有色估值迷失

YONGHUA.NET 来源: 发布时间:2009-08-01 09:00:46 发布人: 浏览: 人次


  7月的最后一天,有色在期市及股市上再露凶悍本色。

  当日,沪铜与沪锌主力合约0911均封于涨停,前者报收于每吨45170元,后者为每吨14610元。而沪铝主力合约0911在一度触碰涨停板后,也以每吨15155元的价格收盘,全天上涨4.3%。

  与有色金属价格暴涨交相呼应,国内A股有色金属板块亦涨势凶猛。该板块的54只股票,以平均5.84%的涨幅独占各板块鳌头。其中,云铝股份(000807)、云南铜业(000878)、锡业股份(000960)、江西铜业(600362)、驰宏锌锗(600497)、焦作万方(000612)均告涨停。

  领跑2009年上半年A股的有色行情,难道又将卷土重来?

  下游需求缺失

  “今天国内的有色涨势这么强烈,应该是跟外盘走势有关,内盘跟着外盘走。”安信证券有色金属分析师衡昆向记者表示。

  国内有色金属市场火爆的前一日,伦敦金属市场各品种已提前大幅上涨:7月30日,LME铜上涨3.69%,收于每吨5625美元;LME铝上涨4.68%,收于每吨1878.5美元;LME锌上涨3.64%,收盘于每吨1710美元。

  “国外房地产市场的回暖,让人们看到经济好转的迹象,因此资金涌入了商品市场。”衡昆说。

  然而,高涨的有色金属价格,令国内诸多现货企业“丈二和尚摸不着头脑”。

  “我只看到铜价正不断地上涨,但见不到需求究竟在哪。”上海迈科金属资源有限公司铜事业部经理王宏斌无奈地向记者表示,“现在下游需求并不理想,订单数量还不如1-4月份时多。”

  王宏斌举例,该公司有个铜加工企业客户,在3、4月份还会从迈科金属每天购买三四百吨电解铜,而现在每天只买100吨。“像这样的客户,绝不是个别现象,整个现货行业都是如此。”王说。

  而记者在另一家现货商听到的情况,更令人匪夷所思。

  “我们纯粹是做贸易的,在现货市场有卖也有买,有一回我发现,我买入的一笔铜,正是不久前我卖出的,我卖时开的单据,没有过户,转了一圈又回到了我的手上。”某国有控股的有色金属公司业务主管小刘告诉记者,“没有过户,意味着没有生产商去仓库提货,而是在贸易商手中倒来倒去,可见现在对铜的真实需求有多么的差。”

  王宏斌认为,前四个月的低价铜,让生产商补足了库存。“现在铜价涨到每吨4.4万元、4.5万元,当然会抑制下游企业的用铜需求,事实上从5月中旬开始,铜的销售就开始出现下滑。”

  相比于铜,铝、锌的销售状况略有不同。

  “现在铝锭的销售,肯定是要比第一季度好,但情况也不理想,应该算是在缓慢的恢复期中。”迈科金属铝事业部经理汪远浩向记者表示,“但从整个上半年看,铜的基本面显然好过于铝。”

  上海安泰科物贸发展有限公司周维兵则表示,目前锌价虽有起色,但销售量依旧维持2009年以来的低迷状况。

  采访中,一位大型民营贸易企业的铝锭销售人员反问记者,“没有需求作为根本,你说价格为什么会涨得这么厉害?我真的也想知道!”
 估值高低之辩

  “铜价涨到4.5万,确实是有些疯狂,但是当时也有人讨论4万一吨的铜价是不是过高,现在回过头看显然是便宜了。”南华期货研究所所长朱斌向记者表示。

  朱斌认为,商品期货价格上涨,并不一定要跟着现货的需求走,而是代表了市场对于未来的预期看好。“如果目前的高价位持续一段时间,那些不能接受目前价格而减少购买的需求方,最终也不得不接受高铜价的现实,这样现货需求自然就会上去。”

  中金公司近期撰写的一份有色金属研究报告中写道:通过观察此轮大宗商品价格的上涨,不难发现商品价格与各种宏观经济先行指标密切相关,其见底回升要明显先于下游行业的复苏进程,也就是说宏观经济决定了商品价格的方向。由于欧美宏观经济基本面将在下半年继续改善,我们认为金属价格下半年还将维持向上势头。

  显然,有色金属价格与需求量的回升,将直接影响有色板块上市公司的盈利状况。

  “现在有色板块上市公司业绩是没有的,但既然大家一致认为下半年盈利状况会向好,所以会提前进场炒作。”某公募基金经理向记者表示,“更何况,在宏观经济预期好转的情况下,带有资源概念的有色股更容易受到市场的追捧。”

  有业内人士担忧,现今有色金属板块上市公司呈现的高估值,已严重透支盈利向好预期。

  该公募基金经理对此表示,有色股不应以简单市盈率来评判价格及估值的高低。

  “对于像有色金属这样的强周期行业来说,高估值时(市盈率高)应当是买入的机会,因为高估值只是说明这个公司处于景气度较低的阶段,一旦行业进入景气周期,立刻能够出现盈利,将市盈率拉低。”上述基金经理表示。

  然而,某私募基金经理对此并不认同。

  “问题是,你怎么知道行业周期接下来会怎么走?目前有色板块上市公司的盈利反弹并不扎实,很难说盈利水平会继续往上走。有色股涨得是有点过了,我们也打算撤掉。”该私募最后说道。

 

加入收藏
继续查看选择: > www.manx78.com>   
 
用户名: 新注册) 密码: 匿名评论 [ 所有评论]

评论内容:(不能超过250字,需审核后才会公布,请自觉遵守互联网相关政策法规。
 

最新短信回顾 ※

最新传真回顾

股票论坛排行版

最新资讯