BDI持续大涨 航运股迎来补涨机会

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-06-02 08:33:10 发布人: 浏览: 人次


  机构认为,BDI短期强势局面仍将继续,且在本轮反弹中,航运股涨幅严重滞后于BDI和港股,有望迎来补涨机会。
 

  BDI强势仍将继续

  近期,澳大利亚力拓公司与日本新日铁公司率先达成2009年度铁矿石价格协议:粉矿在2008年度基础上下降32.95%,块矿在2008年度基础上下降44.47%。浦项制铁随后也宣布接受日本与澳洲达成的协议价格。中信证券(600030,股吧)认为,按照上述降价幅度,2009年矿石长协价格较目前现货价格高出10~20元/吨,进口现货矿仍有一定的套利空间。

  对于船东而言,减产幅度超过40%的日韩钢厂原本要求的长协价格降幅还超过中国 (浦项曾宣称要求降价50%),而他们率先达成的长协价格降幅仅为33%。该信息似乎表明,日韩钢厂对下半年钢铁市场的判断,并不像他们目前的减产幅度那么悲观。随着力拓拿下日韩,中国实现既定降幅目标的难度较大。

  从需求端看,今年1~4月中国粗钢产量同比增0.2%,与全球其他市场40~50%的减产形成鲜明对比。中国钢铁市场的表现增加了三大矿企的谈判砝码,给现货矿价格带来上涨预期,导致投机需求出现。在真实需求和投机需求的共同作用下,1~4月中国铁矿石进口量达1.89亿吨,同比增长高达23%,大幅超出预期。从供给端看,今年1~4月散货船队净增528万吨或1.3%,订单交付率仅为70%左右,运力增长低于预期。从订单交付计划看,5月份新船下水依然有限。

  总体来看,中信证券判断,只要中国尚未接受日韩的长协价格,围绕矿石需求的博弈还将继续。或换言之,BDI短期强势局面仍将继续。

  对于下半年,利多利空因素并存。中国4万亿投资拉动、房地产新开工好转或导致钢铁需求进一步回升,欧美日韩钢企40~50%的减产幅度表明后市随着经济复苏产能利用率有提升的空间,这些都对下半年的矿石海运需求形成支撑。利空方面,即使考虑35%的延续率,下半年新船交付量仍是上半年的一倍。中信证券认为,全年BDI均值应在2000点左右。

  航运股存在补涨机会

  近期BDI的表现符合中信证券预期,中国远洋(601919,股吧)和中海发展(600026,股吧)的H股大幅反弹50%~70%,而同期航运公司A股维持窄幅波动,涨幅严重滞后于BDI和港股。

  本轮反弹A股和港股均在2008年11月启动,在本轮反弹中,中国远洋A、H股溢价率最高、平均和最低水平分别为191%、125%和46%左右,中海发展分别为109%、57%和5%。最近两周,随着港股大幅上涨,二者的溢价率已经大幅缩窄至36%和31%,均低于本轮反弹期间的平均水平,中国远洋溢价率则已创出新低。

  中信证券认为,航运股存在补涨的交易性机会,短线建议继续关注中国远洋、中远航运(600428,股吧)和中海发展。其中,中国远洋随BDI上涨的弹性最大,二季度受益于BDI反弹的业绩环比正向变化的幅度最大;中远航运出口钢材和进口杂货与BDI密切相关,亦将受益于BDI反弹;中海发展内贸散货业务与BDI间接相关,且二季度沿海电煤运输量价或将环比上升,短期趋势向好。 中信证券

  新闻链接

  BDI指数

  也称波罗的海干散货运价指数,由波罗的海航交所发布,该指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数,是反映国际间贸易情况的领先指数。从1999年起开始成为代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。如果该指数出现显著的上扬,说明各国经济情况良好,国际间的贸易火热。

 

 

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