12大基金激辩新能源 新能源革命时代来了?

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-05-18 08:43:19 发布人: 浏览: 人次


  12大基金激辩新能源。石波:“低碳科技与新能源革命时代来了”;归江:“新能源是价值投资的死穴”
 

  针尖对麦芒,火花早就有。

  海富通基金,在今年一季度成功捕获科力远等新能源行业黑马后带着优异的业绩迁离金茂大厦。

  而和金茂一街之隔的环球大厦,在去年年末迎来国泰基金,公司投资总监归江信奉价值投资,对于爱讲故事的新能源行业持谨慎态度,国泰基金一季度几乎没有配置任何新能源行业个股,但业绩同样优秀。

  两家基金公司对新能源的看法和做法南辕北辙,这场大资金与大资金之间的大战会是一场世纪大战吗?

  嘉实主题成新能源炒作最大赢家

  新能源概念炒作源于去年10月,在全球经济几近停滞时,由巴菲特牵头买入新能源汽车概念的比亚迪,国内于是开始蠢蠢欲动。

  游资率先行动,其对德赛电池和科力远等低价新能源电池股的炒作持续了一个月后偃旗息鼓,当时市场普遍认为仅是游资在弱市行情中的小打小闹,关注的焦点随后转向4万亿投资概念。

  但在4万亿投资概念将市场气氛带热之后,第一大主力基金却在此时出人意料地发力介入新能源。

  基金最先蜂拥而入的是风电行业龙头股金风科技,该股在2008年12月26日4亿多股限售流通股解禁(此前其流通股数仅1亿股),在众多基金合力接盘下,金风科技最后以涨停收盘。

  金风科技的年报显示,大成价值增长、大成优选、嘉实主题精选股票型基金等机构成为该股最先做多的主力,三只基金持股数就近3000万股,基金不畏大小非减持压力看好新能源股的策略倾向表现得淋漓尽致。

  截至5月7月,金风科技36.39元的收盘价较2008年10月24日10.50元的最低价上涨幅度达到218%,一季报显示华安宏利、上投内需动力和华夏优势基金持有金风科技居前,合计持有该股4000万股。

  其他新能源子行业龙头股的上涨势头同样强劲。太阳能玻璃龙头南玻A,自去年10月31日触及5.90元至今年4月15日冲高21.50元,上涨219%。一季报显示,嘉实主题、汇添富均衡和汇添富成长焦点三只基金重仓持有该股,其中嘉实主题在2008年年末即是南玻A第一大股东,而汇添富系基金在今年一季度才开始介入,去年年末重仓该股的鹏华价值和融通动力等基金早已撤离。

  太阳能光伏行业龙头天威保变则自去年11月7日12.20元启动,上涨至5月6日40.83元收盘价,涨幅同样达到221%。在最近两个季度的流通股股东名单中,我们又看到了嘉实主题基金的身影,该基金在去年年末时持有天威保变950万股,至今年一季度末上升至1932万股,一跃成为第一大流通股股东。

  汽车新能源电池领域,借镍氢电池东风,科力远咸鱼翻生,成为基金重仓股。而从去年9月14日最低价4.5元计算起,截至5月6日,科力远涨幅高达293%。在该股的上涨过程中,中邮核心成长和泰达荷银效率优选基金在今年一季度逐渐选择撤离,而海富通精选和广发大盘基金则替代成为该股最大流通股股东。

  同样从低价股中咸鱼翻生的还有生产薄膜电池的金晶科技。从10月28日最低价到5月6日最高价,期间上涨幅度似乎与科力远主力商量好似的,达到293%。华安宏利和兴业趋势成为该股前2大流通股股东,其中兴业趋势在去年年末时就开始重仓金晶科技。

  “科力远、金晶科技比起金风、南玻、天威涨幅多出来的一段乃游资所为,事实上四个股票的涨幅也应该差不多。”一位基金经理如此调侃道。

  纵观新能源四大子行业中重点炒作的个股中,嘉实主题基金无疑是新能源概念上涨过程中的最大受益者,华安宏利次之。两只基金截至5月12日,分别排名开放式基金今年以来净值增长率第10和第41位。

  但从整个新能源板块炒作中受益的远非上述提及的几只基金。

  150倍PE 基金认为不贵

  源于天相投资的统计数据显示,基金在一季度对于新能源概念的持股市值,已经达到了332亿元,约占全部持股市值比例的2.7%,相当于公用事业行业的整体持股规模。

  另一边Wind资讯统计显示,今年一季度末新能源板块共有63只个股被基金持有,高于去年末的56只个股数量,值得注意的是这仅是一季报基金披露前十大重仓股的数据,而事实上新能源概念个股市值普遍较少,受制于持股比例规定上限的基金更多的时候仅能浅尝辄止。其中一季度末有5只新能源股被基金持有的流通股比例在三成以上,金风科技、天威保变等传统新能源股虽然股价不断创出新高,但仓位却在继续上升。

  伴随基金的持股比例上升,今年一季度新能源板块业绩也出现了强劲反弹。Wind划分的新能源板块一季度合计净利润达到了22.68亿元,而去年四季度则亏损了9.86亿元。销售毛利率也由去年四季度的11.99%上升至15.59%。

  尽管业绩似乎正在稳步上升,但是新能源板块目前的估值水平似乎也高得“吓人”。以今年一季报为基准,2009年新能源板块动态的平均市盈率高达150倍,其中尚未剔除部分20家亏损企业的数据。

  目前该板块81只个股中,低于30倍市盈率的个股仅有9只。即使是金风科技这种颇受市场追捧的风电项目公司,其2009年动态PE也超过了60倍。

  但仍有投资总监认为不贵,“成长股怎么能以静态市盈率来看待呢?”亦有上海某合资基金公司基金经理认为对于诸如新能源等行业前景光明的上市公司而言,投资价值并不以市盈率来衡量,“我们只会根据这些上市公司的新能源项目进展来判断是否卖出,不以市场估值为衡量标准。”

  玫瑰派:新能源革命来了

  硬币的一面是高得离谱的静态估值,另一面却是新能源行业光明的“钱景”,强调投资逻辑的公募基金在新能源行业是否具有投资价值的问题上,分歧明显。

  著名私募基金经理石波在此轮行情中一直致力于新能源价值的开掘和投资。在此前接受本报采访时,他曾经这样描述其心目中的新能源产业:

  “我觉得此时此刻就像1999年一样,正处于一个科技革命阶段。温总理近期也在说,经济萧条期最容易产生科技革命。凯恩斯主义只能救市,但救不了落后的产能,要走出萧条期,必须依靠熊彼得理论,通过创新引领市场,通过科技解决矛盾,要有新经济与新商业模式,不然人类发展就会出现困境,经济就会出现滞胀与衰退。1998年也出现过全球经济萧条,当时爆发了一场网络革命。现在是十年一个周期,奥巴马倡导的低碳科技与新能源革命时代来了。”

  而富国基金的一位基金经理告诉记者,公司在2008年年末的确非常看好新能源行业,“当时认为在经历一轮经济危机后,新能源的崛起将成为必然,前景远非仅是能赚多少钱的问题,而是改变人类生活。”基于上述判断,富国基金在去年年末增仓新能源行业,“但涨到后面我们自己也看不懂了,短期上涨势头确实过大了,于是我们在4月份时选择了减持。”

  抱有这种逻辑的基金经理不在少数,粗略计算,在各家基金公司2009年策略报告中,明确提出以新能源为投资主题的基金公司包括华安、富国、光大保德信、中海、南方、新世纪等基金公司。

  但在经历一季度大幅上涨行情后,除华安仍旧选择坚守外,记者从相关公司了解到新世纪、富国、光大保德信、中海、南方等公司已经悉数减持离场。

  离场者或许胆小,但并不妨碍胆大的后来者。海富通、易方达等基金在新能源概念上涨中继介入,目前为止同样收获颇丰。

  易方达基金投资总监陈志民曾对记者表示,虽然目前的确新能源板块鱼龙混杂,但对于机构而言,需要去寻宝而不是回避。

  泰达荷银基金管理公司首席策略分析师尹哲则认为新能源可能是贯穿2009年全年的投资题材。虽然前期新能源板块个股被追捧刚刚告一段落,但是对于新能源的炒作不会就此结束,下一波还会有行情出现。

  “我快成为新能源公司的董秘了,”上海一合资基金公司基金经理看好新能源,他告诉记者因为有去相关上市公司调研,所以经常有不少同行向他打听新能源行业前景,对此他也很乐意“传道授业解惑。”

  招商基金股票投资总监张冰同样看好新能源,他向记者算了这么本账,“现在,新能源电池仍然处于从实验室到生产线的转化阶段,尚未批量生产。如果未来锂电池能批量生产,电动汽车的普及性会越来越高,假如预计全球一半以上的小轿车使用新能源电池,按初次的购置成本2万元计算,这将带来几千亿元的新能源电池需求,所以,我们预期未来该行业还是有比较大的机会。”

  毒草派:“新能源”是价值投资的死穴

  但也有同行调研的基金经理对该行业前景依然选择沉默,“看热闹的多”,有上海基金经理如此表示,“对于该行业无论听公司或研究员解释多少回我都是门外汉,而且越听越复杂。”

  “不管是公募基金还是私募基金,投资新能源行业,买新能源股票,多是投机和跟风,真正了解这个行业的很少。”深圳宝盈基金的一位经理认同该观点。

  但仍看好新能源股的基金经理则坚持认为,这种尴尬是因为看得太细,“关注整个行业动向就可以了,新能源产业是未来经济发展的方向,如果执着于一些高新技术名词,只会将自己的路走窄。”

  更多基金经理如张冰一样,看中并能看清的仅是新能源的发展前景,但也有深圳某“老十家”基金公司投资总监以行业没有真正掌握核心技术的企业为由拒绝参与到此类炒作,“现在全球从政府到企业都在热炒‘新能源’的概念,而非汽车产品本身。在这样一个背景下盲目的跟风只会加速泡沫的产生,毕竟这个领域现在还是要靠核心技术的。”

  明确表态不参与新能源概念炒作的投资总监还包括交银施罗德的李旭利以及国泰基金的归江,李旭利认为:“目前阶段新能源相关公司估值过高,投资会选择对基本面更加把握的行业与公司,交银旗下基金极少参与该类个股。”

  而归江则更加直接地向记者点出‘新能源’是价值投资的死穴,“长期而言,讲故事的上市公司是没有回报的。”

  基金对于新能源行业的参与甚至延续到QDII,交银施罗德环球精选基金最近几个月净值上涨幅度超过30%,基金经理助理卢文彬告诉记者期间亦对海外中国概念新能源上市公司进行过投资,“这是欧美新的经济增长点,未来发展趋势可期,国外银行已经开始对这类企业发放贷款。”

  卢向记者坦言国内新能源行业的确炒得有些过了,“相对而言,国外新能源股估值还是具有吸引力的。”

  新能源的泡沫吹至5月,相关部门就未来新能源产业的振兴规划也将发布,行业性机遇凸显,但是行业内上市公司在资本市场未来的表现却依然可能会扑朔迷离。

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