绚烂之后归于平淡 农业板块等待机遇

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-04-21 08:49:25 发布人: 浏览: 人次


    在价格憧憬期与政策密集期结束后,市场缺乏新的兴奋点,加之农业股相对估值处于历史高位,短期表现难以非常乐观。
 

  农业指数在三月份取得7.2%的正收益,这样的水平从历史上看并不算太差。然而相比沪深300指数而言,相对收益为-10%,这样惨淡的表现,为过去20个月以来的倒数第二,仅次于2008年8月的-11.8%。农业指数过去1年仅取得5.6%的相对收益,但其间的震荡幅度远大于市场均值,这表明投资农业股时点选择非常重要。

  以ROE水平论,农业板块一直低于整体A股,并没有给股东带来丰厚的回报。从这个角度来说,农业股的高估值缺乏合理性。当然,另一方面,由于一些农业类公司长期处于微利状态,也一定程度上使得板块整体估值水平偏高。

  回顾2007年11月以来的农业股表现,存在不少阶段性超额收益机会。总结之后可发现,这样的投资机会并非是业绩增长驱动,而是类似粮价、政策这样的外部条件导致了对业绩增长的憧憬,再结合相对估值这样的指标,才造就了农业股的阶段性强势,这不能不说是对基本面研究的讽刺。抛开EPS,我们发现有三个因素可以较好的解释农业股的阶段性超额收益,即:估值、粮价与政策。

  三要素之中,估值是最重要的因素。我们这里的估值指的是相对估值,即农业股平均估值水平相比市场基准(沪深300指数)的溢价(或折价)。2008年初,由于农业股相对估值达到史无前例的高峰,绝对估值也超过也80倍PE,因此将农业板块称为“A股新贵”。现在看来,在A股市场系统性下跌之后,农业股的绝对估值水平也随之回落,但相对估值水平仍然处在历史的高位。

  粮价与政策,对农业上市公司收入、盈利的影响应该说是微乎其微,但这两个因素确实对农业股的市场表现有着重要影响。十七届三中全会及其后的两个重要文件,对农村两大问题—土地与粮食—今后十多年的政策定下总体基调,短期难有大变化,最多就是充实、细化。

  国际粮价有赖经济复苏与油价表现,油价60美元之下,粮价与之脱钩。国内提高收购价缓解粮价跌势,若不执行“敞开收购”,市场价波动区间将低于收购价,粮价难以大涨。

  过去两年的经验告诉我们,农业板块整体的长期超额收益不显著,却不乏阶段性超额收益机会。综合而言,“估值、政策与粮价”这驱动因素目前都难以给出十分有利的评价。因此,我们的总体观点是“板块整体超额收益机会仍需等待,个股仍然存在机遇”。

  目前看,政府的“四万亿投资”与宽松货币政策,确实对宏观经济产生了积极的影响。3月份出口额环比止跌、3月份用电量止跌、财政收入跌幅收窄等宏观数据则对A股市场产生了更为积极的影响。

  对农业股而言,在这样一个趋势形成、逐渐升温的市场里,也能跟随市场上涨,但板块整体获取超额收益的难度较大。根据前文的分析,对阶段性超额收益最重要的驱动因素—相对估值—目前处于历史高位附近,而政策、价格这二个因素也显得平淡,很难支持相对估值的进一步明显提升。因此,农业股在4月份乃至整个二季度,表现很难明显好于大市。

  过去两年的经验告诉我们,估值溢价必须经过明显的下降,农业板块才具备获取阶段性超额收益的条件。可关注两类公司:一是基本面稳健,业绩增长明确,包括:绿大地(002200)、天宝股份(002220)、农产品(000061)、北大荒(600598)。二是业绩相对稳定,估值偏低,包括:顺鑫农业(000860)、金宇集团(600201)、好当家(600467)。

  缩量上行是正道 新高频创谱新篇

  两市周一惯性略低开后均出现明显稳步回升之势,股指尾市再次上行并收于高点。涨跌家数显示市场又一次形成普涨的喜人景象,而成交额则为2223亿元,较前再缩近一成或231亿元。

  个股总体的活跃程度在大盘稳步走高时也不断提高,如两市震荡上扬的A股数由420只激增至1350多只,日涨幅逾6%的、非ST或S类个股涨停的也从50家、22家分别大幅增加到146家、59家,而逆势下调的则由1050余只锐减到115只,就是说,市场在涨跌家数之比持续走低后已显著提高,目前继续回升的基础较前更加牢固,这对近日上行也是相当有利的。

  从周边市场看,美股上周五再次收涨,亚洲市场整体上攻态势也没有改变,但截至20日16时10分,欧洲股市却出现跌多涨少的局面,而美股盘前期指的星线则显示短线方向不明朗,或者说,欧美股市周一晴转多云的可能就更大些。美股虽已连涨6周,但三大股指都处于敏感的技术位置,反复因此就随时可能发生,这或多或少也会对两市造成一定的冲击,有效的上行空间因此便会受限。

  从股指运行看,两市周一低开高走并收略带影线的中阳线,大盘不仅收复5日均线,而且再创新高,强势运行特征无疑非常明显。尽管成交额不增反缩,但近一个多月来,量能持续缩放的时间却从未超过2天,即近日再次放量的可能越来越大,而缩量创新高则表明上行阻压已减弱,市场分歧也有所缩小,就是说,目前已步入震荡上行的正道,近日很可能会再现频创新高的强攻态势。(北京首证)

  五大因素助推股指加速井喷

  昨日,上证综指全收报2557点,大涨2.14%,成功突破前期高点2549点;深证成指全日收报9793点,上涨2.23%。盘面再次表现出业绩加补涨交叉共振的格局,以酒店旅游、电力、家电、酿酒等板块为龙头,指数掀起了新一轮冲高的浪潮。我们认为大盘有很大可能性会加速井喷向上,在本轮反弹中上演第二轮轮让投资者大跌眼镜的逼空行情。

  因素一、前期强势的能源、资源、航运股强势再现;因素二、S股与ST股的分化意味深长;因素三、从上周四开始,截止昨日收盘,业绩浪牵动的行情正逐步凸显特征;因素四、科网股十年磨一剑。因素五、中小板激情未退。强者恒强是A股市场的历来准则,中小板作为本轮反弹的排头尖兵,其深度回调可以认为是行情结束的征兆。然而我们欣喜的看到,资金介入中小板后仍有放手一搏的雄心,该板块不走弱,行情就没有终结。

  所以,结合以上五点因素,这一轮中期反弹非但是远远没有结束,近期更存在加速上扬的可能。二季度的主流区间将会在2200-2500点,在出现强趋势或者超预期政策时可能突破到2000-2800。从目前的盘面看来,强趋势已经形成,股指剑指2800点的极限高度。

  (国元证券(000728))

  震荡夯实支撑 上升空间再度打开

  周一市场迎来大幅上涨行情,两市先后突破上周高点,不需要太多量能,轻松的再创反弹新高,收盘几乎在最高点。消息面上,银监会主席刘明康在博鳌亚洲论坛会上表示,对当前经济形势十分乐观,一季度新增贷款风险可控,对今年而言,5万亿元新增信贷规模并不是上限,为了拉动实体经济实现持续、较快发展,实现保八目标,银行的任务仍很艰巨。上周一季度公布的信贷数据创下天量,完成全年目标的将近90%,令市场对后期资金面有所担忧,但这份表态再次说明,中央为维护经济稳定有巨大决心,对投资者信心形成鼓舞。

  从盘面来看,指数呈现低开震荡后一路高走的态势,盘中个股出现普涨,涨停达到59家,做多力量依然坚决。

  上周末连续两根阴线回调一度令市场谨慎观点加强,但周一的突破型中阳线再度打开市场上升空间,急跌后的报复性反弹体现出的完全是牛市行情特征。近期市场在冲过年线和2500后盘中屡见激烈震荡,但又屡次创新高,这些震荡过程中所带来的充分洗盘和技术指标修复,进一步夯实了2500点左右的支撑,为未来行情的发展打下坚实的基础,预计在石化等大盘蓝筹股的推动下,大盘有望挑战2700点。

加入收藏
继续查看选择: > www.manx78.com>   
 
用户名: 新注册) 密码: 匿名评论 [ 所有评论]

评论内容:(不能超过250字,需审核后才会公布,请自觉遵守互联网相关政策法规。
 

最新短信回顾 ※

最新传真回顾

股票论坛排行版

最新资讯