赁收入将增加至15亿元左右。截止07年末公司及控股子公司已有超过一百多万平方米的各类房产。08年年报披露,08年公司房地产租赁主营收入7.2亿元,同比增加11.46%。北区厂房及南区关外厂房出租率超过93%,现代产业园出租率超过90%,南区关内厂房出租率达40%,住宅和商办楼平均出租率超过90%。

  区位优势:租赁物业主要分布于金桥出口加工区内,这是中国唯一以“出口加工”命名的国家级开发区,是最先进的无烟工业区与现代化国际社区的完美组合。07年,金桥开发区累计实现工业总产值1594.56亿元,同比增长13.8%;销售收入2157.36亿元,同比增长17.2%;累计新引进项目55个,同比增长1.9%;吸收投资总额达12.25亿美元,同比增长99.7%。

  重点房产项目:公司09年计划重点推进碧云新天地三期(建筑面积约8.7万平方米)、碧云国际社区S1地块公寓项目(建筑面积约6.76万平方米)、蓝天路绿化改造项目、G3地块研发办公楼(建筑面积约2.6万平方米)、28号地块研发办公楼(中国服务外包基地,建筑面积约13.5万平方米)、17号地块B1项目(建筑面积约2.6万平方米)、15号地块服务中心项目等在建工程的建设,密切关注市场发展趋势,把握节奏有序推进碧云国际社区人才公寓一、二期项目、S3地块别墅(建筑面积约6万平方米)、金杨高层区项目(建筑面积约13万平方米)、碧云90大厦、现代产业园二期的前期及其地铁站口综合办公楼等项目的前期准备或开工工作。

  光大证券:

  开发品质和区位优势抵御金融危机冲击。我们上调09-10年的每股收益到0.44元和0.51元,同比增长50%和16%。每股NAV估值15.30元,目前股价对应09-10年动态PE为26倍和23倍,相对NAV折让24%。从相对估值角度来看,目前股价已合理,从长期来看,公司有较高的内在价值,并且由于公司能持续通过外生方式获得增长,中长期投资者可以增持。

  中金公司:

  房地产销售收入大幅增长,业绩略超预期。盈利预测调整:由于公司业绩高于我们的预期,我们上调09、10年盈利预测12%和33%至3.08亿元和3.29亿元,合每股收益0.36元和0.39元。

  估值与建议:目前,浦东金桥交易在31.9倍的09年市盈率,其股价对于我们12个月的NAV折让18%,我们认为公司持有物业的资产价值较高,而开发物业09年起的逐步结算将带来公司较高的业绩增长,我们看好公司持有型物业带来稳定现金流的能力以及开发业务具备的增值潜力,因此维持A股“审慎推荐”和B股“推荐”投资评级。

  中银国际:

  08年净利润增长34%。2008年主营业务收入同比增长40.6%至11.27亿元,净利润同比增长34.3%至2.77亿元。主营业务收入和净利润分别比我们前期预测高出8.74%和9.04%,我们维持对公司A股的持有评级。

  交通银行(601328)

  银行类概念、H股概念、大盘概念、沪深300概念、中证100概念。

  我国第五大商业银行:截至08年12月31日止,本集团资产总额达到人民币26782.55亿元,负债总额达到人民币25326.13亿元;净利差和净边际利率分别为2.87%和3.01%,比上年分别提高10个和17个基点;08年末,减值贷款比率由年初的2.05%下降0.13个百分点至1.92%;拨备覆盖率达到166.10%,比年初提高23.60个百分点;资本充足率和核心资本充足率分别为13.47%和9.54%;08年集团实现手续费及佣金净收入人民币88.37亿元,比上年增加人民币16.49亿元,增幅22.94%,在营业收入中的占比为11.53%;09年2月上海将启动人民币国际结算试,交行为首家试点银行,将率先开始试点人民币国际结算业务。

  与汇丰银行的战略合作:截至08年12月31日,汇丰银行实益持有本行H股93.12亿股,并通过其子公司间接持有本行H股6947.06万股,合计持有本行H股93.81亿股,占本行总股本的19.15%,作为交行的主要股东之一,汇丰银行是交行的战略合作伙伴(不减持本行股份),根据签订的《许可协议》,汇丰银行就业务单元向交行授予特许权,以使用汇丰银行拥有的若干商标,并另就业务单元授出转授特许权,从而使用汇丰银行若干联属公司拥有的若干商标,该特许权和转授特许权是以免专利费、非专属及不可转让形式授出,08年6月与汇丰银行的同业交易总协议续期三年,将于2011年5月31日到期。

  银河证券:

  零售业务取得突破。维持评级为“推荐”。虽然公司逾期三年以上的贷款有所增加,但不会改变公司整体资产质量,故维持公司“推荐”评级。

  大通证券:

  业绩大幅增长,然而事情并不简单。相对于国有大行,交行仍有一定估值优势,我们维持公司的增持评级。但在目前较为激进市场风格下,公司股票交易性机会较小。风险:公司盈利不及预期。

 
 

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