四大热点凸显 主力攻击性动力大增

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-04-30 09:47:48 发布人: 浏览: 人次


  【编者注】受经济刺激计划效果逐步显现的影响,金融、机械等强政策效果行业和医药、食品等弱周期性行业,以及采掘等与宏观经济高度相关的行业,望先走出低谷。
 

    ===本文导读===

  【热点凸显】主力机构攻击性动力大增

  【金融板块】金融业业绩回暖或将延续

  【医药板块】医药食品业稳定成长前景向好

  【机械板块】机械设备业受益基建投资拉动

  【采掘板块】采掘业供求弱势均衡业绩无虞

  热点凸显 市场攻击性动力大增

  昨天大盘放量大涨,上证指数在年线附近出现突破。从最新公布的基金一季报看,机构仓位接近牛市水平,攻击性动力开始显现。投资者在回避短期风险的同时,应关注事件驱动带来的主题投资机会。

  基金仓位接近牛市水平

  昨天大盘成交量有所放大,成为盘中一大亮点,结合基金仓位分析,我们发现,在指数放量的背后,基金仓位也在悄然增加,基金仓位中位数已接近2008年一季度的水平,这将使得未来市场的表现更具攻击性。

  根据基金一季报以及模型的最新测算结果,250 只开放式偏股型基金的平均股票仓位为82.32%,相比两周前的平均仓位,变动近3%。145只股票型基金平均股票仓位相比两周前变动达到3.61%;114只混合型基金的平均股票仓位相比两周前变动1.84%。测算结果显示,加仓幅度超过10%的股票型基金占样本数的21%。这说明在当前行情下,多数基金选择大幅加仓,未来行情的可持续性有所加强。

  数据同时显示,一季度全部基金的总资产较2008 年四季度的19473 亿元上升到20118 亿元,环比增加3.31%,股票型基金资产规模环比增加22.44%,同比减少31.60%;混合型基金环比增加19.17%,同比减少30.32%。值得注意的是,一季报揭示出的偏股型基金仓位中位数已经回升到2008 年一季度的水平以上。近期股市的大幅反弹已印证了数据的利好,这将使得未来指数的表现更具有攻击性。

  板块攻击性动力显现

  从板块动态看,金融地产板块表现靓丽,金融服务指数大幅飙升5.12%,成为盘中最为强势的板块。地产指数的涨幅也高达4.83%,成为近期大盘的又一做多动力。

  从基本面看,2009年一季度信贷总量继续增加,是银行股大涨的驱动力所在。截至3月末,我国境内商业银行不良贷款余额5495.4亿元,较年初减少107.7亿元;不良贷款率较年初下降0.38个百分点至2.04%。分机构类型看,主要商业银行(国有商业银行和股份制商业银行)不良贷款余额4714.4亿元,比年初减少150.9亿元,不良贷款率2.02%,比年初下降0.43个百分点。

  除了银行板块之外,地产板块表现较好的主要原因是房地产市场回暖势头仍较为强烈,成交量同比增幅普遍超过50%,房地产板块的反弹态势仍将持续。从成交套数的环比看,25个城市中有16个城市环比上升,11个城市环比增幅超过10%,9个城市环比下降,5个城市环比降幅超过10%;从成交面积的环比看,25个城市中有14个城市环比上升,10个城市环比增幅超过10%,11个城市环比下降,6个城市环比降幅超过10%。

  值得注意的是,2009 年第一季度基金增持数居前五位的行业有金融业、保险业、房地产业、金属业、采掘业和社会服务业。这表明基金公司依然偏好金融股、保险股和地产股等大盘股,这些大盘股将成为推动股指上涨的主要动力。

  关注事件驱动下的主题投资

  大盘在年线附近出现强劲反弹,标志着中期行情得到确认,未来行情机会大于风险。由于5月17日3G将开始放号,建议关注事件驱动下的3G和通信行业,进行中期主题投资。

  从基本面看,电信设备是电子设备制造业中受国际经济波动影响最小的,受国内3G 投资的拉动,程控交换机以及基站设备产量都在大幅增长,以3G为主题的投资将是中线较为稳妥的策略。随着3G的推出,各大运营商正在加快网络建设,随着WCDMA 于5 月17 日正式商用,三大运营商均开始运营3G 业务。2009 年1至2 月,电信业务总量增速环比开始上升,出现拐点。移动长途通话时长持续增长,增速呈上升的趋势,建议投资者围绕3G为中心进行主题投资。

  虽然大盘表现良好,但猪流感等负面因素成为影响指数的系统性风险之一,建议在中期看好大盘的同时,要注意短期波动所带来的风险。(上海证券报)

  金融业:业绩回暖或将延续

  据本报信息数据中心统计,按申万行业分类,截至4月28日,沪深两市共有21家金融服务类上市公司公布2009年一季报。报告期内,21家公司合计实现营业收入3631.98亿元,环比去年四季度增长30.82%,同比增长4.34%;合计实现营业利润1010.09亿元,环比增长305.7%,同比则小幅下降6.5%;合计实现归属母公司股东的净利润781.55亿元,环比增长2.5倍,同比下降7.4%。

  从环比涨幅看,金融服务类公司业绩在今年一季度大幅反弹,主要得益于宽松货币政策下信贷资产投放规模的扩大,以及在充裕流动性影响下证券市场的价量反弹。

  银行业方面,大多数上市银行业绩环比大幅增长。业内专家认为,国内银行业今年有望延续增长,幅度将好于先前的预期。

  受连续降息影响,国内银行业的主要利润来源“息差”呈下滑态势。以建设银行(601939)为例,该行一季度净利差2.46%,净利息收益率2.58%,分别较上年同期下降0.66个百分点和0.68个百分点。不过业内预计,今年净息差有望探底,进一步下降的余地很小。

  交银国际金融行业分析师吕小九认为,大银行息差已基本见底,接下来净息差回升可期,主要有三个方面的原因:贷款占比提高(或者说贷存比提高),票据占比回落同时中长期贷款占比增加和定期存款重定价逐步降低资金成本。

  另外,银行业的资产质量依然有保证,新增贷款的结构也有所改善。银监会数据显示,一季度我国商业银行继续保持了不良贷款余额和比例“双下降”的态势。2009年3月末,我国境内商业银行不良贷款余额5495.4亿元,比年初减少107.7亿元;不良贷款率2.04%,比年初下降0.38个百分点。

  证券业方面,环比增长趋势亦较为乐观。上市券商一季度整体净利润的环比增幅达九成,同比也有小幅增长。东北证券最新研究报告指出,一季度,沪深两市交易金额同比减少3.39%。但从交易量的环比走势来看,2008年11月份以来,日均交易额环比增加,走出了一个波动上升的趋势,因此,券商经纪业务有望企稳;另外,债券承销、并购重组、财务顾问等业务正在成为新的利润增长点。

  保险业方面,三大上市保险公司今年一季度环比完成扭亏,合计实现净利润73.34亿元,而去年四季度,三家公司累计亏损-43.23亿元。

  华泰证券研究员刘鹏指出,2008年在股市巨幅下跌、利率大幅下降及重大自然灾害频发的多重影响下,上市保险公司损失惨重。但今年以来,保险业务开局良好,投资环境继续回暖。

  一季度全行业实现总保费收入3276.7亿元,同比增长10%。其中,财产险业务保费收入718.6亿元,同比增长12%。人身险业务保费收入2558.1亿元,同比增长9.4%。

  尽管保费收入同比增速有所下降,但业务结构调整已有明显成效。据保险监管工作会议信息,一季度寿险业务新单期交率为24.5%,较去年全年上升近5个百分点。其中5-10年期业务占比33.5%,同比上升18个百分点;10年期以上业务占比达到51.5%,同比上升1个百分点。标准保费529.7亿元,同比增长25.6%,超过规模保费和新单保费增长速度,业务内含价值有所提升。(中国证券报)

  医药食品:稳定成长前景向好

  作为防御性板块,医药生物和食品饮料两大行业在熊市中一直是主流资金关注的重点。而弱周期性也使得两大行业受到宏观经济波动的影响较小,业绩成长具有稳定性。新医改方案和未来消费升级的趋势又给这两大行业注入了良好的预期。

  统计数据显示,112家医药生物上市公司一季度累计实现营业收入447.05亿元,与去年四季度基本持平,同比则上升7%;实现营业利润44.07亿元,环比增长124.6%,同比增长39%;累计实现归属母公司股东的净利润34.2亿元,环比增长75.43%,同比增长27.5%。医药生物公司营业利润增幅远高于营业收入,主要是因为原材料成本和三项费用的降低。

  今年4月初,新医改正式启动。安信证券研究员洪露认为,改革将在框架清晰明确前提下,阶段性、长期渐进式实施,对整个医药行业的影响也将逐步体现。具体到细分行业,中投证券研究员周锐认为,未来几年医疗消费的年复合增长率或将达到28%,2010年相对于2007年将新增1900亿的药品消费,疫苗领域将因计划内免疫扩容新增25亿市场,医疗器械行业增长率将达25%-30%。

  食品饮料方面,今年一季度(截止4月28日),板块内上市公司累计实现营业收入232.29亿元,同比微增2%,环比增长21%;累计实现营业利润47.56亿元,同比增长25.8%,环比增长178%;累计实现净利润36.2亿元,同比增长20%,环比增长2倍。

  国海证券分析师刘金沪指出,年报和一季报显示行业整体业绩增长符合预期,今年可望平稳增长。在白酒子行业内,受到高端产品需求下滑的影响,主要厂商纷纷将业务重点放到中端产品的市场开拓上,中端酒发展提速将是2009年白酒行业的主旋律。啤麦和生猪价格的下跌将减轻啤酒和肉类加工子行业的成本压力,提升盈利能力。乳业仍然处于恢复期,短期内需求不足和低价洋奶粉的冲击对行业造成了一定的影响。(中国证券报)

  机械设备:受益基建投资拉动

  受益于4万亿政策性投资的拉动,机械设备行业复苏超过市场预期。中联重科(000157)、徐工科技(000425)、山推股份(000680)等公司的销售人员反映,除混凝土机械受房地产市场低迷的影响而销售依然不佳外,其他产品一季度销量均有明显增长。

  中国工程机械协会秘书长俞琚此前表示,行业今年可能出现“前低后高”的走势。在经过一季度的考验后,二季度或三季度可能回暖。全年虽然增速有大幅回落,但不同机种可能差别较大,全行业仍应有12%左右的增长。

  今年一季度,机械设备板块上市公司实现净利润34.2亿元,环比增长77.8%。业内人士分析,机械行业主要受基础设施建设投资拉动,与固定资产投资高度相关。一般来说,机械设备采购占基建投资的5%-6%,预计今明两年,工程机械设备采购额每年将增加500-600亿元,2009年工程机械企业销售收入增幅为17%-20%。

  在铁路设备方面,2009年,中国铁路计划完成6000亿元的基本建设投资,在2008年的基础上几乎翻番,2010年计划完成基建投资6000亿元以上,这将给铁路装备制造企业带来良好机遇。

  此外,电网设备制造业景气也有望延续。“完善农村电网”和“加快城乡改造”原本就是“十五”规划的重点之一,目前看,电网投资很可能部分追加,输变电子行业公司将受益于该部分增量投资,预计未来3年我国电网投资规模年均增速将在20%左右。(中国证券报)

  采掘:供求弱势均衡业绩无虞

  今年以来,申万采掘业指数上涨超过65%,涨幅位居前列。而一季度,采掘板块上市公司净利润环比增幅为44%。业内认为,以煤炭为主的采掘行业的供求将维持弱势均衡格局,基本面依然有支撑。

  光大证券研究员陈亮指出,从3月份起,秦皇岛港煤炭离港发运量已经基本恢复到2008年同期水平。沿海煤炭运价连续3周上涨。秦皇岛港煤炭库存已经下降到350万吨附近,低于正常水平约30%。近期煤炭的供需基本面不会恶化。

  一季度行业运行情况显示,国内煤炭行业盈利水平明显好于前期预期。煤炭采掘行业是典型的能源资源行业,在中国经济逐步触底回升、流动性充裕导致潜在通胀压力增大的背景下,该行业或将先于其他行业复苏。

  中投证券研究报告指出,钢铁、电力、水泥和化肥行业是国内主要耗煤行业。受经济增长速度下降影响,2008年国内主要耗煤行业煤耗快速下降,第四季度处于煤炭消耗的低谷,进入2009年一季度,国内主要耗煤行业和煤炭行业消耗逐步回升,预计二季度国内煤炭需求将进一步回升。同时,国内煤炭供给会因中小煤矿复产和国外煤炭进口增加而增加,不过由于主要产煤省供给管理,预期二季度煤炭供给不会出现大幅度增加,煤炭供求仍有望保持相对均衡。

  国金证券研究员龚云华认为,煤炭采掘上市公司具有良好的业绩平滑能力,基本面坚实,在子行业中,最看好无烟煤。另外,该行业面临的产业整合与兼并重组,也为相关上市公司提供了业绩增厚和估值提升的机会。

  随着金融危机逐步向实体经济蔓延,各大行业纷纷体味到了业绩“寒流”。但是,严冬中依然存在绽放的花朵;国民经济“不确定性”的大势下也能寻找确定性成长的行业足迹。

  今年一季度,A股上市公司的整体业绩并不十分乐观,但金融服务、机械设备、医药生物、食品饮料和采掘等五大行业的一季报显示,五大行业相关公司业绩环比出现了明显增长。业内专家指出,受经济刺激计划效果逐步显现的影响,金融、机械等强政策效果行业和医药、食品等弱周期性行业,以及采掘等与宏观经济高度相关的行业,有望率先走出低谷。(中国证券报)


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