银行股:估值水平封闭回调空间

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-04-22 14:43:50 发布人: 浏览: 人次

 

  截至第一季度末,人民币新增信贷已达到4.58万亿元,接近2008年全年增加额。在第一季度新增信贷的“井喷”情况下,日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会明确表示,下阶段货币政策取向要认真落实适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性。进一步理顺货币政策传导机制,保持银行体系流动性充裕,保证货币信贷总量满足经济发展需要。由此可见,至少在4月,央行采取信贷收紧政策的可能性较小。

  信贷增速在第一季度大幅超预期,预示着2009年银行业净息收入可能好于预期,而且对不良资产起着稀释作用,这将对上市银行的业绩产生较大的正面影响。同时,2009年第一季度银行业业绩可能出现较多的正增长。

  今年银行业净利润增速值得期待。主要依据有:(1)信贷高速增长。尽管二季度后可能出现高增速低增额的信贷投放格局,但全年信贷高增速有望实现以量补价的策略目标;(2)净息差NIM在一季度后触底回升;(3)GDP增速将触底回升,银行信贷成本将低于预期。

  从已经披露年报的交行、深发展、浦发和工中建行的情况看,上市银行去年计提了比较充裕的拨备以应对今年的“严寒”,所以资产质量不会是今年制约银行业的首要问题。

  统计表明,总的来说,近期银行板块表现同步于大市。鉴于银行业一季度贷款增速超出市场预期,4月份银行板块存在较好的投资机会。

  个股方面,一季度民生银行(600016)信贷增长加快,宏观经济的环比好转将打消市场前期对该行资产质量的担忧,其估值偏低,值得重点关注。

 

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