通胀潜伏 新基金瞄准新目标(附板块)

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-06-01 08:31:35 发布人: 浏览: 人次


    [引言]北京时间30日凌晨,在亚洲诸国经济数据及美国原油库存数字均指向全球经济复苏的推动下,纽约市场的主力原油期货合约连续第五个交易日高收。依据最近期货合约的收盘价计算,在整个5月的交易中,油价上涨了29.7%,创下1999年3月以来月涨幅的新纪录。截至周五美东时间下午2点30分(北京时间5月30日凌晨2点30分),纽约商业交易所7月期原油合约上涨1.23美元,收于66.31美元,涨幅为1.9%。盘中该合约的最高值为66.47美元……
 

    ==本文导读==

    油价提速直指80美元 通胀阴影“潜伏”国内

    担忧通胀来临 温州民众开打财富保卫战

    新基金瞄准泛通胀概念 金融、地产等或成主导

    关注四个方向 重视通胀预期和创新类资产


    油价提速直指80美元 通胀阴影“潜伏”国内

    5月21日,纽交所7月份交货的轻质原油期货结算价继前一天突破60美元后,收于每桶61.05美元,稳稳站在60美元上方。与之对应,国内成品油价格可能将进一步与全球原油价格走势同步。

  “决策层可能担忧成品油调价,会打击正在复苏的经济。”国家信息中心经济预测部经济师牛犁分析称,成品油调价无疑将导致企业成本增加。

  油价还可能会带动其他原材料产品价格上涨,同时水价、气价等已在酝酿涨价之中。“目前油价影响不大,但如果涨到80元/桶,将开始对通货膨胀产生压力。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强这样告诉记者。

  年底或涨到80美元

  “如果经济复苏,年底油价涨到80美元/桶是有可能的。”林伯强告诉《华夏时报》,当前的油价应该还不算高。林伯强分析,去年油价一路飙升至每桶145美元,到目前为止的油价还远远不及这个水平。

  国内油价是否因此上涨呢?国家发改委能源研究所研究员周大地说,完善后的成品油定价机制,虽然以22个工作日作为调价区间,但并不是机械地不变,而要根据国家实际选择时机,充分考虑各方面因素进行调整。

  此前有统计,截至5月12日的连续20个工作日内,布伦特、辛塔、迪拜三地原油连续移动加权均价,较上次涨幅已达到13.41%,使得国内调价的“硬件条件”充分具备。“油价上涨已经必然,将导致国内汽、柴油价格上调压力加大。”多位专家均称,国内涨价的“硬件条件”连续22日变化超4%可调油价。

  经济学家赵晓告诉《华夏时报》记者,国际油价连续上涨,而国内油价未作调整,将直接导致石油巨头炼油成本增加。据了解,两大石油巨头目前以“资源紧张”为由,暂停对外批发成品油。

  自3月份最后一次上调成品油价格以来,国际油价波动,已达到新规定要求,但相关部门并没有在价格调整问题上松口。

  专家们认为,延迟调整油价,说明石油等行业进行市场化改革方面依然有困难。赵晓说,改革成品油限价机制,有助于提高炼油商业绩,降低这些公司业务亏损提供补贴需求;但是成品油价格上涨,将会冲击制造业,阻碍经济复苏。

  直涨将导致通胀

  当前,大宗商品价格均出现趋势性上涨。“如油价直涨的话,将会导致通货膨胀。”中国石油大学工商管理学院副院长董秀成表示。国家统计局发布的数据显示,我国4月份CPI同比下降1.5%,降幅比上月扩大0.3个百分点。

  5月后,黑龙江省大豆价格不断上扬。此前美国大豆价格也进一步攀升,拉高了玉米和小麦价格。今年以来豆油、棕榈油和菜油三大调和油价格都出现了明显的上涨,如豆油期货价格由年初的约6000元/吨上涨至7300元/吨,涨幅超过20%。

  众所周知,豆油是我国第一大消费植物油,消费量超过所有油脂消费量的40%。此外,国内棕榈油期货涨幅超过50%,而棕榈油用量占到油脂用量的30%。相比而言,菜油期货涨幅相对较小,上涨不到10%,但其用量相对较少。

  专家分析,食品价格在CPI指数中,权重约为33%-34%左右。与此同时,5月12日发改委上调了航空油价。专家预测,如“中国经济率先复苏”,必然就会有“中国经济率先通胀”,一旦原油价格持续上涨,成品油价上调压力巨大。

  记者在采访发改委相关部门负责人时,问及是否会出台新的调价措施来确保市场供应时,发改委对此拒而不答。

  “是在担心通胀。”有专家向记者这样解释。多位接受采访的专家一致担心的是,不少地方酝酿自来水价格大幅涨价,电价适度上调的呼声应声而起,各类基础资源品价格上涨释放,使得“潜在通胀压力,已大于目前数据层面上通缩”,甚至有国际投行预计,我国明年某个阶段CPI很可能会出现阶段性的两位数增长。(华夏时报)

    担忧通胀来临 温州民众开打财富保卫战

  这是一个清晨,5000多人拥挤在温州“香缇半岛”的售楼处,等待这个新楼盘开盘。

  “大家都像抢购白菜一哄而上”,多年投资房地产的蒋先生通过内部关系预订了该楼盘一套房子,“房子只有200套”。

  郑鸣也正在四处看房子。“我准备买个1000万元左右的高端房子,如果房子确实好,可能还会加大投入。”郑鸣说,买房子的首付资金大部分来自自己的公司,但可能也会有银行贷款。

  “这些有闲钱的企业主,除了投资楼市、矿产和移民,还有大部分人在囤积金银,给地下钱庄做融资……”中科智担保集团股份有限公司总经理魏勇一直和中小企业接触颇多,他的感受就是:“实体经济可能正在缩水。”郑鸣更是直接说,“这些投资主要是为通货膨胀做准备”。

  今年早些时候,每个人还在信奉 “现金为王”,但现在钞票 “放水”,流动性增加,资产价格上涨,货币贬值压力如影如随,“持现”再次变成了最不安全的选择。

  买房子,囤黄金,炒白银,跟着股市吹泡泡,还是投资艺术品市场,买一些好企业……这些都有风险,但你不得不选。

  通胀阴影下,又一场财富保卫战正在拉开……

  方式“三千”,你取哪一“瓢”?

  两个多小时的车程,从秦皇岛赶到北京大学的武歌只是为了听一堂两个小时的宏观经济课程。

  “我现在很迷茫,对大形势看不清楚。手里也有一些钱,但是不知道怎么投。存在银行也不是一个办法了,说不定哪天就大幅缩水。我最近到处在听课,试图找出一个方向。”武歌说与自己同样状态的人不在少数,他们甚至组建了一个群,其中大多数是一些中小企业主。

  与武歌不同,温州的中小企业主们已经将迷茫转化为行动。

  “把钱拿出来,在市区购买高端楼盘,少则几百万元,多则上千万元,”郑鸣说,和他一样的企业主不在少数。

  企业资金纷纷涌入房地产市场,导致最近几月温州多个新开高档楼盘被一抢而空。浙江绿城开发的“鹿城广场”二期100多套房子,在温州市场属于最高端的楼盘,实际均价达到3.3万元/平方米以上,总价至少500万元/套,高则上千万元,两天之内销售一空。

  更多的温州投资者开始出击全国,他们首先就近选择杭州、上海等地段好、品质佳、抗跌性强的标杆楼盘投资,之前这两地也一直是温州人投资的主要城市。

  与以前不一样的是,温州人购房时尽量多贷款。“四月份,浙江人占浦东二手房成交的30%,这其中温州人约占80%,他们主要买高端楼盘,面积相对不是很大,看准了就马上下单,且几乎都是七成贷款。”上海的21世纪不动产陆家嘴区域高级经理杨雷介绍,4月份浦东二手房成交额近60亿元,根据以上推算,仅仅一个月温州人购买浦东二手房就高达4亿多元。

  除了买房子,温州企业主也在出击其他产品。“像服装行业,现在全球产能已经过剩,只能向其他行业投资。”一家温州的企业主无奈地说。

  西北投资铁矿的罗先生是郑鸣的朋友,公司总部在新疆,因其一个铁矿石项目在阿尔金山脉,现在公司就把项目公司设在了甘肃敦煌。“我们公司在阿尔金山脉的铁矿项目注册资金七八千万元,今年计划再投入7000万元。”罗先生说,“公司正在抓紧项目建设,一旦经济回暖,生产就马上加大。”

  罗先生还反映,目前很多温州人正在西北买矿,其中很多是企业老板,买矿首先考虑的是占有资源。“最近很多人都有这个动作,投资规模也比之前大很多。”他说。

  大量的资金正在以这样的方式涌动起来。在今年的前几个月,这些企业主们更愿意把钱放在手里,“看着经济大势,寻找机会”。

  听说,通胀来了

  “听说,通胀正来了。”被采访的企业主异口同声地说,“这些投资主要是为通货膨胀做准备。”

  如同郑鸣所说,自己经营的服装行业,目前全球产能已经过剩,再加上危机之后需求不旺,企业不可能再继续扩大产能,能做的只有改善渠道、流通、商贸等。

  今年年初,郑鸣制定的计划就是把自己的管理提高一点,并请了一个顾问团队做培训,进行整体规划,包括全面的制度建设,使企业更正规化。这大概需要半年时间,费用要三四百万。做完这些之后,手里还是有余钱,需要向外投资。

  “实体这一块儿就是要稳,并不敢盲目扩大生产。”郑鸣说,他预感到下一轮的通货膨胀可能要到来,所以他要做些准备。

  “很多人和我有同样的判断,他们认为通胀只是时间问题。”郑鸣说,“前几个月国家信贷大量释放,大概有5万亿下去了,如果钱一下子增加这么多,那不就相当于是贬值了吗。”

  这与国内很多经济学家的分析不一样。

  宏源证券首席经济学家房四海认为,虽然货币增多,但不会造成通胀预期,短期内的经济运行将出现低通胀、低增长的情况。中金公司邢自强也认为,由于各国短期内经济增速还是相对比较低迷,这种产出缺口还在抑制通货膨胀,所以今年下半年逐渐走出通缩,明年也不会出现显著的通胀。”

  “我们不是经济学家,没有更进一步的理论基础去支持自己的判断,很多时候凭的只是一种‘感觉’。”郑鸣说,他说国内很多企业主与他一样,都是谈“通胀”色变呢。

  “做企业和企业主是不一样的,”中科智担保集团股份有限公司的总经理魏勇说,“从做企业来讲,面临的困难不是通胀问题而是通缩问题,这种情况下还是希望政府采取宽松的货币政策和积极的财政政策来给与支持。作为企业家本身来讲,从个人资产的保值增值层面来看,还是不愿意通胀。”

  “4万亿的钱是哪里来的?是国家垫的,这等于打欠条,还是要由纳税人和纳税企业来补齐的,一旦政府把钱花了,还要从我们的口袋里拿回来的,比如今年税收有压力,现在温州又开始严查企业税。”在温州经营童鞋企业的老张说,“花钱的时候大家平摊,分钱的时候我们中小企业受到的却是极不公平的待遇,所以我们只能捂紧自己的钱袋。”

  通胀真的快来了吗?

  和君咨询集团范先生刚从广州一带调研回来,他说:“地方小企业生存依然比较艰难,产品销售难度明显加大,比如广东顺德几个家电企业,其中有外贸业务的下滑非常大,30%-50%的产值下滑,单纯做国内销售的家电从2008年11月到2009年3月月均下滑在15%-18%左右。”

  实体经济继续变差,但是资产领域早已热络。

  “由于生产经营环境恶劣,利润微薄,货币流动性泛滥,闲置资金就往资产上跑,资金使用就出现了急剧不平衡。”范先生说。

  而政府的经济刺激计划更是加剧了这种资金使用效率的不平衡。

  “2009年上半年中国宏观经济和资产市场的逻辑是按照高善文+宋国青的逻辑在走。”中信证券[25.43 1.19%]一位研究员说。前者是安信证券首席经济学家,而后者是北京大学经济中心的教授。两人总的逻辑是:政府经济刺激和信贷持续超预期投放,要么拉动宏观经济反转,要么带来资产价格重估。

  现在,后一种情况已经出现,“被释放出来的资金并不均匀地分配给了经济生活中的各个领域,资金流动因为有政府主导出现偏向的变化。”中国人民大学经济学院副院长刘元春之前接受采访时表示。

  今年上半年,中国政府向市场注入了大量的流动性。1-4个月,中国创下了5.17万亿的天量信贷,4月末,广义货币供应量余额达到为54.05万亿元,为连续第五个月加速。

  多数投资者和企业主们固执地认为,只要票子多了,通胀迟早会来。

  关键是通胀什么时候到来?

  “以前我感觉通胀并不会那么早的到来,现在我感觉情况不好,通胀可能很快到来。”国内一个著名的私募基金总经理感觉很不乐观,“通胀就如瘟疫,预期一旦形成,则不可避免的迅速蔓延。”

  在中国社会科学院中国经济评价中心主任刘熠辉脑海中,2010年随时会出现一头“飞”起来的猪!在2007年通胀很大原因是因为猪肉涨了50%以上,现在我担心明年猪肉价格再次猛涨,又把物价拉起来。

  大宗商品的涨价被认为是通胀的先兆,这是2007年引发全球通胀的根源之一,现在从能源、贵金属到农产品,大宗商品市场价格最近开始整体上涨。

  近几个月以来国际油价持续上涨,5月26日纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨了78美分,收于每桶62.45美元,将很快打破专家年底每桶70美元的预期。

  2009年2月,由于资金撤出,黄金挑战1000美元告败,现在黄金等贵金属再度受到资金的追捧。从今年2月初到现在,农产品市场在短短不到3个月的时间内已增至780亿美元,其势头接近2006-2007年牛市阶段平均每月80亿-90亿美元左右的增速,这些都推高了相关农产品价格走势。

  钱啊钱!

  2008年下半年,展恒理财公司总经理阎振杰想卖掉自己一手筹建的理财公司,“太累了,”当时他说,本来已经确定好的私人股权投资突然撤单,公司资产评估价格下降到不到2007年的十分之一。

  半年过去了,展恒理财刚刚获得一批新的投资,其公司资产评估价格已经上升,公司也准备扩大业务。

  同样是去年年底,经济观察报对30位国内主流经济学家进行了跟踪和调查,结果表明,其中96%的经济学家认为未来中国宏观经济会继续下行,每个人的财富都可能在这个过程中继续缩水,而现在很多接受采访的经济学家都开始担心通胀中财富更快的缩水。

  “今年农历春节(2月)时,沉淀资金达到最大化。”郑鸣也说,全球突然面临通货紧缩,由于无法预知未来,“现金为王”、“猫腰过冬”是绝大多数企业和个人的心态。

  “出现通缩的时候,拿现金是没错的。”阎振杰也表示,然而在政府开动机器开始印钞时,继续“猫腰过冬”已经不是最好的选择。

  “因为货币贬值是一个趋势,目前资金利率太低,如果无法使资产保值增值,你就会损失很多。”上面那位私募基金经理说。魏勇也认为,适度的通货膨胀也不是那么可怕的,这关键是看我们企业或者老百姓手里的钱能够适当的增加,他们的购买力、收入也有同步的增加。

  但如何保住自己的钱?

  在东莞做电缆生意的于立群去年就把资金全部从实业里面退出,在第一季度他的资金全部进入了股市,这些让他避免实体经济的损失,并获得不菲的收益。

  在大唐电力工作的南先生多年以来从不买卖股票,但看到最近几个月股票市场持续上涨,终于心痒难熬,“进去了50万元,赔了一些,又赶紧退出来。”

  “一般在通胀初期,权益类的资产是最好的选择,随着投资者对通胀的预期更加强烈,更应该选择资本市场来投资,比如公司的股份或者股票都是抵御通胀的好办法。”知钱俱乐部总经理向成贵则直接说,“现在投资股市或许已经晚了一点点,但是还来得及。”

  除了经济周期不同,资金规模不同,避险方法也自然不同,“小资金通过投资股市进行保值增值,大资金通过资产配置回避风险。”华夏基金公司一位基金经理说。

  所以上面很多温州人都选择购买房地产,一家大型中介负责人说:“在目前投资茫然,以及通胀预期下,实业资本投资房地产力度在明显加大。”

  当然,也有人向海外转移资产,正在准备前往加拿大的老张选择了最为 “悲观”的方式。他准备把厂子关掉,自己的资金全部倒出来400万存到加拿大,老张说,未来自己的闲钱倒是有可能在国内买房子。(经济观察报 张斌 陈周锡 孙健芳)

    新基金瞄准泛通胀概念 金融、地产等或成主导

  正在发行中的招商行业领先基金的基金经理涂冰云表示,在信贷宽松的政策主导下,全球通货膨胀未来可能是大概率事件。未来一段时间市场可能会反复游走于基本面与政策面之间,新基金将在精选行业的前提下,瞄准金融、地产、煤炭、化工等泛通胀概念的投资机会。

  涂冰云表示,2009年下半年中国经济的增长将较上半年明显加快。从外围股市来看,美国股市反弹的力量并未被消耗掉,美国的货币和信贷投放也不会削弱,在全球通货膨胀未出现之前,流动性的充裕会一直充斥全球各类市场。根据一季度的数据,涂冰云判断,经济底部已经基本探明,信贷持续扩张将带来流动性的较大充裕。国内在没有看到实体经济明显好转前,短期内流动性充裕的局面不会改变,这也是机构看好后市的主因。地产、金融、煤炭、化工商业等板块将成为泛通胀概念的主导品种。

  涂冰云认为,经过近半年的强劲反弹,A股1500多只股票的估值已经在70倍左右的高位,市场系统性风险随时可能出现,这也加大了普通投资者把握市场节奏的难度。对于前期暴涨的新能源板块,涂冰云认为该板块在今年可能是领先行业,但不代表新能源行业所有的股票都有机会。(新民晚报)

    关注四个方向 重视通胀预期和创新类资产

  5月份,上证指数上涨了6.27%,不过,A股今年来的震荡态势仍令很多投资者摸不着头脑,该怎样面对复杂的市场环境?记者就此采访了海富通风格优势股票基金的基金经理康赛波。

  截至5月27日,晨星数据显示,海富通风格优势基金今年以来的涨幅为46.8%,位于220只股票型基金的第26位。

  对于接下来的应对策略,康赛波认为,将重点关注四个方向,更为重视通胀预期和创新类资产。

  短期回升势头延续

  复苏路径较为反复

  记者:海富通风格优势基金今年以来获得了近50%的净值增长率,这主要得益于您操作中的哪些策略?

  康赛波:从去年四季度开始,我们一直在积极的进行调研,由于旗下也有投资境外的QDII基金,所以对全球市场都做了相当多的“功课”,这些对正确研判2009年的市场走势都功不可没。今年年初,随着各类经济指标和十大产业振兴计划的出炉,我们对今年的市场作出了“复苏与创新”的判断,并把所管理基金资产配置比例保持在合理的位置。在一季度果断提高了组合中股票的持仓比例,同时加大受益于宏观经济向好的周期类资产的配置,加大能够充分体现宏观经济向好的金融地产类资产的配置,加大受益于国家产业政策变化的相关产业的配置,同时加大了组合的弹性,减少了防御类资产和消费类资产的配置,取得了较好的效果。

  记者:越来越多的指标显示中国经济好转,是否说明中国经济将持续好转?

  康赛波:3月份越来越多的指标显示中国经济好转(包括工业增加值、发电量、固定资产投资、出口、PMI、M2、信贷和零售额),后续随着天量信贷投放的滞后效应,以及财政政策刺激效果的逐步释放,2-3季度宏观经济环比将持续回升。外需下降将超出预期,国内消费能否不下滑还有待谨慎观察。财政政策的刺激更多偏向投资,从历史经验看其对私人部门投资的带动作用不宜高估。

  无论是外围市场还是中国经济,都面临着结构性调整问题,前者是资产负债表的修复和消费模式的转变,而后者则是经济模式转变和利益分配的调整,决定了本次危机后经济的复苏路径较为反复。

  关注四个方向

  更为注重通胀预期和创新

  记者:那么,针对当前的经济宏观面,海富通当前的策略都有哪些?

  康赛波:由于宏观面复苏可能存在一定的反复,我认为,要根据经济数据进行策略调整。我们重点关注四个主要方向:如果经济再次下滑,或者难以提振,政府会如何出手,我们认为会偏向民生、消费;通胀预期何时演变为通胀,以及通胀的“斜率”会如何,将对大宗商品、基础材料产生重大影响;政府扶持科技创新,并且政策可操作性强,个别子行业具备长期机会,如低碳经济、航母计划、核高基、进口替代;出口形势能否逆转。我们更为重视通胀预期和创新类资产。

  记者:从上市公司季报中是否可以看出企业盈利已经回暖?

  康赛波:从情绪面上看,众多企业季报预期不能明显感受到企业盈利大幅回暖,基本面因素更为重要;从估值面上,此轮A股反弹,流动性因素占据主要作用,估值明显存在高估现象。扣除银行板块,整体市盈率最高超过25倍,PB超过2.8倍。从目前来看,回归有业绩支撑的板块更具有操作性。

  记者:现在A股震荡加剧,投资者应该采取怎样的投资策略?

  康赛波:A股市场是个扰动因素较多、波动相当大的新兴市场。只固守一种投资思路,往往会使投资陷入被动,因此,投资思路应该贴近市场、根据市场的变化而变化,除了做好资产配置外,一些主题投资机会值得关注。未来受益于国家和地方产业政策大力扶持的新能源和节能环保产业,受益于全球通货膨胀预期的资产类品种,受益于出口的相关产业存在投资机会,诸如拥有较为清晰的产业政策的新能源、军工等行业。

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