10大行业龙头或引领新突破(附股)

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-05-26 08:53:03 发布人: 浏览: 人次

    ===本文导读===
 
   
    【电力设备】智能电网主题是未来发展的方向
    【零售行业】关注通胀预期下超市投资机会 
    【煤炭行业】动力煤稳定 炼焦煤坑口价格微涨  
    【家电行业】政策接踵而至 加速更新优化结构   
    【通信设备】光电通信设备业 受益FTTH逐步推进  
    【医药行业】板块上涨仍需等待 关注VE需求复苏  
    【钢铁行业】钢价涨势趋缓 国际市场相对稳定  
    【证券行业】IPO重启提升业绩预期 荐6股  
    【房地产业】深圳农民房即将可以"转正" 荐2股 
    【石油化工】中石油收购SPC打造国际发展平台
   
    电力设备:智能电网主题是未来发展的方向
   
    什么是智能电网.智能电网是一个完整的信息架构和基础设施体系,实现对电力客户、电力资产、电力运营的持续监视,利用"随需应变"的信息提高电网公司的管理水平、工作效率、电网可靠性和服务水平.与传统的电网相比,智能电网进一步扩展对电网的监视范围和监视详细程度,整合各种管理信息和实时信息,为电网运行和管理人员提供更全面、完整和细致的电网状态视图,并加强对电力业务的分析和优化,改变过去那种基于有限的、时间滞后的信息进行电网管理的传统方式,帮助电网企业实现更精细化和智能化的运行和管理.
   
    智能电网的构成.按照IBM公司的方案,智能电网的构成包括数据采集、数据传输、信息集成、分析优化和信息展现五个方面.
   
    智能电网带来的利益.减少电网固定资产投资支出、减少电网运行费用、提供供电可靠性和提高运营效率.
   
    我国智能电网的发展及前景.我们预计我国智能电网将在地区实行试点,然后在全国实行推广.目前华东电网已经推出2008年-2030年智能电网发展的三步走战略.与美国的智能电网不同,我国的智能电网将主要以特高压电网为主干电网.从环节上来看,智能电网主要分布在发电、线路、变电、配电、用户跟调度等.主要包括可再生能源发电、特高压、超导、智能电表、电网调度等.目前我国政府正在研究中国智能电网的发展战略和投资规划,国家电网也在积极准备建设智能电网.预计今年将会出台我国未来智能电网的发展规划.
   
    相关收益上市公司.智能电网的建设是我国未来电网的发展方向,因此,智能电网的发展对于相关行业公司具有较大影响.与智能电网建设相关领域的上市公司,我们主要关注:电力自动化(国电南瑞、国电南自、许继电气)、特高压(特变电工、平高电气、天威保变)、电力电子(思源电气)、智能电表(长城开发、科陆电子).
   
    股价催化剂.智能电网发展规划出台.(东莞证券)
   
    零售行业:关注通胀预期下超市投资机会
   
    宏观层面:4月零售增速略有回升
   
    4月份,我国实现社会消费品零售总额9343亿元,同比增长14.8%,较3月增速提升0.1个百分点,剔除价格因素,同比增长16.5%,较3月增速提升0.4个百分点,限额以上企业中,百货类商品在打折促销等活动的拉动下,零售额增速提升明显.
   
    行业层面:一季度企业业绩增速持续回落
   
    A股主要零售企业一季报显示,企业业绩增速延续08年四季度下滑的趋势,但是下滑幅度趋缓.
   
    商务部监测数据显示,"五一"期间全国千家重点零售企业实现销售额120亿元,同比增长9%,北京、上海、青岛、南京等主要城市重点监测企业零售额增速在15%左右,较春节期间略有回升.
   
    企业层面:关注零售企业下半年投资机会
   
    连锁超市:由于当前连锁超市企业内生增速放缓,主要受CPI下滑的影响,若下半年CPI企稳,预计连锁超市企业内生增速将逐渐出现好转.
   
    连锁家电:家电下乡、"以旧换新"补贴等刺激内需政策,短期内对苏宁的业绩贡献有限,但是随着家电需求不断提升,有助于推动苏宁业绩增长.百货:是否走出低谷还有待观察,建议关注优质的区域龙头企业、世博概念的上海本地股以及具有并购重组题材的公司.
   
    维持行业"谨慎推荐"的投资评级.
   
    随着国家投资逐步落实、CPI回落至较低水平、以及股市回暖,我们认为,下半年存在一定的通胀预期,若CPI止跌回升,那么连锁超市企业最直接受益,因此,我们建议关注下半年通胀预期下连锁超市企业的投资机会.
   
    维持行业"谨慎推荐"的投资评级,以及苏宁电器、武汉中百、新华都"推荐"评级.(.国.信.证.券)
   
    煤炭行业:动力煤稳定 炼焦煤坑口价格微涨
   
    我们近期对山西煤炭市场进行了调研.截止5月21日,山西动力煤坑口价格基本稳定,炼焦煤坑口价格有微涨,无烟块煤价格稳定.
   
    动力煤:动力煤价格基本稳定
   
    山西动力煤坑口价格5月中下旬基本稳定,高位发热量动力煤部分地区有10元左右的涨幅,主要是由于大秦线检修上周已经结束,大秦线运力恢复,秦皇岛煤炭调入量增加,同时由于山西省内供给仍未放开,电厂为了准备夏季用煤阶段性补充库存.但我们认为,这种价格上涨应不是趋势,动力煤价格在短期内应是基本稳定的.据了解,目前电厂为夏季用煤准备库存积极性并不强,且随着大秦线运力恢复正常,秦皇岛港库存增加,在需求侧没有明显变动的情况下,动力煤价格应会继续保持稳定.截止本月19日,山西大同地区6000大卡动力煤坑口不含税价格(含三金)在360元/吨左右,5500大卡优质动力煤坑口不含税价格(含三金)在310元/吨左右.
   
    炼焦煤:炼焦煤坑口价格微涨
   
    5月中下旬山西地区炼焦煤坑口价格有40元左右的涨幅.进入5月份以来,伴随着国内的钢厂开工率陆续回升,部分钢材价格开始上涨,焦炭价格也出现了回暖的迹象,山西地区炼焦煤坑口价格出现了小幅上涨.但据了解这种上涨目前只是坑口价格的上涨,实际焦精煤的成交价并未出现明显上涨.主要是由于目前钢厂采购能力仍旧有限,是否能接受焦炭企业和煤炭企业的双重价格上调还未有定论,同时目前大部分焦精煤生产企业和焦炭企业也认为现在钢厂回暖应不是复苏,只是周期性的补充库存,因此其认为这只是"小阳春".焦炭和焦煤企业只是希望借这次"小阳春"来上调价格,其中主要是焦炭企业希望借这个机遇上调焦炭价格以部分弥补亏损.目前西山煤电炼焦煤价格基本稳定在1000元/吨左右,灵石地区的优质肥精煤车板含税价在1280元/吨左右,临汾地区的1/3焦精煤车板含税价在1040元/吨左右.
   
    无烟煤:无烟块煤价格有上涨迹象但实际成交价并未出现上涨
   
    山西无烟块煤市场价格5月中下旬有上涨迹象,但以晋城、阳泉一带为代表的山西无烟块煤主产地区的无烟块煤出厂价格并未上涨.块煤价格出现上涨迹象的原因主要在于山西东部地区无烟煤主产地的中小煤矿迟迟未复产,只有晋城、阳泉地区的大型无烟煤企业在正常生产,上游供应持续偏紧.从需求端来看,受到天然气价格上涨这一消息的影响,尿素价格开始上调,作为生产尿素重要原料之一的块煤价格也随之出现上涨迹象.而且据了解下游企业也可以接受目前的上涨,主要是由于下游亏损较为严重,煤炭价格的上涨可以成为其成本转移的一种方式.目前晋城地区无烟中块车板含税价格基本在1200元/吨左右,无烟小块车板含税价格为900元/吨.
   
    喷吹煤:喷吹煤价格基本稳定
   
    受到钢材市场需求尚未回暖的影响,目前山西喷吹煤价格持续低位徘徊,阳煤2号喷吹煤车板含税价基本在750元/吨左右.(国信证券)
   
    家电行业:政策接踵而至 加速更新优化结构
   
    事件:财政部、国家发改委2009年5月18日下发了《"节能产品惠民工程"高效节能房间空调器推广实施细则》(财建[2009]214号,后附全文),对销售能效等级2级及以上水平空调产品的企业给予财政补贴.《细则》对高效节能空调推广价格的最高限额作了限定,并列示了财政补助标准,企业将按照不高于推广价格减去财政补助后的价格销售高效节能产品.
   
    点评:
   
    加速更新换代,优化产品结构.此次节能空调补贴对象为1、2级能效产品,补贴后,1、2级与3级能效产品的价差将大幅缩小,性价比提高.另外,由于商务部要求下乡空调必须具有3级以上能效,空调下乡加速了4、5级能效产品的边缘化,龙头企业纷纷开始减产甚至停产该类产品.目前,格力已停止生产4、5级能效产品,美的限产,海尔亦开始控制生产规模.综合看来,"家电下乡"、"以旧换新"、"节能补贴"三项政策的实施将加速空调行业的更新换代,加速淘汰4、5级产品,刺激1、2级产品销售,优化产品结构.
   
    需求仍是根本,毛利率提升幅度有待观察.虽然政策的出台对空调行业构成利好,然而我们认为10%左右的补贴幅度并不足以力挽狂澜.另外,虽然产品结构得到优化,但1、2级能效产品品种丰富后平均毛利率水平是否会下降,企业是否会将补贴部分让利于消费者均存在不确定性,因此产品结构的优化是否能使毛利率得到大幅提升仍有待观察.
   
    "节能补贴"对龙头企业刺激作用较大,看好格力电器、美的电器、青岛海尔."以旧换新"政策的出台对空调行业整体构成利好,"节能补贴"相对而言对具有技术优势的龙头企业刺激作用较大.目前格力1、2级能效产品销售占比达到半数以上,美的约为20%,相信这一比例随着一系列政策的落实将进一步提高.受益于家电下乡、以旧换新、节能补贴等产业扶持政策,我们看好格力电器、美的电器、青岛海尔未来的市场表现.(海通证券)
   
    通信设备:光电通信设备业 受益FTTH逐步推进
   
    事件描述:
   
    5月21~22日,我们参加了在北京举行的2009年FTTH高峰论坛,听取了业内专家关于FTTH市场的主题发言.
   
    事件评析:
   
    3G+宽带是运营商2009年运营商建设重点:2009年国内3G基站建设规划是20~30万个,由基站接入带来的光纤需求量因此大幅增加.根据投资规划,中国联通2009年投资在宽带上的建设费用超过180亿元,比2008年的90亿元增长一倍以上,中国电信2009年投入在宽带建设的费用约200亿元.因此,2009年下半年宽带建设的需求将维持行业需求的高涨.
   
    FTTH建设将逐渐放量:受移动宽带积压,固网宽带的持续升级将带动FTTx建设的持续增长,而WIFI也将带动FTTx的增长.目前从成本考虑,FTTB是运营商的主要选择,但随着FTTH成本的降低,预计2011年将大规模铺开,在2009到2011年间,FTTH随着成本降低将会是一个逐步放量的过程
   
    光通信设备重点关注烽火通信:根据中兴通讯固网部门的预计,2009年OLT、ONT等光通信设备总需求增加爱60%左右,考虑价格20%~30%的降幅,总体需求将上升30%左右,烽火通信的光系统设备国内份额2008年在8%左右,在国内仅次于华为、中兴,作为唯一一家既有光系统设备又有光纤光缆业务的上市公司,公司是FTTH规模化应用的最直接受益者.
   
    光纤光缆行业重点关注亨通光电:从产品规格上看,G.657光纤及室内软光缆受益FTTH,需求提升最为明显,且软光缆价是普通光缆的3倍.亨通光电受益显着,室内软光缆产能已成规模,年产量在20万芯公里以上,处于业内领先地位,软光缆将成为亨通光电新的收入增长点.(民族证券)
   
    医药行业:板块上涨 仍需等待关注VE需求复苏
   
    板块上涨仍需等待:1、基本药物目录仍在修订中,我们判断一些二线独家品种将被剔除.因这些二线品种销售规模普遍尚未过亿,明显不符合基本药物临床使用量大的遴选规则.我们预期最终公布的基本药物目录中,独家品种不多,其受益有稀缺性和确定性,我们仍看好独家品牌中药天士力(复方丹参滴丸)、云南白药(4个中央型产品白药散剂、胶囊、气雾剂和宫血宁胶囊)
   
    和东阿阿胶(复方阿胶浆)进入基本药物目录后的放量增长机遇.2、等待新医改细则公布,区域性商业龙头将明确受益于基本药物直接配送和"一二三级医疗机构统一招标",我们重点推荐国药股份、一致药业和上海医药.
   
    本周重点提示:VE存在趋势性投资机会,近期关注浙江医药,下半年关注新合成和浙江医药.新和成5月22日发布公告称:公司的VA由于定单需求下降和库存较大,将从5月下旬至8月下旬停产.VE由于设备老化将从6月下旬至8月下旬停产检修.
   
    根据我们的跟踪:1、日前在西安和成都原料药大会上,VE生产商和经销商库存基本消化完毕,需求定单量已经恢复到08年的70%到80%,目前价格开始恢复性上涨.VE价格08年10月达到250元/公斤高峰值,11月开始下跌,直至5月110元/公斤最低点.2、全球VE定价权主要由DSM掌控,据悉,DSM的VE也将由于设备老化需要停产检修两月,而浙江医药的VE设备较新,预计今年只需停产检修两周.我们判断VE价格上涨趋势基本确立.
   
    建议近期关注浙江医药、下半年关注新合成和浙江医药的趋势性投资机会.
   
    上周其它重点公告点评:1、华北制药5月20日发布澄清公告和拟以1.66亿元收购新药公司77.84%的收购价格(收购PB 2.98).我们分析:收购完成后华北制药将持有新药公司97.9%股权,新药公司的免疫抑制剂是我国仅有2家国产免疫抑制剂其中的1家,08年销售规模2亿多元,新药公司原是研发型公司,销售薄弱,09年纳入华北制药后,公司将成立专业销售队伍临床推广,未来增长前景值得看好.请参见我们09年4月3日《华北制药调研报告》.我们重申华北制药集团改制、引入战略投资者、整体上市方向的判断,DSM已以现金参股集团9.7%,后续将继续引入其它战略投资者.2、5月20日上药集团中华制药厂正式宣布恢复法人资格.我们期待6月底之前上药集团和上实集团解决关联交易的资产重组方案出台.
   
    新流感疫情:中国至今确诊7例都是输入性病例,WHO仍维持5级,新流感症状与季节性流感接近,治愈率较高.全球仍在严防严控.(招商证券)
   
    钢铁行业:钢价涨势趋缓 国际市场相对稳定
   
    一周动态:
   
    国内钢价:本本周普碳钢价格继续上行,前期涨幅较小的冷轧板和中板价格涨幅较大,分别为1.6%、1%,热轧和长材仅上涨约0.4%,个别市场如上海热轧率先在后半周下跌.期货方面,螺纹钢、线材主力合约收盘价较上周分别上涨0.4%、0.2%.武钢取向硅钢价格不变,国外进口硅钢价格亦连续7周稳定;无取向硅钢上涨3.1%.根据Mysteel的调查,认为市场横盘者居多,分品种更看好螺纹钢.
   
    国际钢价:国际市场方面,除韩国受浦项钢铁下调基准钢材价格影响而走低外,美国、日本市场相对稳定,欧洲市场价格有不小涨幅.德国热轧、冷轧价格分别上涨9%、8.1%,螺纹钢价上涨5%.LME钢坯期货价格收于350美元/吨,和上周持平.
   
    原材料:本周矿石价格走势分化,唐山矿下跌1.4%,印度矿价续涨1.5%.西澳、巴西到北仑港运费分别上涨9.5%、10.9%, BDI指数亦上涨9.5%,至此海运费已创下反弹以来的新高.上海地区焦炭、废钢等原材料价格维持稳定,不过在钢厂密集的河北地区焦炭价格平均涨幅约30元/吨.高铬、镍价略有回调,分别下跌1.6%、1.2%.
   
    库存:本周社会库存继续下降,全国库存下降3.2%,其中长材、板材分别下降5.1%、1.6%.和去年同期相比,热轧、中板库存压力较大,分别高出39%、32%;螺纹钢、线材仅高出4%、7%,考虑到库存能力的增强,长材库存已处在合理区间.本周港口铁矿石库存为7044万吨,较上周增加1.54%,距去年9月份的最高点仅448万吨.
   
    股价与估值:国内钢铁类股表现较好,虽较前一周下跌0.5%,但强于沪深300指数1.4%.国际钢铁股表现也不错,所跟踪的10支国际钢铁股有6支上涨,主要是4月末美国钢材库存降至25年来最低,这激起了人们对美国钢价触底反弹的憧憬从而带动股票上扬,不过在其产能利用率不到50%和下游需求依旧低迷的情况下,还难言是否触底.
   
    要闻预览:中钢协坚称澳矿应降45%巴西矿降40%;沙钢集团入主ST张铜
   
    一周点评:
   
    根据钢协统计,今年前四个月72户大中型钢铁企业整体亏损51.79亿元,(去年同期634.01亿),环比3月份亏损19.2亿有所改善.本月钢厂纷纷上调出厂价且订单也有所改善,预计5月份行业盈利将环比改善,但整个上半年可能出现全行业亏损.
   
    从盈利看,2009年钢铁行业盈利将处于周期性底部,难有盈利驱动的明显投资机会.从钢价看,因为产能明显过剩,09年国内钢价将围绕成本线波动,投资机会在于钢价反弹中的阶段性表现.从订单、库存和下游需求角度,建筑钢材价格趋势将好于板材,地产需求未来启动可使长材价格上涨更具持续性.从短期看,在经历前期明显反弹后,钢企亏损程度已经获得明显修复,国内钢价或将进入震荡调整期,但将获得钢企成本线的支撑.(东方证券)
   
    证券行业:IPO重启提升业绩预期 荐6股
   
    投资要点:
   
    IPO重启时间早于市场预期.《指导意见》公开征求意见将于6月5日截止,征求意见结束并正式发布后,即会安排新股发行.这就意味着IPO在7月份即可重启,这也早于市场的普遍预期.
   
    IPO重启将是证券公司业绩的催化剂.IPO重启时间早于预期,使得承销业务对证券公司业绩贡献也将超出预期;但对业绩提升的边际效应将取决于发行节奏.保守预期,年内仅能发完已过会待发行的33家项目,再加上再融资,发行规模将达900亿元左右、承销收入约18-23亿元.
   
    乐观估计,新股发行恢复到正常乃至较快节奏.发行规模有望达到1700亿元的规模,带来承销收入约50亿元.考虑到创业板带来的增量收入、以及企业债发行,2009年行业全年有望获得承销收入50-70亿元.
   
    新股发行制度改革以市场化为核心,这将从根本上改变传统业务竞争格局.定价市场化意味着主承销商将拥有更多的定价自主权、但也将承担更大的责任和承销风险,证券公司的资本实力、研发能力和销售能力将在竞争中充分显现;配售方式市场化,则意味着拥有更多IPO资源的证券公司对机构客户的吸引力将大大增强,这也将改变经纪业务和承销业务的竞争格局.总之,发行制度变革将加速传统业务竞争的集中趋势,综合实力强的券商将最大程度的受益于新股发行制度改革的深入推进.
   
    IPO重启有助于提升资金利用效率,对投资业务负面影响应有限.IPO重启将恢复新股申购这一资金运用模式、提升收益水平,特别是对于中信和海通这类现金充沛、投资风格较为保守的证券公司而言,意义就更大.IPO重启可能造成的市场波动会对自营业务带来负面影响.但我们判断,在市场的流动性已然充沛、且IPO节奏不会太快的背景下,IPO的重启不会从根本上逆转市场的资金供求关系;交易水平的活跃和市场信心的恢复,也使得市场已具备了较强的新股发行承受能力.
   
    短期来看,拥有已过会待发行项目的证券公司将直接获益于IPO重启,(广发、海通、国金分别有3家、2家、1家项目过会);同时中信和海通也将更多的受益于新股申购资金运用渠道的恢复.
   
    长期来看,承销业务领先,综合实力强劲的中信证券将最大限度的受益于IPO的重启及新股发行制度改革的深入;而广发、海通等在中小项目承销上居于行业前列,强大的综合竞争力也使得他们在未来的市场化竞争中占据有利地位.
   
    证券行业将受益于IPO重启,因此继续维持对行业的增持评级;并继续维持对广发三宝、中信证券的增持评级、以及对海通和东北证券的谨慎增持评级.(国泰君安)
   
    房地产:深圳农民房即将可以"转正" 荐2股
   
    在09年5月21日举行的深圳市四届人大常委会第二十八次会议第二次全体会议通过了《关于农村城市化历史遗留违法建筑的处理决定》(以下简称《决定》).
   
    这标志着农民房即将"转正".
   
    《决定》主要内容:经普查记录的违法建筑,除未申报的外,符合确认产权条件的,适当照顾原村民和原农村集体经济组织利益,在区分违法建筑和当事人不同情况的基础上予以处罚和补收地价款后,按规定办理初始登记,依法核发房地产证.这标志着农民房即将可以"转正"为商品房;另外,市政府应当在12个月内制定实施办法和配套措施.实施办法应当试点后再全面实施;
   
    深圳农民房量大价低:农民房占住宅总量近半.07年深圳市国土资源和房产管理局完成的一项全市住宅状况调查显示:深圳户籍原村民35.8万人,拥有"城中村"农民房或其他私人自建房超过35万栋,总建筑面积约1.2亿平方米,占全市住房总量的49%;农民房价只有商品房价的1/3-1/2.例如,在农民房源出售较集中的龙岗区龙东社区出售的农民房均价集中在1000元/平左右,最高的也不超过2000元/平.而与之相邻的商品房均价为每平米4500元/平以上;
   
    评价:1短期负面影响不大.农民房转正本身就会提升其价格,而且还补交了地价,因此其与商品房价差将显着缩小.而且这一政策不会一下全面铺开;2这个政策实际上是小产权房和农村宅基地流转政策的具体落实,符合土地改革方向和趋势;3这一政策出台会有力遏制近期伴随成交量上升而导致的房价上涨情况.这在一定程度上体现了政府希望房价以平稳为主的调控基调;
   
    投资策略:在巨额信贷的投放下,本轮房地产周期已经见底,未来房价将以平稳为主.这一政策的出台也有平稳房价的意思.在巨额信贷投放下,我们认为房地产作为一种资源品是可以值得看好的;我们建议投资者关注未来3年内增速较高的地产公司,蓝筹公司里面,我们推荐招商地产和华发股份.(招商证券)
   
    石油化工:中石油收购SPC打造国际发展平台
   
    1.原油价格站上60美元,提价预期加强
   
    上周原油价格受美元疲软和美股上行的带动原油价格振荡上行,上周WTI、Bent分别收于61.67美元/桶和60.78美元/桶.预计未来原油价格会继续振荡上行,但将面临70-75美元/桶的强阻力.国内两大石油企业而言,成品油调价幅度需要达到500-600元/吨的水平,但调价时间延后以及调价幅度不确定将降低市场对定价机制的信心,对一体化石油企业的盈利预期也会再次受压.
   
    2.中石油收购SPC打造国际运作平台
   
    中国石油将出资69.4亿人民币(14.7亿新元)收购新加坡石油公司(SPC)
   
    45%的股权,成为该公司的新控股股东,该公司08年拥有份额油气储量2000万桶,旗下拥有新加坡第三大炼厂,炼油能力28.50万桶/日.08年净利润2.3亿新元,净资产17亿新元,收购价格的静态PE为14.2倍,动态PE为17.2倍,PB为1.92倍.这是中石油第一次收购海外上市公司,也是为数不多的收购下游企业,加强下游炼油能力可能是一个考虑.
   
    打造SPC是成为中石油的海外战略平台是收购目的.中石油长期以来受制于管制,国际拓展业务都留在集团层面操作;而SPC的主营包括石油贸易,将有利于强化国际石油贸易能力,适合成为海外业务平台;另一方面,SPC的转让方Kepple是全球最大的海上钻井平台制造商之一,以此次收购为契机优化本企业业务结构,有可能增强与中石油在海上石油等领域合作.
   
    3.氨纶、粘胶继续表现抢眼
   
    化纤市场表现继续分化,氨纶、粘胶继续表现抢眼;腈纶、锦纶市场波澜不惊,维持前期价格;涤纶聚酯价格继续下调.(1)国际氨纶需求量维持上行趋势,推动4月氨纶出口环比增长27%,国内需求旺盛,导致供货紧张.(2)下游人棉纱需求旺盛支撑粘胶短纤价格上涨,吉林化纤的停产加剧了粘胶长丝的供应紧张.(3)部分PX、PTA装置陆续投产缓解了前期原料供应紧张局面,PTA、聚酯价格继续下跌,进而带动下游涤纶丝价格下调.(4)纺织行业复苏趋势确定,相关上市公司华峰氨纶、山东海龙、山西三维等将会继续受益.
   
    4.金发科技跟踪:开工率有所下滑
   
    我们近日了解到,金发近期广州、上海基地开工率有所下滑,这种现象是从4月底5月初开始萌芽,各个下游需求领域情况如下:
   
    1)CRT彩电用料急剧下滑(09年皆如此),平板电视用料下滑(1Q09平台电视销售同比增速150%以上,4月下降至90%左右,5、6月可能同比、环比增速下滑,4-6月是淡季).空调5月环比正增长,同比持平,1-4月负增长.
   
    2)办公用品中笔记本电脑和台式机同比国内销售增速略有下滑(从1Q09的10-20%下滑至10%以内),但环比可能略有上升.
   
    3)汽车订单方面,广州基地变化不大,上海地区大约下滑十几个百分点,这可能反映了汽车厂商对于六七月份较为谨慎的预期,预计09年汽车料总销售约10万吨左右,占总量的25%.我们认为,目前广州、上海订单下滑15个百分点左右的主要原因可能是下游需求的反复,金发由于涉及下游面较广,能够比较及时的反映下游汽车、家电、办公用品的需求变化.因此,金发的增长符合"经济复苏倍增器"的判断.买金发,就是买经济复苏的预期,反之亦然.
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