四月产量创新高 高产能抑制水泥价格上涨空间

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-05-27 09:31:19 发布人: 浏览: 人次

 
  虽然目前水泥行业的需求已逐步趋于恢复,但行业仍面临较大的产能压力。维持关于“去产能化将直接决定本轮水泥行业盈利表现”的判断,预计目前进行中的“去产能化”过程还将持续,如果行业投资延续快速增长,“去产能”阶段的复杂性有可能超出我们的预期。

  四月份产量创新高

  4月份全国单月水泥产量14,678万吨,同比增长12.88%,环比上月增长20.24%。同时,4月份的单月产量水平也创出历史新高,显示出国家财政刺激下基础设施项目的水泥拉动效应开始逐步显现。

  分区域考察1-4月的累计水泥产量,西北、西南仍保持高增长的态势,增幅分别达到23.1%、27.8%;中南、东北地区增幅分别为18.7%、16.6%,处于增速的第二梯队;华北、华东地区增幅为分别7.1%、4.8%,延续低速增长,但浙江等省份已经在4月份摆脱了水泥需求同比下滑的局面,实现了正向增长。预计进入年中特别是3季度开始国内水泥需求的复苏迹象将更为明显。

  价格微幅波动

  5月下旬水泥价格发生变动的城市较少。31个样本城市中,水泥价格与前半月持平的有24个,占样本总数的77%;水泥价格环较前半月上涨的有4个,占样本数的13%;而水泥价格较前半月下跌的城市有3个,占样本数的10%。

  具体来看,5月中下旬西北的西宁和兰州受需求拉动的影响,两市水泥价格有20-30元/吨的涨幅,同时华南广东市场价格也有缓慢提升迹象,但5月底的持续降雨天气可能对广东地区水泥价格的继续提升构成阻力。5月中下旬西南地区成都本地水泥企业为抑制外地水泥的大量输入,将水泥出厂价格降低了40元/吨,近半年来首次跌破500元/吨,但绝对价格水平仍保持在480元/吨的高位水平,考虑到灾区水泥需求将在近两年进入高峰阶段,预计09年底之前该区域水泥价格出现向下反转的可能性不大。

  高产能抑制涨价空间

  尽管下游需求有所回升,但水泥行业产能快速增长,势必将抑制水泥价格大幅提升。目前水泥行业的需求已逐步趋于恢复,但行业仍面临较大的产能压力。一方面08年行业新投放的1.4亿吨新增熟料产能尚未得到完全消化,另一方面水泥行业固定资产投资仍快速增长,09年1季度全国新开工的生产线在30条以上(08年全国投产120条)。行业产能的过快增长对水泥价格的大幅提升形成明显的抑制,5月中下旬国内3/4以上的城市水泥价格环比前半月水平持平,仅西部兰州等个别城市价格有所上扬。

  目前行业内公司股价因估值恢复而回升的阶段已经基本结束,随行业“去产能化”的进行,未来各公司股价提升必须依赖于它们从3季度开始的业绩实质性恢复状况。就区域而言,我们看好目前仍运行在良好景气状态下的灾后重建区域,以及有望在下半年实现行业正向反转的华南、华东以及华中和华北区域。强烈推荐ST双马、海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、冀东水泥(000401),建议关注塔牌集团(002233)。

 

加入收藏
继续查看选择: > www.manx78.com>   
 
用户名: 新注册) 密码: 匿名评论 [ 所有评论]

评论内容:(不能超过250字,需审核后才会公布,请自觉遵守互联网相关政策法规。
 

最新短信回顾 ※

最新传真回顾

股票论坛排行版

最新资讯